周良低著頭，足足沉默了五分鐘左右，一支煙旋即燃盡，他用力按滅煙蒂，語氣低沉地對記者說：“隨便聊聊吧，我可是下了很大決心和你見面。‘老鼠倉’的事情絕對不會輕易對外人談起的。”

　　利益生態鏈完整隱性環環相扣

　　曾做過長達五年基金經理的周良，已經離職做個小私募。“盡管掙錢不少，我良心上過不了自己這一關。”比周良更決絕的是黃遠，只做了三年基金經理后，就徹底離開了基金行業，正準備移民加拿大。“‘老鼠倉'在基金行業是個很普遍的現象，有著極其完整的生態利益鏈條，我承認我也操作過。”周良表示，基金是否存在利益輸送現象一直是監管部門監控的重點，但隱性利益輸送卻始終存在。“很多時候，從上市公司、券商到基金公司，這是一個完整的內幕交易鏈條，環環相扣。這也是查處‘老鼠倉’的最大難點所在。”黃遠說。“現在人們往往把‘老鼠倉’存在的原因，歸結到基金公司身上，這是不對的。”周良表示，在整個基金產業鏈中，存在著各類利益主體。“券商也是基金產業鏈中另一個重要的利益主體。”黃遠對記者解釋說，基金發行主要通過銀行、券商等渠道，而基金投資需要通過券商席位實現。券商與基金建立了十分密切的合作關系。基金利益輸送行為，主要形式有：基金公司在券商股東席位頻繁交易，創造傭金收入向券商股東輸送利益。基金公司利用管理的公募基金產品向社保基金組合進行利益輸送。

　　“老鼠倉”建倉一般有兩種模式

　　“中國股市的特色就是無莊不成股，而‘老鼠倉’就存在于這些大大小小的莊股當中。”黃遠告訴記者，券商是莊股中的主力，從社會各方面融入大量資金坐莊拉升股價。坐莊本來是為了賺錢盈利的，但券商坐莊真正賺錢的不算多。深圳一位不愿具名的投行老總對記者解釋說，主要原因就在于券商把股價拉升后，大量底部埋倉的“老鼠倉”蜂擁出貨，券商又在高位接盤。“老鼠倉”賺個盆滿缽滿。周良透露說，主力機構主要采取兩種操作模式。首先是在大盤股上建倉，這類股票資金進出相對容易。一旦完成建倉，就可以向上拉抬。此時，“老鼠倉”獲利的周期較短，跟莊意味較濃，但獲利也相對較為容易。另一種機構操盤模式是選擇中小盤股建倉。由于中小盤股每日的換手率較低，大資金無法在短期內完成建倉任務，因此在操作前都會進行周密的計劃，會對選定的股票確定一個心理價位，一旦該股跌到這一價位就不斷買入，阻止股價繼續下跌，此時，機構持倉量會不斷增加。

　　海螺水泥“老鼠倉”賣出獲利4億

　　而在吸籌的同時，機構主力也會設定一個目標價位(通常在成本上加上10%-20%)。若吸籌期間指標股帶動大盤上漲，使該股價格走高并達到預期目標，主力就減倉落袋為安，同時使股價不會很快上漲，以防以后加倉的成本過高。當大盤上漲到一定程度后展開回調時，會帶動中小盤股回調并再度達到主力的吸籌價位，于是主力又開始繼續加倉。

　　周良稱，通過這種滾動操作，主力倉位不斷增加，外面的籌碼越來越少，短線客的籌碼被吞噬，籌碼鎖定程度不斷加深。直到股票倉位達到滿意的程度后，機構主力才會向上突破吸籌區域，展開真正的拉升行情。在這種操作手法中，“老鼠倉”除了跟莊獲利以外，還充當鎖倉的角色。在主力操盤的大部分過程中都按兵不動，直到行情接近尾聲、股價接近主力的最終目標時才開始逐批賣出。記者日前獲悉，安徽海螺水泥股份有限公司(600585.SH)突現送紅包行情，疑有“老鼠倉”，1天賺35萬。11月20日，開盤500手跌停砸盤，送出大紅包。在紅包送出后，該股股價隨即一路上揚。以收盤價計算，當日接住這一跌停拋單的投資者，單日獲利14.64%，5.92萬股對應的獲利金額為35.52萬元。黃遠則對記者坦承，“海螺水泥這個‘老鼠倉’若一旦賣出，就能獲得大概接近4億元的收入。憑我的直覺和經驗，賣給基金的可能性最大。”

