加緊貨幣回籠、“國11條”、上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率接踵而至，處于敏感時期的市場以劇烈的下跌來回應(yīng)。但長遠(yuǎn)來看，這些調(diào)控政策都仍將有利于市場的健康發(fā)展。

　　今年的投資者也許注定要經(jīng)受股市劇烈震蕩的考驗了。

　　國務(wù)院旨在調(diào)控房地產(chǎn)市場的《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》(簡稱“國11條”)帶來的利空還沒來得及細(xì)細(xì)消化，緊接著央行上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率的消息又不期而至。調(diào)控政策比預(yù)期的時間更早地到來，打亂了投資者的方寸，處于敏感時期的市場以劇烈的下跌來回應(yīng)。不過，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，無論是前期央行加緊貨幣回籠、抑制房地產(chǎn)價格上漲還是上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率，從長遠(yuǎn)來看，這些調(diào)控政策都將有利于市場的健康發(fā)展，今年的股市有望在劇烈震蕩中繼續(xù)上行。

　　2010年1月12日晚，央行宣布上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率0.5個百分點。次日一早，A股大幅低開，其中，滬市低開2.11%，深市低開2.6%。上午，盤中一度出現(xiàn)反彈，但卻沒能改變跌勢，午后，大盤加速下跌，最終，滬市跌破3200點大關(guān)，收于3172.66點，跌幅達(dá)3.09%，深市跌幅2.73%。

　　　“調(diào)控政策比預(yù)期來得更早。”招商證券分析師趙建興對中國商報記者說，股市的反應(yīng)雖然劇烈，但后勢還是值得期待。他預(yù)測今年全年A股有望走出震蕩上揚的慢牛格局。

　　趙建興說，近兩個月來，市場一直很糾結(jié)，不上不下的，找不到往上突破的契機(jī)。原來指望過了春節(jié)后，推出股指期貨，帶領(lǐng)大盤向上攀升，但現(xiàn)在央行的緊縮政策提前來到，擾亂了市場的預(yù)期。他分析說，央行之所以提早上調(diào)準(zhǔn)備金率，主要是新年第一周放貸速度太快，同時，CPI上升的速度也過快，引發(fā)了決策層的擔(dān)憂。

　　“需要時間和空間來消化調(diào)控。”趙建興說，A股的估值目前并不太貴，只有部分成長性較好的小盤股的估值相對高一些，但由于這些小盤股的業(yè)績增長比較快，動態(tài)市盈率也不是很高。從走勢看，今年的股市仍將震蕩向上。

　　“這另一方面也顯示，政府對今年的經(jīng)濟(jì)走勢比較放心，認(rèn)為這樣的調(diào)控手段不會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大影響。”中信建投分析師張凱告訴中國商報記者，央行上調(diào)準(zhǔn)備金率釋放出了正面的信號，目前股市整體下跌的空間不會太大。張凱認(rèn)為，隨著股指期貨的推出，大盤指標(biāo)股將上下猛烈震蕩。因此，他建議投資者在股市下跌的時候更多地關(guān)注受政策影響比較小的中小盤股，選擇那些成長性好、較少受到衍生工具影響的企業(yè)。

　　原中國銀行高級分析師譚雅玲認(rèn)為，要用技術(shù)的心態(tài)來對待這次股市的劇烈反應(yīng)。從技術(shù)層面來說，股市存在著調(diào)整的必要，去年極度寬松的貨幣政策推動股市達(dá)到極端水平。這一方面是由于突發(fā)的金融危機(jī)不得不這樣做，另一方面也體現(xiàn)了我國的金融體系很不成熟。現(xiàn)在央行上調(diào)準(zhǔn)備金率是為了提前預(yù)防風(fēng)險，是政府變得成熟、主動的標(biāo)志。她認(rèn)為，真正對股市影響比較大的還是經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和價格政策。目前中國金融體系在制度層面存在較多的缺失和需要改進(jìn)完善的方面，對于政府來說，更重要的是著眼于制度建設(shè)，只有這樣才能培育出健康的股市。

　　“今年股市可能會大跌大漲。” 譚雅玲對中國商報記者說，劇烈震蕩也將是今年全球股市的特征。按照周期性的規(guī)律，今年A股最高可能會達(dá)到4000點以上，甚至到4800點，而最低也可能跌至2500點，市場投機(jī)性的機(jī)會比較大。(張 濤)