兩只創業板股票遭遇破發，但這恐怕僅僅還只是個開始。明日，隨著創業板首批28股50億元市值的解禁，有分析人士認為，創業板極可能掀起拋售潮，這可能導致創業板股票出現“集體”破發的尷尬局面。

　　50億市值明日解禁

　　根據發行規定，新股申購的網下配售部分股票將有三個月的鎖定期，這意味著2009年10月30日參與網下配售部分的股票明日就到解禁日了。

　　數據顯示，這批解禁的網下配售股份合計約1.22億股，約占創業板首批28股流通總股本的1/4，如果按照昨日的收盤價計算，解禁部分的總市值將有50億元左右。其中，解禁市值最大的是神州泰岳(300002)，此次解禁632萬股，折合市值約7.2億元。華誼兄弟(300027)也將解禁840萬股，解禁市值約3.97億元。

　　據悉，創業板在發行之時，大多數股票都是采取網上、網下4：1的比例來配售的，而明日即將解禁的這部分股票由機構投資者所持有。

　　“雙高癥”令市場望而卻步

　　創業板自推出以來，市場就對其高發行價和高市盈率微詞不斷，首批創業板28股平均發行市盈率達到57倍，在此示范效應之下，其后上市的創業板公司發行市盈率更是節節攀高，到第四批創業板8家公司上市的時候，其平均市盈率被推高到了89倍。

　　此外，除了發行市盈率高外，創業板股票價格也毫不含糊。截至昨日收盤，滬深兩市前十名的高價股中，創業板公司占了四只，其中包括神州泰岳和世紀鼎利(300050)兩只“百元股”。

　　事實上，創業板的“雙高癥狀”也受到了市場的拋棄。目前創業板新股上市首日漲幅逐步收窄已成不爭的事實，新股上市首日的漲幅也由第一批平均106%逐步降至第四批的23%。此外，伴隨著首日漲幅收窄的同時，創業板的交投也開始變得沉悶起來，上市首日換手率從首批平均88%降至60%左右。

　　機構恐掀拋售潮

　　“就目前的情況來看，機構似乎獲利了結的可能性較大。”分析人士認為，從創業板的交易跡象來看，限售股解禁后，機構極有可能將掀起創業板拋售潮。他指出，創業板自從上市以來，一直都是游資和散戶在唱主角，而財大氣粗的機構卻極少出現在創業板個股的大額交易榜單中。

　　“機構始終未見參與創業板股票的炒作，這說明他們并不看好創業板股票的成長性，正是基于這種態度，機構極有可能在限售期滿后即售出所持配售股份。”該分析人士強調，不可否認創業板公司質地都非常好，但這絕不意味著創業板股票有很好的投資價值，因為目前創業板股票普遍存在嚴重的估值風險，未來的成長性已被高市盈率過分透支。

　　在該人士看來，機構拋售創業板解禁股還有一個更充分的理由，那就是他們已經取得了豐厚的既得收益，弱市下，獲利了結絕對是個不錯的選擇。

　　創業板首批28股上市至今，相比較后期上市的股票，已經取得非常不錯的漲幅。據統計，不計上市首日開盤漲幅，按昨日收盤價計算，28只股票中，較首日開盤價漲幅最大的吉峰農機(300022)達到49.83%，漲幅最小的樂普醫療雖然跌去了32.07%，但與發行價相比，收益依然高達42.90%。

　　“一方面不看好創業板股票成長性，一方面又取得了相當豐厚的投資收益，那么拋售恐怕成了大多數機構投資者的必然選擇。”上述分析人士說。

　　可能出現“集體”破發

　　迎接創業板解禁潮的隆隆驚雷已經響起，昨日收盤，創業板50只股票平均跌幅達到了2.12%，其中更有星輝車模(300043)和臺基股份(300046)兩只股票破發。

　　“今日的破發只是個開始。”分析人士認為，隨著機構拋售潮的掀起，創業板整體將會延續目前的跌勢，首批28股更是將成為最直接的受害者。他指出，解禁后，首批創業板28股的流通市值將增加1/4，這部分解禁股將會對市場形成嚴重沖擊，因此投資者一定要注意解禁的風險。同時，他還指出，除了首批28股直接受解禁洪峰影響外，28股的下跌將拖累整個創業板市場走弱，其他股票也會受到不同程度的負面影響。這也將加快創業板股票的破發步伐。

　　在上述分析人士看來，解禁潮帶來的將不只是創業板破發步伐的加快，還會擴大創業板破發的陣容。他預計，在機構掀起的拋售洪峰之下，創業板首批28股將會像其上市前兩周一樣，走向快速的價值回歸之路，最終也會逐漸加入到破發的陣營中來。(況玉清)