　　辨別“老鼠倉”是否出貨看K線

　　“‘老鼠倉’的操作手法，往往都是非常隱秘的，如果不是掌握一手的交易記錄，就很難取證。”周良和黃遠一致認為，這也是中國“老鼠倉”屢禁不止的關鍵因素之一。

　　周良告訴記者，“老鼠倉”的操作往往有著比較明顯的技術特征。一般來說，全天最低價與全天均價(個股成交額/個股成交量)相比，當最低價低于全天均價10%以上時，可以確認K線基本形態成立。這種K線的表現形式有兩種：一種是長下影線，另一種是大幅跳低開盤形成的長陽線。

　　周良稱，這種K線的出現背景是該上市公司并沒有遭遇特大實質性利空，股價走勢大多處于低位徘徊或溫和上漲中，盤中的瞬間暴跌沒有任何預兆。瞬間暴跌結束后股價迅速恢復原有走勢，暴跌不會產生絲毫負面影響。“老鼠倉”的K線形態一般出現在股價即將拉升之際，而且，在這種K線形成后的一段時間里，股價會表現出良好走勢。

　　而在黃遠看來，“老鼠倉”的研判方法亦有跡可循。為了分清主力是否有出貨的企圖，可以采用當天漲幅作為篩選工具，判別主力是否急于拉升。經過測算當漲幅達到1.2%以上時最佳，這是主力急于拉升股價。

　　此外，黃遠表示，為了辨別主力是否有出貨的空間，可使用均線系統作為判斷工具，“老鼠倉”形的K線形態成立當天的最低價要比5天移動平均價低7.9%。為了判斷主力是否有出貨的量能，必須參考成交量。

　　“若在上沖過程中量能放大得過大過快，就要當心主力是否在出貨，如果量能處于溫和狀態，那么，‘老鼠倉’形的K線走勢的最后一個技術條件也成立了。”黃遠稱。

　　“‘老鼠倉'反映到盤面上有很多特征，只要細心觀察，完全可以看到它的蹤跡。”深圳一位基金公司的投資總監告訴記者，“老鼠倉”往往利用集合競價機制人為制造低開，開盤后瞬間拉升行情，使其在低位的買單當天獲利不小，而拉動上升的是公有資金。

　　“但在行情運行途中突然迅速下滑，接近自己掛在低位的買單，而后迅速拉升。從而打開漲停板封單，瞬間接近自己掛的買單而后再封住漲停，隨后幾日連續拉高等等。”上述投資總監說。

　　案例俯拾皆是。周良對記者表示，山東魯能泰山電纜股份有限公司(000720.SZ)就曾是一個典型的例子。當天漲停板開盤，封住漲停板的買單有20余萬手，主力快速撤單造成恐慌現象，用1分鐘的時間以20萬手買單封住漲停板，然后兩天都是漲停板。第三天跳空高開，迅速拉高至10.50元，就在散戶跟風買入時，“老鼠倉”已出貨，賺錢走人。“這還是短線的，更有長線的‘老鼠倉’，可能逮住十幾個漲停板。手里握著大把基民的錢可供操作，何時進出都心中有數。”周良表示，至于后來這只股票再怎么走，那是普通基民的事情，“老鼠倉”的資金又轉移到別的股票上操作去了。

　　“一般來說，操作‘老鼠倉’可謂有驚無險，基本穩賺不賠。可是良心不安啊。出來混，遲早都要還的。”周良又點上一支煙，目光投射到窗外，那一瞬間，似乎有些茫然。據時代周報

