有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年我國鐵路營業(yè)里程達(dá)8.6萬公里，超越俄羅斯躍居全球第二。2010年我國鐵路投資將再創(chuàng)新高，計(jì)劃新線鋪軌3690公里，復(fù)線鋪軌3150公里，新線投產(chǎn)4613公里，復(fù)線投產(chǎn)3438公里，電氣化投產(chǎn)6401公里。

　　2009年全年完成基本建設(shè)投資6000億元，比上一年增加2650億元，增長79%。新開工項(xiàng)目123項(xiàng)，在建新線規(guī)模達(dá)到3.3萬公里，投資規(guī)模達(dá)到2.1萬億元。全國鐵路旅客發(fā)送量完成15.25億人，同比增加6321萬人，增長4.3%；貨物發(fā)送量完成33.20億噸，同比增加6113萬噸，增長1.9%；總換算周轉(zhuǎn)量33118.06億噸公里，同比增加233.17億噸公里，增長0.7%。

　　根據(jù)1月7日全國鐵路工作會(huì)議上公布的投資計(jì)劃，2010年鐵路投資將達(dá)人民幣8235億元，投資規(guī)模再創(chuàng)新高。其中基本建設(shè)投資7000億元，較2009年增長16.7%；計(jì)劃新線鋪軌3690公里，復(fù)線鋪軌3150公里，新線投產(chǎn)4613公里，復(fù)線投產(chǎn)3438公里，電氣化投產(chǎn)6401公里。

　　未來三年高鐵進(jìn)入黃金時(shí)期

　　2010年到2012年我國大規(guī)模鐵路建設(shè)、新線投入運(yùn)營、新技術(shù)裝備制造運(yùn)用都將進(jìn)入歷史最高峰。財(cái)富證券預(yù)測，從中長期鐵路客運(yùn)專線網(wǎng)規(guī)劃來看，到2012年我國將建成1.3萬公里的高速鐵路主干線，復(fù)線率和電氣化率分別達(dá)到50%以上，建成新客站800多座。同時(shí)，投入運(yùn)用的動(dòng)車組將達(dá)到800組以上，大功率機(jī)車將達(dá)到7900臺(tái)以上。其中時(shí)速250公里的線路為5000公里，時(shí)速350公里的線路為8000公里，骨干網(wǎng)為“四縱四橫”，客運(yùn)專線總計(jì)49條線， 截止2010年2月已建12條，在建24條，籌建7條，規(guī)劃6條。

　　完整來看，高鐵技術(shù)分為“線上”和“線下” ，線上主要指車輛的制造，線下主要指土建施工。無論從人口分布、能源限制還是環(huán)境保護(hù)，發(fā)展高鐵對于我國都是非常必要的。高鐵技術(shù)中線上部分——車輛制造，已由中國南車和中國北車通過“引進(jìn)、消化、吸收”之路，做到了75-85%的國產(chǎn)化率， 而線下部分——土建與軌道鋪設(shè)則已完全形成我國自主標(biāo)準(zhǔn)，由中國鐵建和中國中鐵等主導(dǎo)，線上線下堪稱高鐵的黃金組合，到 2012 年“四縱四橫”基本開通，因此2010-2012年無論對于線上的車輛制造，還是線下的工程施工，以及對于國人大范圍的高鐵出行，都將是收獲的三年。

　　招商證券認(rèn)為，2012年和2014年是200-250公里高鐵的竣工高峰，而2013和2014年將會(huì)成為300-350公里高鐵竣工高峰，以竣工高鐵總里程計(jì)，2011-2014年同比增長率分別為44%，-17%，17%和74%。 到2014年底中國將擁有300-350公里鐵路1.55萬公里，200-250公里鐵路1.26萬公里，比2009年末增長8.9倍和4.3倍。

　　雖然鐵路竣工里程波動(dòng)較大，但預(yù)計(jì)動(dòng)車組交付會(huì)保持穩(wěn)定增長趨勢，因?yàn)橛唵纬渥愣�車輛企業(yè)受產(chǎn)能限制，排產(chǎn)需時(shí)，車輛交付更多由產(chǎn)量決定。因此預(yù)測車輛企業(yè)未來五年業(yè)績將保持增長，銷售額和毛利率隨著動(dòng)車組的交付量上升而明顯改善。

