歷經十年期盼，創業板終將掛牌。然而，在急切等待分享創業板高收益的同時，投資者不得不再次正視與高收益相伴相生的高風險，首批28家公司逐級攀升的高市盈率發行已引發市場擔憂。

　　誠然，高市盈率是對企業高成長性的認可，但在全新的中國創業板市場，投資者對創業板市場更應該“多一分清醒少一分醉”，適時調整投資心態，理性看待創業板發行。

　　收益與風險并存

　　創業板自籌建以來就備受注目——緩解中小企業融資難、構建多層次資本市場、拉動民間投資、推動產業結構升級、以創業促進就業……中國創業板肩負太多使命、承載太多希望。

　　也正因為如此，中國創業板被投資者寄予獲取“高收益”的期望，而與之相伴生的“高風險”卻被漠視，甚至忽略。但投資者在求得高收益的同時，應該充分知曉高收益與高風險本身就只有一步之遙，眼中不要只盯著收益而看不到風險。

　　明晰了收益與風險相生相伴固然重要，但更關鍵的是要在這個基礎上，摸索出投資創業板市場的新方式。創業板市場是一個全新的市場，企業類型千姿百態、行業屬性分散繁雜，“掘金”創業板市場，提前做好功課很有必要，機構和個人投資者概莫能外：機構對于公司的風險定價能力、研究能力需要逐步成熟完善；普通投資者更需要對企業有新的認知方式，不斷提高自身風險判斷能力。

　　創業板高市盈率將是常態

　　從已公布發行價的28家公司來看，市盈率呈現逐級攀升態勢，創業板高市盈率發行已是不爭的事實。其中，紅日藥業以60元/股的罕見高價雄居榜首。以2008年攤薄每股收益計算，首批公司平均發行市盈率為55倍，而第二批、第三批分別為57.19倍和57.51倍，遠遠高出今年以來主板及中小板新股平均39倍的發行市盈率。

　　按照目前的市場預期，創業板公司以超過57倍的平均市盈率發行上市，掛牌后很可能會出現多個超過100倍市盈率的個股。事實上，目前的二級市場，主板平均加權市盈率僅為23倍，中小板市盈率也不過在30倍左右。

　　正所謂“存在即合理”，在此情況下，投資者應該試著理性而有區別地看待這一現象。在目前28家創業板公司中，部分企業因為其創新性以及成長性，擁有的亮點很多，享受適當的高估值實屬正常。另外，從國外經驗來看，有業內分析師也表示，納斯達克市場很多明星企業上市時市盈率高達百倍，高成長企業并不能單純以市盈率來衡量。今后創業板的高市盈率或將成為常態，國內股市的市盈率上限或會繼續提高，投資者應理性看待這一現象。在上述人士眼中：高市盈率并不可怕，成長才是焦點。

　　爆炒心態要適時調整

　　其實，目前對于創業板投資，大部分投資者還是“打新”一族，抱著在上市首日賺一把就走人的心態。

　　對此，有市場人士提醒投資者，這種心態應該適時調整。首先，為警示和防范創業板股票上市首日過度炒作風險，監管方面制定了更為嚴格的防范措施。《關于創業板首次公開發行股票上市首日交易監控和風險控制的通知》規定，創業板在中小企業板現有新股上市首日開盤價±20%、±50%臨時停牌閥值的基礎上，新增±80%停牌閥值且直接停牌至14:57。

　　其次，首批28家公司批量掛牌，以增加供應量應對新股炒作。股票供應不足，是新股被持續爆炒的原因之一。創業板首批采取28家批量掛牌的方式，有望在一定程度上緩解新股供應不足，統計顯示，28家公司共計將發行6.14億股，實際募集資金超百億。事實上，我們還應該注意到，自新股發行制度改革以來，新股的首日炒作已經有所降溫，相反，一些次新股的表現反而可圈可點。(胡學文)