多個創業板個股創出上市以來的新低，吸引按捺不住的投資者試圖搶反彈。不過，盲目搶反彈與參與創業板上市首日博傻一樣充滿風險。

　　上周是創業板推出后首個完整的交易周。按11月6日收盤價計算，28只創業板股票總市值為1239.61億元，較上市首日收盤市值減少了160.06億元，市值縮水幅度為11.44%。其中，不少個股連續下跌，如華誼兄弟一周連拉5根陰線，全周跌去19.18%，較上市首日最高價累計跌去37.66%。這如同一堂風險教育課，讓投資者看到了創業板的風險，認識到“市夢率”終究難以支撐股價。個股跌勢難止的走勢，也表明部分參與上市首日博傻的散戶選擇了止損“撤退”。

　　然而，仍會有人心存僥幸，對創業板炒作寄予“后望”。2004年6月，中小板經歷開市首日的瘋狂后，以連續兩個交易日集體跌停為標志，隨之進入漫漫“熊途”。相比之下，創業板迄今的“沉淪”不及當年中小板，多數個股僅遭遇一個跌停。此外，吉峰農機上周大漲21.55%，寶德股份本周一創出收盤新高，似乎給創業板炒作受挫挽回了一些面子。

　　隨著股價整體重心下移，僥幸者開始奢望創業板反彈行情，期盼找到短炒一把的機會。在他們看來，吉峰農機、寶德股份兩家公司的凈利潤復合增長率分別高達208.51%和146.3%，若能走出獨立行情，對創業板整體反彈將是有力的刺激。

　　其實，創業板的交易者結構本身就反映出較大風險。與主板相比，創業板流通市值不大，高市盈率只是少數散戶的杰作。據證監會副主席姚剛6日透露，目前大概有960萬的投資者在創業板開戶，實際參加創業板二級市場交易的有92萬戶，約占開戶數的1／10�？梢�，大部分投資者“不瘋不傻”，對創業板持謹慎觀望態度。

　　場外資金觀望態度如此鮮明，場內套牢的散戶不可自作多情，誤把尚未入市的開戶者當作“拯救者”。從成交情況來看，28只創業板股票上周平均換手率達到了118.49%。這意味著多數流通個股差不多換手了一遍。華誼兄弟、紅日藥業、中元華電等創出收盤新低，幾乎套牢了所有的買入者。

　　這些個股連跌之后有可能出現技術反彈，但套牢盤必然成為反彈上行的阻力。在公認估值風險偏高的情況下，短期內“咸魚翻身”的幾率不大。至于那些調整中穩步走高的個股，同樣具有上漲難度。若進一步抬高市盈率，市場對其有幾分接受度？盤小是創業板炒作的優勢，但在“天價市盈率”的基礎上炒作，早已經是曲高和寡。

　　對創業板來說，看到主板走強，恐怕別有一番滋味。上周一，主板與創業板行情“冰火兩重天”，讓不少人感慨“主板休整時，創業板才有機會”。主板估值風險低于創業板，假如主板闖過8月份以來的震蕩調整期，勢必導致場外資金對創業板的興趣進一步下降。雖然創業板企業的發展充滿想像空間，但天價市盈率已使主力資金難有作為，創業板個股的投機價值甚至不及主板。

　　從香港股市來看，2006年1月至2007年10月的牛市階段，恒生指數和標普香港創業板指數的累計漲幅分別約為110%和50%。

　　2007年11月至2008年12月的熊市階段，恒生指數和標普香港創業板指數的累計跌幅分別約為55%和75%。牛市跑不贏，熊市跑輸，香港創業板的尷尬，不是沒有可能出現在內地的創業板上。

　　創業板要“晾晾”再買，究竟“晾”多久，以及“晾”到什么程度，在把握上具有相當難度。散戶還不如把注意力投到主板上，不要盲目去搶創業板的反彈。(張煒 )