繼3月25日創業板橫掃A股后。昨日,創業板再度逆勢大漲,超九成個股飄紅。樂普醫療前晚發布2009利潤分配方案,擬10轉10股派2.5元,昨日強勢漲停。華星創業、安科生物、超圖軟件、同花順、立思辰、歐比特均漲逾5%。61只個股中僅5只下跌。

　　自年初以來,平均市盈率高達87倍的創業板走出一波波瀾壯闊的牛市,至3月底達到一個階段性高峰。牛股神州泰岳盤中股價更是高達200.81元,2個月翻番,將曾經的王者貴州茅臺拉下馬。

　　種種跡象表明,除了游資的炒作外,是眾多主流機構的積極參與主導了創業板的瘋狂。已經披露的年報顯示,相當部分的創業板公司業績表現良好。只是,大漲之后,輝煌還能持續多久?

　　現象掃描“瘋狂”的創業板

　　去年10月30日上市當天,神州泰岳盤中創出86元的最低價,隨后經歷一個月上漲,于12月3日創出139.78元的階段最高價,此后兩個月,神州泰岳股價一直處于盤整狀態,直到今年2月5日,神州泰岳開始發力,并以近乎75度角的方式向上猛沖,并于昨天觸及最高價200.81元。

　　創業板的整體走勢,與神州泰岳如出一輒。統計顯示,在去年12月份到今年1月份,創業板指數的跌幅超過了35%,而同期大盤的跌幅不過14%。但是,近兩個月來,創業板指數出現明顯上漲,目前點位已經接近1200點,上漲了近45%,而同期大盤則基本上原地踏步,僅僅小漲了1%。申銀萬國分析師桂浩明表示,如果說大盤現在是陷入“牛皮市”,那么創業板則是在走牛市。

　　研究創業板股票日K線圖,不難發現一個規律:大多數個股都逃不了高價上市—調整—再次上揚的形態。其中有個關鍵的時間窗口,即大部分創業板股票的見底時間均處于今年2月4日左右。此前的2月1日,是機構限售股解禁的時間表,創業板股價一度遭受重創。不過,隨后,在華測檢測、賽為智能、神州泰岳等個股的買入席位上,均出現機構買盤,并且買入金額大大高于賣出額。這表明部分機構在前期唱空后開始做多。著名私募基金經理吳國平對南方日報記者表示,如果說2月4日前是小游資主導創業板行情,2月4日之后,機構成了創業板的常客,而創業板股票的股價也開始見底回升。因此,導演創業板瘋狂上漲的很可能是主流機構。

　　原因分析機構轉向+業績支撐

　　在大盤疲弱的當下,曾因高價發行備受詬病的創業板,何以能輝煌至此?吳國平分析,一是業績支撐；二、主流資金炒作；三是高送轉。

　　目前61家創業板公司的2009年度業績快報或年報顯示,2009年整體業績增幅約為50%,多家公司凈利潤同比增100%以上。不少個股市盈率從100倍左右下降到約50倍,而目前中小板平均市盈率為40多倍。桂浩明也表示,在創業板剛推出時,人們對其是否具備持續的高成長性有所懷疑,因此普遍質疑高價發行,對上市后股價的飆升更是不以為然,認為是過度投機。但隨著年報披露,多數創業板公司實現了高增長,并體現出了某種連續性。這樣,雖然股價居高不下,但是其市盈率卻反而能夠下降。

　　部分公司由于其高成長性得到基金認同,以神州泰岳為例,截至2009年底,有5只基金、1只陽光私募和1家QFII位列前十大流通股東名單,易方達旗下中小盤、積極成長和基金科瑞3只基金共持有神州泰岳48.88萬股,目前市值近1億元。此外,寶德股份和愛爾眼科前十大流通股東名單中也出現了陽光私募的身影。深國投為寶德股份第一大流通股東,持有15萬股。“華潤深國投”發行的3只私募均現身愛爾眼科“前十大”名單,共持有90.8萬股,目前市值6000多萬元。

　　3月到4月,是年報披露的密集期,創業板個股以其10送10、10送轉15的“高送轉”,得到機構和游資的青睞,正好契合了這波上漲行情。因為這些公司的發行價都比較高,因此有足夠的資本公積金可以轉增股本。另外,創業板公司規模通常也不大,有著進行股本擴張的潛力。

　　風險提示短期回避調整風險

　　高處不勝寒。截至目前,創業板的平均市盈率仍有96倍之多,遠遠高于中小板。調整壓力正在慢慢累積,近期內將可能獲得釋放。隨著媒體和券商頻頻發布風險警示,想要追高的投資者更需要謹慎。齊魯證券分析師尤文靜認為,隨著創業板多數公司高送轉預期的塵埃落定,相關上市公司也逐漸受到了冷落,取而代之的是對次新股的炒作。隨著這些熱點的退去,創業板的高估值壓力日漸突出。

　　長城證券分析師高濤認為,創業板近期表現強勢,主要推力在于創業板個股的高送轉行情。從神州泰岳到機器人,高送轉預期和實現成為創業板強勢行情的主要推動力。他認為,高送轉帶來的瘋狂炒作可能還會繼續,但投資者后市需要密切關注盤面,防范效應退潮之后的回落風險。

　　此外,吳國平提醒,對創業板公司的成長性,也需要警惕。2009年上市公司業績好轉,得益于2009年經濟形勢的逐漸好轉。但2010年,創業板上市公司的業績增長仍存在較大的不確定性。他說,對高成長性的持續性,需要保持持續的懷疑。

　　不過,也有機構認為,高送轉題材仍是反復活躍的品種,4月份是上市公司一季報的披露期,考慮到去年同期基數比較低,市場資金仍會有追逐的欲望。同時,股價連續快速拉高,也將投資風險放大。

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　　證監會要求創業板季報強化風險提示

　　中國證監會30日發布《創業板上市公司季報規則》。與主板相比,創業板公司季報適當增加了非財務信息的披露要求,并充分關注風險揭示。這是創業板上市公司監管規則體系建設的一項重要內容,也是監管部門在探索適應創業板公司特點的信息披露方式和披露內容方面的又一項重要工作。

　　據證監會有關部門負責人強調,要增強非財務信息的披露,提高信息披露的充分性。包括主營業務經營情況、核心競爭能力、無形資產、核心技術團隊或關鍵技術人員等,便于投資者獲得關于公司經營情況的充分信息。

　　-操作提醒

　　創業板整體估值可能會逐步下跌

　　廣州一位私募基金經理表示,創業板整體估值將來可能逐步下跌。此外,一些創業板企業會改變目前的主業方向,是投資者要重點關注的風險。

　　對于未來投資創業板的思路,吳國平表示,40%左右的高成長在創業板里沒有吸引力,投資者應該傾向于尋找未來有60%到100%高成長潛力的公司,等待時機,以比較低的價格進入,享受可以預見的比較高的市盈率。

　　龍騰資產董事長吳險峰認為,投資創業板可以分中期和短期投資。一是,看行業空間和體量。二是,短期看PEG(市盈率與預期成長性的比率)。按照第一種方法可以找到企業,即使面臨風險高一點,但只會輸時間,股票不會輸掉。按照第一類方法找到公司,但什么時候投資要按照第二類估值方法進行。(張俊)