今明兩天，A股市場將分別迎來招商證券首發上市與光大證券首發機構配售股份解禁，兩家公司預計超過百億的資金承接需求對于昨日表現上佳的券商股而言，究竟是“不能承受之重”還是“即將落地的靴子”？

　　繼光大證券之后，IPO重啟以來的第二家券商股招商證券再次以高價發行。然而在較高發行價以及此前光大險些破發的背景下，招商證券今日A股市場的“首演”也引起了分析人士的擔憂。

　　中投證券分析師陳劍濤認為，雖然公司基本面非常不錯，但是發行定價還是偏高，“目前定價顯著高于上市證券公司的平均水平，整體來講不具備什么安全邊際。公司此次發行定價，幾乎沒有給予二級市場必要的溢價空間，會不會破發我們不做判斷。但可以說，在目前的情況下，它應該脫離了它的內在價值。”

　　平安證券給出其上市合理定價區間為29元—33元。分析師田良表示，這是基于行業平均估值水平的一個考慮。不過他同時指出，從歷史新股上市首日的表現看，新股首日漲幅與同板塊、同行業的其他股票上市的表現不太相關，反而跟當天市場的走勢比較相關，“行情好的話可能會有一個比較大的漲幅，不過因為定價太高，大也大不到哪里去。”

　　參照光大證券首日58.48%的換手率，按31元的首發價格計算，招商證券首日的承接資金需求將超過50億元。不僅如此，明日光大證券1.8億首發機構配售解禁股又將接踵而至，按照昨日光大25.46元的收盤價計算，其解禁規模將達到45.6億元。

　　部分市場人士擔心，兩天或達百億的資金需求將令券商板塊承受重壓。

　　“這個壓力肯定會是有的，首先是對市場心理層面造成一些影響。另外，招商證券和光大證券的申購情況顯示，里面有很多債券型基金以及券商自營盤，這些機構投資者喜歡搏短差，獲利空間就是發行價格與上市價格的差額，所以解禁的話應該會賣，這或將給券商股帶來短期壓力。”田良認為。

　　不過從目前的市場成交量分析，盡管9、10月份日均有所下降，但實際上依然處于去年以來較高水平。陳劍濤預計，今年市場交易量在2000億以上基本是可以確定的，證券行業獲得40%—60%的增長也沒有懸念，“在這樣的一個情況下，這樣的一個壓力對于整個行業不會又太大的影響”。

　　華泰證券分析師詹煒也認為，目前市場對券商股還是比較有利的。“四季度交易量應該不錯，相比去年的同比數據會非常好看，而且承銷這一塊今年上來了，如果股指維持一個比較好的位置的話，券商業績會比較理想。”(潘圣韜)