今年第一季度滬深兩市圍繞3000點展開拉鋸戰，股指的不溫不火影響了券商集合理財產品的業績。另外，市場風格轉換也使預期落空，第一季度券商集合理財產品業績發生較大分歧。

　　業績平穩

　　WIND數據顯示，今年以來，券商集合理財55只非限定型產品中，有18只產品總回報率為正。其中，7只產品總回報率在3%以上，東海東風2號以5.92%的回報率拔得頭籌。而非限定型產品中回報率較高的多為混合型產品。

　　在同期有可查數據的26只限定型產品中，有23只產品總回報率為正，其中，6只產品的總回報率在3%以上，興業卓越1號以5.04%的回報率位列該類產品回報榜之首。

　　綜合來看，今年以來有40只券商集合理財產品收益率為負，絕大多數為非限定型產品。該類產品中，12只產品的收益率跌破-5%。中金股票策略以-11.44%成為今年第一季度收益榜的倒數第一名。

　　分析人士表示，2009年第四季度A股機會較多，券商集合理財產品收益較好，但今年以來，市場經歷多次調整后，持續盤整，對券商集合理財產品造成影響。

　　行業配置促分化

　　3月初，融資融券和股指期貨創新業務的推出時間表明確，這使機構對A股市場風格轉換的預期升高。多家券商研究機構出具研報指出，創新業務將提升藍籌股的價值。然而，從最近一個月的市場表現來看，風格轉換并未出現，中小盤股票表現依然搶眼，這也成為券商集合理財產品業績分化的主要原因。

　　WIND數據顯示，目前A股市場整體的靜態市盈率水平為28倍，低于過去10年的歷史均值38倍；A股市場目前整體的凈資產收益率為12.26%，高于過去10年的歷史均值9.90%。

　　對于目前市場整體估值，東方證券投資經理陳光明表示，盡管目前A股市場處于震蕩期，但仍存在著諸多結構性投資機會。中國經濟結構轉型的動力相較從前已經發生了根本性轉變，目前轉型的需要更多地來自實體經濟自身。隨之帶來的投資機會將進一步向消費、新興經濟和新型產業集中。

　　由量向質轉變

　　經歷2009年的快速擴容之后，券商集合理財產品的數量和資金規模都有所突破，不過，總體來看，國內券商的資產管理業務尚處于發展初期，未來成長的空間仍然很大。因此，就在數量開始提升的同時，國內各大券商已經開始著手質量的提高，通過不斷提高業績來樹立品牌。

　　以東方證券為例，包括集合理財產品和“小集合”在內，東方證券資產管理部門共經營了7只產品，其中，東方紅2號成立以來回報率達到178.39%，東方紅4號自2009年4月成立以來至今，凈值增長率達到50%。

　　據了解，去年第三季度已經有券商向監管部門提出成立資產子公司的申請，并已被證監會受理。業界預測，近期首家券商系資產管理公司將獲批，而這也將掀開券商資產管理業務發展新的篇章。(宋璇)