市場火爆了之后,不少朋友咨詢股市信息的熱情開始高漲,不過自11月中旬之后,筆者提示風險較多,正如上周專欄里所言,小盤和大盤股指數的嚴重背離往往是調整先兆,海外A50期指結算導致的“月末魔咒”往往在這個時候發揮作用。果不其然,暴跌也如期而至了,當然“迪拜世界”的債務危機加大了全球投資者的恐慌,拖累了A股,也讓暴跌超乎了預期。

　　后市怎么看?還是老話,股價由企業盈利和估值決定。由于迪拜的經濟實力、經濟結構及國際影響力均遠遠不足以對全球經濟構成實質性沖擊,短期內的陣痛應該是被局域市場人為地夸大了,與迪拜同屬新經濟體的新興市場震動遠大于發達國家,對中國來說,作為重要的國際購買力,迪拜經濟失勢將打擊部分中小型出口企業；但總體來看,兩國經濟交界總量很小,對總體經濟的直接影響幾乎可忽略不計,所以經濟基本面并不必太過憂慮。

　　值得警惕的是,如果這種夸大的情緒影響進一步深入擴散,迪拜事件將引發各國對于資產泡沫的警覺,進而提高各國打擊資產泡沫的決心,那很大可能就意味著會加快緊縮性的進程。曾飲譽全球的迪拜世界瞬間休克,再度向世人明證:沒有土壤和水份的支持,沙漠之花可以一度無比妖嬈,但卻不可能永遠繁盛,毫無節制地助推資產泡沫,即使是財富首屈一指的石油王子也終有一天回天無力。

　　當然,也有有另一種反向作用:迪拜世界的倒臺必然危及到部分國際大銀行本已脆弱的處境,為避免這些銀行出現新的危機以及吸取雷曼兄弟貿然倒閉帶來的惡果,也許這些國家會采取更加激進的措施來進行拯救,那大致意味著局部的流動性擴張。兩向相抵,因迪拜涉及到的銀行數量遠不及次貸那么眾多,預計緊縮性的進程加快會是大概率事件。

　　所以,當前現在政府對資產泡沫的態度和舉措,才是投資者更應關注的問題。實際上,對于股市出現的泡沫跡象,政府已經出手。這也是中國股市一直以來的風景,一旦股市向好,大小非忙著套現,大股東忙著增發,新莊家忙著做高股價,新公司忙著超高定價首發,甚至國企也在把股市當成提款機,準備充實流動性。實際上,只要市場稍有喘息,各方神仙加快“圈錢”就是中國股市與生俱來的稟性。但這種沖擊往往“呼之即來,招之即去”,并不足以影響到市場趨勢。

　　與之相比,央行及財政部門對于資金收放的態度才更加至關重要,對于股市的調控,管理層有足夠的智慧,但是對于樓市泡沫,政府卻一直沒有的良策。如果政府對于結構性泡沫的整頓辦法乏善可陳,那么“一刀切”造成誤傷其他經濟部門的情況可能就是避免長遠危機的必然代價,股市也將為之陪綁。

　　暴跌后不要趕著抄底,這是筆者一直以來的觀點,接飛刀是高手的游戲。利空只是市場內在問題的外在誘因,這種修復需要事件。但中長線看,上漲仍是大概率事件。上周五收市后有消息發布,中央政治局召開會議,研究明年的經濟工作,會議指出要保持政策穩定,繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。不排除局部會有微調,但這是為健康增長奠定的基礎。雖然銀行本輪調整巨大,但融資卻夯實了基礎,由于估值安全,看好未來金融股的表現。提防私募“結算效應”,年末往往是小盤股的屠場。(賈肖明)