昨日，股市繼續(xù)大跌，跌破3050點，最低下探3039點，市場恐慌情緒開始出現(xiàn)蔓延。而在融資融券和券商擴(kuò)張背景下，海通證券等個股顯示出一定的抗跌性。日前海通證券公告顯示：海通證券已完成收購大福證券52.86%股權(quán)的交易，而一周來，主力資金顯示出凈流入跡象。一些冷靜的市場人士分析，市場目前正在釋放政策風(fēng)險和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，但流動性依然充沛，業(yè)績復(fù)蘇也并沒有體現(xiàn)在股價上。隨著股市中心下移，從中長線來看，一些個股逐漸顯現(xiàn)投資價值。

　　過半機(jī)構(gòu)看漲海通證券

　　日前中國海通證券股份有限公司和香港券商大福證券集團(tuán)有限公司發(fā)布聯(lián)合公告稱，海通證券已完成收購大福證券52.86%股權(quán)的交易，完成后，海通與其一致行動人士持有3.73億股大福證券股份。

　　盡管股市不斷下跌，而海通證券昨日開盤顯示出一定的抗跌性。開盤摸高18.09元，隨后受大盤拖累，開始一路下探。

　　大智慧T O PV IEW統(tǒng)計顯示；海通證券本周以來主力是在不斷流入。資金流入306141.27萬元，流出301103.78萬元，凈額5037.50萬元，占流通盤比例0.07%，成交量31803.89萬股，換手率7.95%。

　　但是昨日開始出現(xiàn)波動，主力資金流入海通證券138975.78萬元，流出141812.02萬元，凈額流出2836 .24萬元，占流通盤比例-0.04%，換手率3.64%。

　　而截至12月18日，共有28家機(jī)構(gòu)對海通證券2009年度業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為47.81億元，平均預(yù)測攤薄每股收益為0.5811元，最高0.76元，最低0.515元。截至昨日，在29家機(jī)構(gòu)發(fā)布的評級中，18家看漲，5家強烈看漲。

　　融資融券是重要加分籌碼

　　據(jù)東莞證券行業(yè)分析師陳桂柳日前分析，“海通收購大福證券短期收益較少，志在長遠(yuǎn)。”眾多業(yè)內(nèi)分析多持有類似觀點，認(rèn)為短期效果遠(yuǎn)遜于長期效益。世紀(jì)證券行業(yè)分析師俞沖分析：“從長遠(yuǎn)看，自公司上市完成再融資以來，大規(guī)模資本一直以現(xiàn)金形式淤積于銀行賬戶，缺乏有效運用渠道，收益率低。因此雖然大福證券盈利能力要弱于公司，但仍超過目前公司貨幣資金運用的回報率，收購依然能夠小幅提升公司RO E水平。”

　　目前業(yè)內(nèi)人士已將目光落在融資融券和股指期貨推出后對券商受益的分析上來。“這些都說了很多年，現(xiàn)在每一時刻都可能推出。都具有了現(xiàn)實推出的可能性，都很成熟，技術(shù)上沒有障礙。”圓融投資執(zhí)行董事冉蘭昨日分析。

　　宏源證券分析，融資融券將導(dǎo)致客戶產(chǎn)生轉(zhuǎn)移的潛在要求。根據(jù)“二八定律”，交易活躍客戶貢獻(xiàn)的經(jīng)紀(jì)收入占比較多。而試點機(jī)制的高杠桿性將導(dǎo)致試點券商市場份額劇增。上市券商中海通證券將從客戶轉(zhuǎn)移中獲益最大。海通證券由于營業(yè)部數(shù)量多、分布廣在上市券商中將獲益最多。假設(shè)未來有3家試點，并假設(shè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)兩年內(nèi)達(dá)成，預(yù)測公司2010年、2011年EPS分別為1 .0元和1 .5元，復(fù)合增長率將達(dá)66%，對應(yīng)2010年和2011年P(guān)E分別為17倍和11倍，因此給予買入評級。

　　冉蘭則建議，券商股目前不是很好“短期肯定回避，但在融資融券隨時可推出的背景下，中長期來看和短期往往有矛盾。”他分析說，“市場目前正在釋放政策風(fēng)險和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，但流動性依然充沛，業(yè)績復(fù)蘇也并沒有體現(xiàn)在股價上。隨著股市中心下移，從中長線來看，券商等一些個股逐漸顯現(xiàn)投資價值。”(梁永建)