　　未來十年高鐵規(guī)模總測算

　　根據(jù)財(cái)富證券策略報(bào)告，高鐵投資一般分為三大塊：鐵路建設(shè)(土建) ，車輛設(shè)備(動(dòng)車組) ，ATC(控制系統(tǒng))。按京滬高鐵1318公里2209億元的投資計(jì)，三者大概比例關(guān)系為60：30：10。高鐵國內(nèi)造價(jià)一般1-1.5億元/公里(包含路、站和車)，國外一般3億元/公里，按我國中長期鐵路客運(yùn)專線網(wǎng)規(guī)劃到2012年建成1.3萬公里的客運(yùn)專線計(jì)，總投資約1.41萬億元，到2020年將建成1.6萬公里的客運(yùn)專線計(jì)，預(yù)計(jì)總投資將達(dá)到1.8萬億元。

　　高鐵土建工程：1.8萬億*60%=1.08萬億元，2010-2012年年均2820億元，2013-2020年年均300億元，我國鐵路土建由中國鐵建和中國中鐵主導(dǎo)。

　　高鐵動(dòng)車組：動(dòng)車組需求是個(gè)持續(xù)的過程，預(yù)計(jì)2010-2012年，動(dòng)車組市場規(guī)模按1.3萬公里客運(yùn)專線達(dá)到初步覆蓋密度計(jì)為1762億元，則年均市場規(guī)模為587億元，2013-2020年，按1.6萬公里客運(yùn)專線、20km間隔密度計(jì)，則后續(xù)市場規(guī)模為5422-2203=3219億元， 假設(shè)彼時(shí)國產(chǎn)化率為90%， 則2013-2020年動(dòng)車組年市場規(guī)模為362億元，考慮客運(yùn)專線建設(shè)極有可能在2020年達(dá)到1.8萬公里，預(yù)計(jì)2013-2020年國內(nèi)動(dòng)車組市場規(guī)模最高可達(dá)到年均430億元。

　　ATC(列車自動(dòng)控制系統(tǒng))：包括列車自動(dòng)防護(hù)(ATP)、列車自動(dòng)操縱(ATO)和列車自動(dòng)監(jiān)督(ATS)三個(gè)子系統(tǒng)，由計(jì)算機(jī)軟硬件和通訊設(shè)備構(gòu)成，主要保障高鐵運(yùn)輸?shù)陌踩�。日本新干線保持40年運(yùn)營零事故的安全記錄與列車控制系統(tǒng)密不可分。ATC在高鐵建設(shè)總投資中約占10%，按2010-2012年高鐵建設(shè)1.41萬億元投資計(jì)，約1410億元的市場規(guī)模，年均470億元。

　　四大板塊受益

　　根據(jù)鐵道部的有關(guān)數(shù)據(jù)測算，在高速鐵路總造價(jià)結(jié)構(gòu)中，鐵路固定設(shè)施投資(包括軌道采購與鋪設(shè)，橋梁、隧道、車站的建設(shè)，信息系統(tǒng)、儀器設(shè)備安裝，電氣配套等)約占50%；基建約占35%，車輛購置(包括鐵路機(jī)車、車輛的整車和配件)占15%左右。2010年所有在建高鐵項(xiàng)目總投資規(guī)模將接近3萬億元，這將對鐵路運(yùn)輸設(shè)備產(chǎn)生約4500億元的需求。招商證券認(rèn)為其它受益的機(jī)械行業(yè)還包括工程機(jī)械行業(yè)，看好的細(xì)分產(chǎn)品包括動(dòng)車組、挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、汽車起重機(jī)、架橋機(jī)。

