本周一A股強(qiáng)勢(shì)放量突破3200點(diǎn)，前期大箱體形態(tài)被突破，股指呈現(xiàn)加速上揚(yáng)的局面。綜合基本面、資金面、外圍市場(chǎng)影響等各種因素，我們認(rèn)為目前A股市場(chǎng)再次迎來(lái)了趨勢(shì)性的上漲機(jī)會(huì)，跨年度行情正在如火如荼地展開。

　　宏觀面確定股市下限

　　從10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)確定無(wú)疑地“V”形反轉(zhuǎn)：投資、消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，外貿(mào)降幅縮小，經(jīng)濟(jì)走在復(fù)蘇的道路上。當(dāng)下股市與宏觀基本面的聯(lián)系愈發(fā)緊密。雖然10月數(shù)據(jù)沒(méi)有太多超出預(yù)期的地方，但數(shù)據(jù)的持續(xù)向好本身就表明了宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的堅(jiān)實(shí)程度，能夠堅(jiān)定投資者長(zhǎng)期向好的預(yù)期。這種情況下，股市的低點(diǎn)在逐步抬高，下跌的空間被封殺，指數(shù)的下限基本確定。

　　熱錢加速流入新興市場(chǎng)

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍有不確定性，貨幣政策的退出時(shí)間表仍未明朗化。與資源性國(guó)家如澳大利亞等國(guó)的利差擴(kuò)大，造成目前套息交易頻繁，有愈演愈烈之勢(shì)。美國(guó)在利率政策上的低息策略以及美元貶值情況加劇了全球資本市場(chǎng)大宗商品和黃金價(jià)格上升。套息交易特征強(qiáng)化，熱錢流動(dòng)速度加快，新興市場(chǎng)尤其經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的中國(guó)等國(guó)家熱錢流入加快，升值壓力陡增。因此，雖然10月信貸數(shù)據(jù)出乎意料下降，但是M1增速加速上穿M2增速形成金叉的情況與熱錢流入的合力導(dǎo)致年末市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充沛。從全球資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，各類資產(chǎn)價(jià)格包括股市都出現(xiàn)了加速上揚(yáng)的趨勢(shì)性走勢(shì)，這種趨勢(shì)目前正在強(qiáng)化之中。前期A股市場(chǎng)箱體震蕩的一個(gè)非常主要的原因在于海外市場(chǎng)尤其是美股出現(xiàn)調(diào)整，從而給投資者的市場(chǎng)信心帶來(lái)壓力。但目前美股在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元貶值情況下，再次走出上升行情，對(duì)A股投資人來(lái)說(shuō)海外市場(chǎng)的不確定性因素正在消退，也對(duì)A股市場(chǎng)上漲提供了有力支持。

　　技術(shù)走勢(shì)確立上漲行情

　　從技術(shù)看，上證綜指在3100～3200點(diǎn)經(jīng)過(guò)將近兩周的震蕩整固之后，周一再度立地長(zhǎng)陽(yáng)，放量突破，可以看作是8、9月份箱體震蕩之后的頸線突破。此前在頸線位整固兩周，按照技術(shù)推斷，后市應(yīng)可看高一線。從盤面看，熱點(diǎn)輪動(dòng)，個(gè)股表現(xiàn)活躍，新能源、汽車、有色、醫(yī)藥、煤電板塊輪動(dòng)，每天有過(guò)半數(shù)甚至7、8成的個(gè)股上漲，吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng)，賺錢效應(yīng)急劇加強(qiáng)。市場(chǎng)有較好的可操作性和盈利示范效應(yīng)，在市場(chǎng)普遍預(yù)期跨年度行情的推動(dòng)下，逢低介入，持股觀望成為市場(chǎng)的主流意愿。

　　預(yù)期這個(gè)冬天不太冷

　　美元的蝴蝶效應(yīng)撬動(dòng)了全球資本市場(chǎng)的年末行情，A股市場(chǎng)也不例外。從估值水平上看，目前滬深300指數(shù)09年動(dòng)態(tài)PE為23倍左右，尚處于合理區(qū)間。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，3200點(diǎn)對(duì)目前是合理的，但考慮業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素，仍有進(jìn)一步上升的空間。

　　A股市場(chǎng)的跨年度行情正在展開，未來(lái)一階段上試前期3400以上高點(diǎn)的可能性相當(dāng)大。近期市場(chǎng)主題性和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)兩大主線相當(dāng)清晰，并且具有相當(dāng)長(zhǎng)的持續(xù)力度。在市場(chǎng)上升趨勢(shì)已經(jīng)形成的狀態(tài)下，任何板塊與個(gè)股都有機(jī)會(huì)享受輪動(dòng)。操作上應(yīng)耐心持股為上，注意熱點(diǎn)行業(yè)與板塊的節(jié)奏切換，盡量把握本輪跨年度行情。(浙商證券 呂小萍)