除吉峰農(nóng)機(jī)外，27家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市首日飆漲的瘋狂在昨日一掃而光，其中20只股票更是直奔跌停。在經(jīng)歷了前后兩個(gè)交易日冰與火的考驗(yàn)后，市場對于防范首日交易風(fēng)險(xiǎn)的停牌制度有所議論。

　　上市首日，28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股票高開后，一路高歌猛進(jìn)。26家企業(yè)開盤溢價(jià)超發(fā)行價(jià)50%，出現(xiàn)了紅日藥業(yè)、神州泰岳兩只百元股。而28家企業(yè)盤中首次漲幅最低也超出40%，其中20家企業(yè)盤中漲幅超出開盤價(jià)50%而臨時(shí)停牌2次以上。

　　散戶推動新股首日爆炒

　　財(cái)經(jīng)評論人士皮海洲認(rèn)為，28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市首日爆炒，“三檔停牌制”以開盤價(jià)而不是以發(fā)行價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)，形同虛設(shè)。要防止首日爆炒，監(jiān)管部門對新股漲跌幅的監(jiān)控必須以發(fā)行價(jià)為基準(zhǔn)，實(shí)行“N檔停牌制”，或?qū)嵭猩鲜惺兹盏臐q跌停板制度。

　　為防范創(chuàng)業(yè)板首日交易風(fēng)險(xiǎn)，在中小板首日交易“兩檔停牌制度”的基礎(chǔ)上，深交所出臺《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)控制的通知》，對于盤中股價(jià)的漲跌幅設(shè)立三重臨時(shí)停牌規(guī)則，即新增了盤中價(jià)格首次漲跌幅超過開盤價(jià)80%時(shí)，臨時(shí)停牌至14時(shí)57分。

　　但記者注意到，自9月10日以來，奧飛動漫等10家中小板企業(yè)上市首日雖然開盤溢價(jià)率也不一而足，但僅有鑫龍電器在上市首日出現(xiàn)盤中漲幅超20%而臨時(shí)停牌一次，大部分中小板新股首日盤中價(jià)格漲幅明顯低于20%。

　　“創(chuàng)業(yè)板的首日瘋狂，主要是散戶行為，中小板開板的時(shí)候也曾被爆炒。”某券商投資人士分析，而在高市盈率、發(fā)行價(jià)較高的基礎(chǔ)上還追高買入，這屬于賭徒心態(tài)，自然要承擔(dān)股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)也認(rèn)為，首日爆炒主要是散戶，基金等一些機(jī)構(gòu)都沒進(jìn)去。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市首日，中小散戶資金已然成為推動創(chuàng)業(yè)板股價(jià)暴漲的絕對主力。機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)買入創(chuàng)業(yè)板股票1142.95萬股，占市場比例僅2.63%，其中，證券投資基金、社保基金、保險(xiǎn)等并未參與買入，券商自營和理財(cái)合計(jì)買入115.25萬股，QFII合計(jì)買入0.52萬股，其他一般法人合計(jì)買入1027.18萬股。市場97.37%的交易量均來自散戶。

　　交易制度與價(jià)格定位無關(guān)

　　其實(shí)，上市首日的狂飆亂漲難掩股價(jià)下跌的暗流洶涌，市場對此已有普遍的預(yù)料。昨日，探路者、金亞科技、華誼兄弟、樂普醫(yī)療、神州泰岳等20只股票均以跌停價(jià)收盤。除吉峰農(nóng)機(jī)漲停外，安科生物上漲3.53%。南風(fēng)股份則維持上市首日的交易價(jià)格。

　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，新股首日爆炒與交易制度不無關(guān)系。如果創(chuàng)業(yè)板首日實(shí)行T+0交易，或許首日就不會爆炒。

　　不過，一位研究人士對此不然。該人士認(rèn)為，并不是交易制度有問題，可能是其他地方有問題，是否定價(jià)機(jī)制出了問題？交易制度本身是為了防止股價(jià)波動過大，讓市場信息更好地傳達(dá)。交易制度是否沒有起作用，恐怕還要看第二批及后來的上市企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)。

　　“新股發(fā)行價(jià)、市盈率偏高，一級市場應(yīng)該指導(dǎo)。在整個(gè)市場還沒完全市場化的情況下，發(fā)行價(jià)就不應(yīng)該完全市場化”賀強(qiáng)也一針見血地指出。

　　創(chuàng)業(yè)板新股首日爆炒不在于交易制度問題，中國人民大學(xué)金融與證券研究所趙錫軍對此贊同。

　　“交易制度和價(jià)格定位沒有關(guān)系，股票價(jià)格不是由交易制度設(shè)計(jì)的，交易制度也不能影響股價(jià)。”趙錫軍表示，價(jià)格高低是應(yīng)該由投資者自己判斷，是自己承擔(dān)責(zé)任下做出的決策。當(dāng)然，如果價(jià)格是操縱的，則另當(dāng)別論。

　　他認(rèn)為，投資者對企業(yè)未來價(jià)值的判斷與交易制度是不同的，交易制度是在逐步摸索中完善，如主板創(chuàng)辦時(shí)無漲跌停，上市定價(jià)有多次改革。而既能體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值又能讓投資者理性投資，保證公平公正交易是交易制度應(yīng)有的原則。

　　對于首日爆炒后的大幅下跌，趙錫軍認(rèn)為，這可能是投資者在不同時(shí)間內(nèi)做出的判斷，只要不是被操縱的交易，如果判斷失誤，也是投資者自己做出的決策。(羅三秀)