-主持人：陳瓊 -嘉賓：信達(dá)證券 黃祥斌 東方證券 鐘建

　　主持人：創(chuàng)業(yè)板這幾天的走勢(shì)充分演繹了紙上財(cái)富“來(lái)得快去得更快”的真諦。在28只創(chuàng)業(yè)板股票中，目前已有14只跌破了上市首日開盤價(jià)，25只跌破上市首日收盤價(jià)。兩位嘉賓如何看待創(chuàng)業(yè)板的“價(jià)值回歸”走勢(shì)？

　　黃祥斌：在管理層投資者教育及媒體警示風(fēng)險(xiǎn)的影響下，創(chuàng)業(yè)板的大多數(shù)股票都選擇了下跌，而且短期內(nèi)仍沒有任何止跌跡象，但這并不意味該板塊日后就沒有投資機(jī)會(huì)了。我個(gè)人認(rèn)為，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的下跌之后，整個(gè)板塊必然會(huì)迎來(lái)一個(gè)更好的參與機(jī)會(huì)。

　　鐘建：創(chuàng)業(yè)板公司上市首日的平均市盈率的確太高，連續(xù)下跌應(yīng)屬必然。“市夢(mèng)率”發(fā)行和更高的上市價(jià)格，已經(jīng)讓大多數(shù)機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)離了對(duì)創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng)的炒作。在創(chuàng)業(yè)板股票價(jià)格回歸到合理價(jià)位之前，估計(jì)機(jī)構(gòu)很難參與進(jìn)來(lái)。盡管新股不敗的神話仍在繼續(xù)，社保資金、公募基金和券商、私募等機(jī)構(gòu)參與創(chuàng)業(yè)板新股申購(gòu)的熱情依然很高，但也僅僅如此而已，別指望他們短期內(nèi)會(huì)去二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行“博傻”。

　　主持人：昨天是創(chuàng)業(yè)板的第8個(gè)交易日，盤面仍是滿眼的“綠肥紅瘦”。嘉賓們覺得創(chuàng)業(yè)板的“價(jià)值回歸”行情將表演到什么時(shí)候？未來(lái)破發(fā)的可能性大嗎？國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石認(rèn)為，在未來(lái)3至6個(gè)月內(nèi)創(chuàng)業(yè)板股票的跌幅或?qū)⑦_(dá)到30%甚至50%，這種說(shuō)法站得住腳嗎？

　　黃祥斌：我個(gè)人覺得，創(chuàng)業(yè)板股票在下周就應(yīng)該出現(xiàn)分化走勢(shì)，破發(fā)幾無(wú)可能。將下跌30%-50%的參照標(biāo)準(zhǔn)不明，我個(gè)人認(rèn)為沒什么依據(jù)，不排除是部分人腦袋一拍就出來(lái)的結(jié)果。

　　鐘建：創(chuàng)業(yè)板一掛牌就帶來(lái)“三高”風(fēng)險(xiǎn)，比2004年的中小板新股還要來(lái)得高。中小板新股首次于2004年6月25日上市的時(shí)候，8只新股首日平均上漲130%，同樣呈現(xiàn)出非理性的瘋狂，但馬上迎來(lái)連續(xù)數(shù)個(gè)跌停。等3個(gè)月過(guò)去后，8只股票較首日收盤價(jià)平均下跌近40%，跌幅最小的也達(dá)到24%。無(wú)數(shù)歷史經(jīng)驗(yàn)均表明，炒得再高的股票都有價(jià)值回歸的過(guò)程。這次的創(chuàng)業(yè)板新股爆炒，已使上百億元的“瘋錢”被套，預(yù)計(jì)短期會(huì)使投資者的心態(tài)漸趨冷靜。

　　主持人：目前只有寶德股份、鼎漢技術(shù)和吉峰農(nóng)機(jī)三只創(chuàng)業(yè)板股票還未跌破上市首日收盤價(jià)。現(xiàn)在有分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板股票未來(lái)可能會(huì)上演“強(qiáng)者難以再?gòu)?qiáng)，弱者將會(huì)更弱”的走勢(shì)。兩位認(rèn)可這一觀點(diǎn)嗎？

　　黃祥斌：經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的震蕩整理后，大部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股都會(huì)有不錯(cuò)的操作機(jī)會(huì)。從最近幾個(gè)交易日的表現(xiàn)，還很難說(shuō)就能決定未來(lái)的趨勢(shì)。對(duì)于長(zhǎng)期的走勢(shì)，投資者還需研究公司的基本面，尤其是公司的成長(zhǎng)性，再來(lái)判斷。

　　鐘建：綜合創(chuàng)業(yè)板股票的最近表現(xiàn)，近百倍市盈率帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是巨大的，市值單周縮水160億元已經(jīng)意味著，價(jià)值回歸仍是未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的主旋律。

　　主持人：投資者應(yīng)該在什么時(shí)候介入創(chuàng)業(yè)板比較合適？怎樣發(fā)掘創(chuàng)業(yè)板中真正值得投資的優(yōu)質(zhì)公司？

　　黃祥斌：等到股價(jià)窄幅震蕩或估值較為合理時(shí)，就到介入的時(shí)機(jī)了。尋找優(yōu)質(zhì)公司，需要和宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)前景及公司具體情況相結(jié)合，綜合起來(lái)判斷才行。

　　鐘建：從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，許多國(guó)家的創(chuàng)業(yè)板在上市之初也都維持了一段時(shí)間的熱捧，但大多數(shù)股票價(jià)格在兩三個(gè)月內(nèi)都回歸到較為合理的水平。如果投資者看好創(chuàng)業(yè)板，理智的做法應(yīng)該是基于基本面去選擇好股票，而非在炒作中投機(jī)。首批登場(chǎng)的28家公司，不論在經(jīng)營(yíng)模式上，還是科技研發(fā)水平上，在各自領(lǐng)域都擁有獨(dú)特的題材，但到目前為止，還很難見到有“微軟”雛形的公司。對(duì)這些公司來(lái)講，成長(zhǎng)性才是最重要的。