28只創業板股票在上市首日集體遭遇爆炒，全天換手率均在85%以上，收盤價較發行價平均上漲106.23%，平均市盈率高達111倍。對如此瘋狂的市場炒作行為，有人說創業板已經不是泡沫不泡沫的問題，而是泡沫下面還有沒有“酒”的問題。

　　畢竟創業板首批公司的發行市盈率已高達56.7倍，如果在這個泡泡上繼續吹泡泡，那么吹泡泡的人究竟是誰？誰在上市首日如此瘋狂地購買？目前，深交所還沒有給出任何答案。對此，筆者希望監管部門最好能夠查一查上市首日的交易賬戶，分析一下其與一級市場中簽的賬戶、與創業股東的關聯賬戶、與承銷機構的相關賬戶之間的關系，尤其要分析開盤前參與集合競價的賬戶。因為，僅在開盤前夕的集合競價過程中，28家公司平均換手率竟高達20%以上，搶籌跡象非常明顯，很有可能是這部分資金的相關賬戶操縱了全天的走勢，未來很有可能會像中工國際等中小板新股那樣跌停出貨。對于這些操縱市場的行為，希望監管部門緊急行動，給予嚴懲，而不是默許。最好對首日介入量較大、較集中的賬戶進行必要的交易限制，重點監管；其次，希望中小投資者在這個階段一定要保持冷靜，在近期跌停及跌停打開之后的階段別去刀口舔血。

　　當然，很多投資者往往都是“不撞南墻不回頭”。在這種市場氛圍下，理性的勸導和說教往往都只能是“耳邊風”。但是筆者仍然要呼吁投資者要“多一份冷靜，少一份貪婪”，因為如果沒有抬轎的“轎夫”，坐轎的只能下地自己走，即使上市首日炒上天，最終還得掉到地上。據筆者觀察，這些資金并非看好創業板企業成長性的長期資金，而是那些慣用“釣魚”(從某種程度說這是一種操縱股價的行為)手法的短線投機資金。如果投資者不“搭茬”，則“釣魚”者需要采取更為委婉的擇機出貨手法。否則，不僅會讓價格操縱者立即得手，而且其日后會更加膽大妄為。

　　從28家創業板公司上市首日爆炒的情形來看，中國股市的投資者還非常不成熟。10月30日，筆者應邀去新浪網聊創業板。主持人問我：“今天您最關注創業板中的哪只股票？”我說：“我最關注華誼兄弟，因為我將它作為測試市場和投資者是否成熟的指標，如果市場給華誼兄弟的價格比其他公司還高，說明市場和投資者還很不成熟。”因為投資不是追星，創業板不是娛樂板，投資就得遵循投資的規則，況且華誼兄弟未來的成長性有很大的不確定性。然而，從華誼兄弟250倍的市盈率來看，創業板幾近成為娛樂板。

　　在當前的市場環境下，出現爆炒也不難理解。但作為維護市場“三公”的監管部門，不能視而不見，不能拿一個偽市場化的價格形成機制來錯當市場化，更不應拿爆炒當創業板成功的標準。近期福建明發國際在香港公開發售的認購率還不足50%，與國內市場動輒幾百倍的超額認購相比，簡直冰火兩重天。或許有人會說這是因為我們的市場“不差錢”，但別忘了香港的市場連接著海外，在全球流動性充裕的情況下，香港市場也肯定“不差錢”。關鍵的區別在于我們的市場、投資者和監管者還很不成熟。

　　中國創業板的爆炒不是因為供給不足，而是由于一、二級市場價格形成機制的扭曲和缺乏對價格操作者的必要約束。對此，筆者曾多次呼吁管理層對一級市場打新資金進行制度性疏導，避免大量打新專業戶囤積一級市場獲取“無風險”收益，而讓二級市場高位擊鼓傳花。為了避免其制造虛假繁榮的景象來誤導政策，改革畸形的制度弊端迫在眉睫。但遺憾的是，管理層沒有任何的作為。

　　對此，有人懷疑“新股不敗”神話的主導者就是市場的主管部門，因為“新股不敗”和巨大的申購利潤會吸引很多打新資金來參與申購，而這些資金在申購——凍結期間產生的利息收入又歸證監會主管下的投資者保護基金所有，從而參與申購的資金越多，他們收取的利息越多。希望這些質疑都是子虛烏有，但監管部門為了避嫌，最好盡快改革這一制度，先將新股申購期間的利息收入返還給投資者，而不是將其歸公、牟利；其次，應從制度上打破“新股不敗”的神話，建議對于一級市場的申購資金進行必要的制度約束，實施“市值配比申購法”。只有將制造虛假繁榮的一級市場打新專業戶趕走，一級市場的價格才會逐漸趨于理性，否則二級市場也會像現在一樣“水漲船高”，會被繼續瘋狂炒作；另外，建議對上市首日介入流通籌碼5%以上的賬戶進行舉牌公告，同時進行監管聆訊，聆訊期間其股份不得轉讓，直到證明其沒有操縱市場的行為再放行流通，以保障市場的公平和效率。(蘇培科 )