年齡最小的納斯達(dá)克百元股上市時(shí)僅2歲 28家創(chuàng)業(yè)板公司最年輕的已經(jīng)5歲———

　　全球最成功的創(chuàng)業(yè)板就是納斯達(dá)克市場(chǎng)，其成功之處恰恰在于它孕育出像微軟這樣全球“最牛”的高科技企業(yè)，可以毫不諱言，如果沒有微軟這一類高科技企業(yè)，也許就沒有今天的網(wǎng)絡(luò)時(shí)代。而中國(guó)創(chuàng)業(yè)板就是要尋找并打造“中國(guó)式微軟”。借鑒境外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成敗，才能讓中國(guó)式創(chuàng)業(yè)走得更遠(yuǎn)。

　　-年齡最小的納斯達(dá)克百元股

　　上市時(shí)僅兩歲

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)納斯達(dá)克的11只百元股進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。

　　納斯達(dá)克的創(chuàng)業(yè)板公司大多從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在其11只百元股中，有3只是因特網(wǎng)信息服務(wù)供應(yīng)商，它們大都屬國(guó)際知名品牌，如Google、百度。此外，百元股公司還覆蓋了醫(yī)療器械、計(jì)算機(jī)、人壽保險(xiǎn)、電力模塊、教育培訓(xùn)、期貨交易、石油天然氣等行業(yè)。

　　這些大多屬于年輕的新型公司。納斯達(dá)克市場(chǎng)鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)、激勵(lì)創(chuàng)新，尤其是對(duì)成立時(shí)間短、成長(zhǎng)快的創(chuàng)業(yè)型公司更是重點(diǎn)扶持。在11只百元股中，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司成立時(shí)間都不長(zhǎng)，其中，成立時(shí)間最短的是“在線定價(jià)”，該公司成立只有兩年就直接登陸了納斯達(dá)克。當(dāng)然，也有少數(shù)公司成立時(shí)間較早，例如，世界最大的期貨交易所CME，它卻是“老公司”變“新業(yè)務(wù)”，類似的例子還有一些。這表明納斯達(dá)克重在鼓勵(lì)業(yè)務(wù)技術(shù)創(chuàng)新或是商業(yè)模式創(chuàng)新，而不在于公司歷史長(zhǎng)短。

　　值得一提的是，這些創(chuàng)業(yè)板公司一般是技術(shù)密集型，而非勞動(dòng)密集型，雇員人數(shù)較少。在11只百元股中，雇員人數(shù)最少的公司居然是一家石油天然氣公司，僅有16個(gè)雇員。此外，除蘋果、Google及百度因高速成長(zhǎng)而規(guī)模變大外，其他公司雇員規(guī)模均不算大。

　　董登新表示，創(chuàng)業(yè)板公司的總股本大多為“袖珍型”股本。在11只百元股中，除蘋果及Google股本過億外，其余公司總股本均只有數(shù)千萬股，其中，有3只股票總股本不足500萬股，最小股本只有200多萬股。

　　-微軟成功的背后

　　有數(shù)千個(gè)企業(yè)夭折

　　值得一提的是，像微軟這樣的成功企業(yè)背后有數(shù)千個(gè)企業(yè)夭折。

　　1996年至1999年期間，5000余家納斯達(dá)克上市公司中累計(jì)就有1179家退市，平均每年退市393家。上市公司總數(shù)五年時(shí)間實(shí)際減少了727家，新上市公司數(shù)只占同期退市公司數(shù)的38.34%。2000年一季度，納斯達(dá)克退市公司數(shù)達(dá)到173家，只比新上市公司少3家。在1996年至1999年年底期間，納斯達(dá)克市場(chǎng)上市公司的數(shù)量從5556家減少到4829家，減少了13.08%。與納斯達(dá)克形成鮮明對(duì)照的是，美國(guó)紐交所整體上市公司家數(shù)則不減反增。

　　董登新表示，因?yàn)橛性丛床粩嗟膭?chuàng)新企業(yè)輸送到納斯達(dá)克市場(chǎng)，才有可能保障對(duì)企業(yè)優(yōu)勝劣汰的持續(xù)選擇。這樣池水才能活起來，才能有生命力。相反，香港創(chuàng)業(yè)板從創(chuàng)立時(shí)的一兩百家企業(yè)，到現(xiàn)在總數(shù)基本沒變，只進(jìn)不出。現(xiàn)在50%以上的企業(yè)不到一港元，10港元以上的股票只有幾只，很多都是幾分錢的仙股。

　　-創(chuàng)業(yè)板引領(lǐng)

　　中國(guó)式創(chuàng)業(yè)方向

　　和納斯達(dá)克的行業(yè)分布相比，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板公司也主要集中在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。據(jù)Wind 資訊的行業(yè)分類，我國(guó)前三批創(chuàng)業(yè)板公司的行業(yè)分布主要集中在科技含量高的信息技術(shù)、電氣設(shè)備或機(jī)械制造、醫(yī)藥生物等行業(yè)，其中信息技術(shù)有7家，涉及IT應(yīng)用的有4家；電氣設(shè)備或機(jī)械制造有6家、醫(yī)藥生物有6家。

　　從上市前的注冊(cè)資本上看，上市前注冊(cè)資本多集中在3000萬至10000萬元，具備了一定的資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　但從成立時(shí)間上看，我國(guó)的28家創(chuàng)業(yè)板公司年齡有點(diǎn)大，大多有10 年的經(jīng)營(yíng)歷程，已跨越了初步創(chuàng)業(yè)期，最年輕的要算特銳德了，今年5歲。

　　對(duì)此，松禾資本的張春暉說：“按照納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)，上市后再退市是很常見的事情。而這種問題在中國(guó)出現(xiàn)的話，可能會(huì)引起一些股市的動(dòng)蕩。所以創(chuàng)業(yè)板在前面這幾批，一定要嚴(yán)進(jìn)，要保證所謂的優(yōu)質(zhì)股，讓創(chuàng)業(yè)板一開始有個(gè)開門紅，比較穩(wěn)健，這些股票抗風(fēng)險(xiǎn)、抗打擊能力比較強(qiáng)，這對(duì)經(jīng)濟(jì)也好，對(duì)社會(huì)也好，是一個(gè)穩(wěn)定因素。”

　　不過，董登新也提出，現(xiàn)在還缺少全民創(chuàng)業(yè)的氛圍，中小企業(yè)發(fā)展土壤還太過貧瘠。通過證監(jiān)會(huì)初審的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)才100多家，還有一些不合格的。

　　如此看來，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)尚需經(jīng)過時(shí)間的培育。 (吳琳琳 )