股指期貨的即將推出，被多數散戶視作重磅利好，期待股指由此上一個新的臺階。可對散戶自身而言，股指期貨的推出有些偏利空。未來投資者結構中的散戶占比，甚至很可能因此而下降。

　　股指期貨主要具有風險規避功能，即通過套期保值交易，投資者可以在股票市場和股指期貨市場進行反向操作來達到規避風險的目的。然而，股指期貨本身不是適合散戶的游戲。

　　股指期貨的最低開戶資金基本確定在50萬元，卻不等于擁有50萬元就能涉足股指期貨交易。

　　從某種程度上說，股指期貨的高風險特征顯著，散戶屬于“玩不起”的一類。對股指期貨設定高門檻，也是為了避免缺乏風險承受力的散戶盲目參與。由此，未來股市將分為兩大投資群體，一類是可通過股指期貨對沖風險的大機構，另一類是只能夠單純依靠做多來實現盈利的散戶。在這樣的市場上與大機構進行博弈，散戶處于怎樣的劣勢地位顯而易見。今后，通過融資融券“高拋低吸”，機構砸盤也能賺錢，散戶卻只能眼巴巴期待股價上漲。換言之，借助股指期貨及融資融券，機構多了操縱和利用的利器，散戶成為機構“盤中餐”的風險增大。

　　股指期貨的“橫插一刀”，雖不改變股市的長期趨勢，但A股的運作很可能發生變化。其一，股指期貨將使多空兩股力量處于制衡狀態，抑制股市暴漲暴跌。隨著股市波動幅度變小，以前看不上50%利潤的投資者，或許更多時間在奢望50%利潤。其二，題材股炒作或大幅降溫，市場整體投資風格發生轉變。在單一做多的市場上，題材股炒作是暴富的捷徑，但與股指期貨相比，這樣的投機顯得相形失色。股指期貨交易實行T＋0，且有杠桿性，對投機資金的吸引力更大。而且，藍籌股地位的提高，將使題材股重新陷入以前“二八行情”的煩惱。上述兩大變化，若散戶不能與時俱進，將在股市交易中成為失落者。近年新股炒作的投資者構成表明，散戶更熱衷于投機，往往成為機構獲利拋出的接盤者。若這種偏愛投機的風格不改，投資虧損必然消滅大量散戶。

　　國內散戶的交易過于頻繁，熱衷追漲殺跌，這是進入股指期貨時代必須改變的陋習。在股指期貨推出之前及推出初期，題材股還會表現得“生龍活虎”，很可能借拉高股價來達到出貨的目的，但散戶切不可沉湎于其中，必須把投資理念逐漸轉變到與股指期貨時代相適應的軌道上。

　　股指期貨的問世將使A股進入一個新的時代，今后股票投資賺錢肯定越來越難。面對多空兩股力量“較勁”，價值投資才是散戶的生存之道。否則，大批散戶確有可能被迫遠離股市。(張煒 )