2009年，傳統(tǒng)行業(yè)不傳統(tǒng)，大消費(fèi)板塊中的家電亮點(diǎn)不斷，給股票市場帶來了很多驚喜。展望2010年，不少基金公司和券商依然樂觀，認(rèn)為行業(yè)整體向好趨勢不變。2010年，優(yōu)秀個股或?qū)⒈榈亻_花。中歐中小盤基金基金經(jīng)理沈洋認(rèn)為，目前家電龍頭公司動態(tài)估值為20倍左右，水平偏低。在大盤看好的背景下，合理的估值應(yīng)為25倍。分析人士認(rèn)為可重點(diǎn)關(guān)注美的電器和小天鵝。

　　行業(yè)整體增速10%

　　國海富蘭克林基金2010投策報告顯示，“展望2010年，我們依然樂觀，行業(yè)整體向好趨勢不變。原因如下：1)國家將以促進(jìn)消費(fèi)為政策重心，明年家電刺激政策仍將持續(xù)且力度會進(jìn)一步加強(qiáng)，2)農(nóng)村和城市的剛性需求，包括房地產(chǎn)銷售滯后所帶來的增量。”出口方面，隨著歐美等主要出口國家經(jīng)濟(jì)形勢逐漸轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)2010年出口將緩慢恢復(fù)，行業(yè)增速預(yù)計(jì)10%左右。

　　國信證券家電行業(yè)分析師王念春認(rèn)為，內(nèi)外需求結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、品牌消費(fèi)成為主流；節(jié)能環(huán)保消費(fèi)啟動加快；結(jié)合消費(fèi)政策推動效應(yīng)。此三點(diǎn)理由成為進(jìn)一步看好家電行業(yè)2010年投資機(jī)會的重要支撐。

　　從子行業(yè)看，國海富蘭克林認(rèn)為，空調(diào)行業(yè)內(nèi)銷快速增長主要來自房地產(chǎn)拉動和補(bǔ)充庫存需求持續(xù)。目前農(nóng)村從收入及空調(diào)普及率來看，已具備1999年空調(diào)在城市爆發(fā)增長時期的必要條件，2010年農(nóng)村市場將快速成長。液晶電視內(nèi)銷及出口增速均出現(xiàn)放大。內(nèi)銷快速增長主要來自于CRT電視的更新?lián)Q代及國家補(bǔ)貼政策的實(shí)施，明年黑電銷量增速將是所有家電子行業(yè)中最快的。家電連鎖方面，家電下鄉(xiāng)和家電以舊換新等刺激政策使得家電渠道商明顯受益。

　　黑電白電都有機(jī)會

　　“我們看好的公司分兩類：1)高速增長的黑電板塊中有成本和渠道優(yōu)勢的公司；2)穩(wěn)健經(jīng)營的白電行業(yè)龍頭企業(yè)。”國海富蘭克林認(rèn)為。

　　白電方面，王念春看好青島海爾，認(rèn)為白電資產(chǎn)注入進(jìn)展加快，是業(yè)內(nèi)分享洗衣機(jī)、冰箱行業(yè)需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化的最大受益者。管理層激勵機(jī)制調(diào)整后的經(jīng)營成效提升。她預(yù)計(jì)小天鵝A在銷售覆蓋面增加、市場份額上升、出口訂單大幅增加帶動下，收入繼續(xù)有至少50%的增幅。合肥三洋存在整合三洋在中國的家電資產(chǎn)帶來的盈利增厚可能；變頻、滾筒洗衣機(jī)銷售比率上升。

　　黑電中，王念春看好海信電器，認(rèn)為其液晶電視龍頭企業(yè)的進(jìn)一步領(lǐng)先優(yōu)勢擴(kuò)大，分享行業(yè)快速成長，依賴產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)能力、模組下降成本能力獲得利潤率的進(jìn)一步上升。浙江陽光是國內(nèi)節(jié)能照明電器龍頭企業(yè)，內(nèi)銷比率上升且產(chǎn)品系列增加，出口訂單回升，看好節(jié)能照明行業(yè)需求前景。

　　此外，按照家電下鄉(xiāng)規(guī)劃，2010年有望達(dá)到1300億元，較今年的700億元將顯著提升。國海富蘭克林認(rèn)為，蘇寧電器作為家電銷售的主要渠道商將明顯受益，可比門店的同比增速有望進(jìn)一步提升。

　　投資策略

　　重點(diǎn)關(guān)注美的和小天鵝

　　分析人士認(rèn)為，美的電器及小天鵝A明年或能獲得超預(yù)期增長。

　　據(jù)美的方面透露，近1個月內(nèi)，美的將完成全國59個銷售公司的空冰洗渠道整合。之后，分布在全國的美的制冷產(chǎn)品銷售公司將同時經(jīng)營旗下美的、華凌、小天鵝、榮事達(dá)四大品牌，將顯著提高渠道的滲透率、網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋率、品牌的影響力。小天鵝近日發(fā)布公告，稱兩名董事辭職，這與小天鵝即將資產(chǎn)重組完成有關(guān)，大股東美的有可能派駐人員進(jìn)入小天鵝董事會。整合完成后，美的電器和小天鵝的銷量和效益在2010年或能獲得超預(yù)期增長。

　　截至9月30日，共50家主力機(jī)構(gòu)(基金41家，Q FII2家，社保基金1家，保險公司1家，券商集合理財(cái)3家，一般法人2家)持有美的電器，持倉量總計(jì)14.15億股，占流通A股68.09%。共8家主力機(jī)構(gòu)(基金5家，社保基金1家，一般法人1家，非金融類上市公司1家)持有小天鵝A，持倉量總計(jì)2.15億股，占流通A股61.69%。(謝曉婷)