　　在基建方面，工程機(jī)械、橋梁及隧道專用、鋼鐵水泥電力、建筑材料企業(yè)將直接受益；在軌道環(huán)節(jié)，軌道專用鋼鐵、軌道加工生產(chǎn)、機(jī)床、軌道輔助設(shè)備的企業(yè)將受益；在車輛采購環(huán)節(jié)，機(jī)車及車廂生產(chǎn)商，鋼鐵、車軸、軸承、﹑ 座椅信息信號(hào)設(shè)備、計(jì)算機(jī)控制系統(tǒng)將受益；在營運(yùn)維護(hù)環(huán)節(jié)，養(yǎng)護(hù)耗材、零部件、相關(guān)易損設(shè)備的生產(chǎn)商持續(xù)受益。涉及到的利益主體廣泛，小至鋼繩、螺絲、緊固件，大至機(jī)車，諸多相關(guān)行業(yè)都會(huì)從中受益，此番高鐵經(jīng)濟(jì)的拉升作用可謂“無微不至”。

　　從市場投資來看，目前在A股市場有近百家上市公司涉足高鐵產(chǎn)業(yè)鏈， 聯(lián)合證券根據(jù)其高鐵相關(guān)業(yè)務(wù)在公司銷售收入的比例、公司在高鐵建設(shè)周期內(nèi)的發(fā)展?jié)摿Α㈣F路投資擴(kuò)張對于公司業(yè)務(wù)量提升的程度、公司業(yè)績超常規(guī)增長的可能性等要素方面進(jìn)行了分析。

　　鐵路工程建設(shè)：結(jié)算高峰加速業(yè)績釋放受益于2008年以來國家基建投資規(guī)模的迅速擴(kuò)張，特別是始于《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》的調(diào)整方案、“四萬億”的宏觀政策刺激，加速了鐵建行業(yè)的業(yè)務(wù)徒增。在建筑施工方面，中國建筑、中國中鐵、中鐵二局、振華港機(jī)、中材國際、路橋建設(shè)等鐵路基建公司無疑是分享這場基建投資蛋糕的最大受益者；隧道股份、上海建工、浦東建設(shè)依托京滬高鐵建設(shè)、浦東開發(fā)及上海市政建設(shè)，業(yè)績趨好的態(tài)勢已經(jīng)形成。

　　鐵路設(shè)備制造：在鐵路車輛配件方面，南方匯通、北方創(chuàng)業(yè)、湘電股份、晉西車軸、西北軸承、天馬股份等公司直接從事機(jī)車及零部件制造，此類公司面臨的發(fā)展空間依然較大；在鐵路專用設(shè)備方面，華東數(shù)控、沈陽機(jī)床、秦川發(fā)展正迎來快速空前的發(fā)展機(jī)遇。

　　鐵路建設(shè)配套：對于直接對鐵路設(shè)施提升配套服務(wù)的公司來說，集中釋放的市場需求大大緩解了去庫存的壓力，如攀鋼鋼釩、鞍鋼股份、包鋼股份可以為高鐵生產(chǎn)重型鋼軌， 武鋼股份、寶鋼股份、撫順特鋼是鐵路建設(shè)多個(gè)環(huán)節(jié)的配套材料供應(yīng)商，鐵建對鋼鐵的消耗猛增，有效地提高了這些鋼鐵上市公司抵御危機(jī)、化解產(chǎn)生過剩的能力。

　　鐵路運(yùn)營、運(yùn)輸、物流、儲(chǔ)運(yùn)等服務(wù)：期待需求再度激增高鐵加速建設(shè)將大大提振我國流通運(yùn)力，將促進(jìn)不同地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)，在跨區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶的融合、地域交通運(yùn)輸、商貿(mào)、旅游以及資源流動(dòng)等方面的促進(jìn)作用將可能會(huì)陸續(xù)顯現(xiàn)。因而，對鐵龍物流、申通地鐵、中儲(chǔ)股份、國恒鐵路等鐵路運(yùn)營、運(yùn)輸、物流、儲(chǔ)運(yùn)等服務(wù)類上市公司而言，其在大物流體系內(nèi)的業(yè)務(wù)增值潛力巨大。(張曉峰 張 穎)