　　營業部老總

　　違規炒股被查

　　近期有媒體報道，中銀國際證券深圳中心四路營業部總經理因違規炒股而被內部處理，而這是今年8月份“捕鼠”風暴以來的第一例券商從業人員受罰案例。

　　據一位知情人士介紹，今年8月份深圳證監局對轄區一些基金公司和券商進行了突擊檢查，當時發現中銀國際證券一些交易地址和公司營業部內部IP一致，因此要求對該營業部進行徹查。而公司的稽核部門進行徹查后發現，該營業部總經理存在違規炒股行為，隨后中銀國際證券對其進行了內部處理。

　　中銀國際證券新聞發言人11月25日在接受記者采訪時不愿多談，僅表示此次事件肯定沒有涉及"老鼠倉"，而公司在原有嚴密的稽查和合規檢查的基礎上，未來還會繼續加強這方面的工作。

　　不過，一家營業部總經理告訴記者，證券從業人員很多都在炒股，這是個公開的秘密，這個營業部總經理應該是被人舉報后才招致證監局檢查。而這也驗證了中銀國際證券一位內部人士的話：“這件事8月份就已經發生并處理了，現在是被一些別有用心的人‘捅’了出來”。前日，記者致電多家券商營業部，相關負責人均表示，由于證監局的核查，近期公司都加強了風險提示，有的加強稽核檢查，有的甚至關閉了外網。

　　上海一位本地券商營業部總經理介紹，公司近期一直在自查，還發了相關文件，重申不能炒股和代客理財。不過他認為：“實際上這些都是‘治標不治本’，等風暴過后，如果從業人員在客戶室進行委托交易，而不在自己辦公室的電腦操作的話，那也無從查起。”

　　券商從業者

　　更改簽名不談個股

　　記者還發現，近期除券商營業部加強監管迎接檢查之外，很多券商人士的MSN、QQ簽名已經加上了“監控中”、“不談個股”、“只談基本面”等語錄，而這些話之前只出現在基金內部人士的MSN簽名上。

　　據上海一家券商合規部門人士介紹，上海證監局新一輪檢查主要針對券商研究所、資產管理部、自營部門以及投資銀行部四大部門，目前公司都已經對相關部門下達了檢查通知，這或許正是券商人士紛紛更改MSN、QQ簽名的主要原因。

　　他表示，公司采取的內控措施主要包括對員工進行監控，禁止實名開設證券賬戶;各部門建立防火墻，防止利用內部消息買賣股票;同時對研究員加強管理，禁止未經公司允許在媒體上公開對個股進行點評等行為。據他了解，現在各家券商都在加強內控，防止公司成為檢查風暴的“出頭鳥”。一位更改了MSN簽名的券商研究員也向記者表示，他們研究所人員已經多次接到公司通知，證監局將會前來檢查，希望大家做好準備。他表示，盡管公司沒有對MSN進行監控，但在目前風聲較緊的情況下，希望大家都不要聊敏感話題，盡量避免給自己帶來麻煩。

　　而上海一家券商資產管理人員也表示：“我們天天在證券市場工作，較一般投資者明顯具有信息優勢和專業優勢，自己要做股票的話也肯定會有‘老鼠倉’的嫌疑”。他表示，以前他自己還利用親戚朋友的賬戶做做股票，但是現在感覺風險越來越大，說不定什么時候就被調查，所以他打算將來只做H股。

　　11月25日記者還致電上海證監局，詢問近期對上海地區基金公司和券商的檢查結果，但相關人士表示不便回應。據每經

　　“捕鼠”風暴愈演愈烈

　　券商人士MSN改名不談個股

　　“捕鼠”風暴繼續上演，證券從業人員的神經也再次繃緊!

　　8月份以來，繼長城和景順長城兩家基金公司的三名基金經理涉嫌老鼠倉被深圳證監局突擊抓“現行”后，近日中銀國際證券一營業部總經理又違規炒股被查，“老鼠倉”問題正從基金延伸至券商。這次轟轟烈烈的“捕鼠”行動也不斷刺激著證券從業人員敏感的神經。據了解，近期券商從業人員可謂是人人自危，證券公司上上下下都在自查，希望能避過"捕鼠"風暴的侵襲。而之前與記者經常在網上聯系的幾位券商朋友也紛紛表示，今后盡量不要在MSN、QQ等聊天工具上談論股票。