股指期貨已經進入上市“十日倒計時”。 以海外的經驗來看，在期指上市前的一段時間內，現貨市場都會經歷一波較為明顯的上漲。然而A股市場卻一直在震蕩徘徊，截至目前尚未超過1月11日形成的年內高點。但在宣布了上市日期后的本周4個交易日內，上證指數已經上漲了2.87%。

　　在接下來的交易日中，A股是將“特立獨行”進行到底？還是能有一波大級別的行情，記者邀請了諸多證券期貨界專家進行倒計時前的“行情會診”。

　　上市前現做多機會

　　數據統計顯示，盡管很多人對于期指上市前，股票市場會出現上漲的現象頗感不解，但是這一“前期指行情”卻實實在在地降臨到絕大部分的市場上，無論當時市場是正處牛市初期，還是在如火如荼的大牛市中，抑或是大熊中期，股指期貨的上市基本都能引發一波上漲的熱情。

　　業內人士較為普遍的觀點是，在4月16日股指期貨上市前，A股有著明顯的做多機會。一方面，上市公司的業績正在逐漸披露，對股市形成了內在推動；另一方面，融資融券和股指期貨也會給市場帶來炒作機會。同時，部分機構也必須要先買入一籃子股票以便此后進行套利，這使得部分機構有吸籌動力。

　　“不排除投機炒作的因素，”東證期貨高級顧問方世圣表示，從海外的經驗來看，大部分的國家和地區股市在期指上市前都會有一波上漲。

　　“應該會有一波做多的機會，”海通期貨分析師郭梁表示，首先是4月進入了年報高峰期，本身的盈利預測水平在提高；其次是融資融券的推出，也使得多方有了更多的資金供應。這些都為期指行情提供了較好的環境。“從資金方面看，股指期貨不是存量轉移，而是會給市場帶來更多資金，吸引更多的投資者參與。”另外，期指實際上增加了權重股的需求，有利于指數的提升。

　　大行情難現

　　盡管出現做多機會，但現實中卻未必會出現“前期指行情”。

　　海通證券分析師雍志強表示，股市的后市走勢還要看其他方面的因素。當前市場對宏觀經濟比較擔憂，加息預期也較為強烈，股指期貨的利多與宏觀預期的利空對沖，因此不一定會有上漲的行情出現。

　　雍志強介紹，各個國家在股指期貨上市之前所處的環境不一樣，因此能否有“前期指效應”是沒有必然規律的。美國和香港地區的股指期貨上市是在牛市初期，韓國的股指期貨上市是在金融危機之中，日本的股指期貨是在泡沫經濟后期推出，而我國現在的推出時機與他們又都不盡相同，因此不能機械地看待股市走向。

　　“結論是上漲的，但是半個月內不會有大行情發動。”申銀萬國期貨研究中心總經理曹忠忠表示，市場對于股指期貨的認知畢竟不像期貨業內那樣清晰，而且機構參與股指期貨也比較遲鈍，市場還沒有形成一致的大動作。“等到形成共識，再演化成上漲趨勢，可能是一兩個月的行情，從目前看16日之前發動行情來不及了。”

　　“機構不可能一開始就盲目介入，” 雍志強表示，無論是海外的經驗還是國內的現實狀況，都決定了機構在剛上市的時候不大會介入。機構會等到股指期貨成交量有了一定規模，流動性充足、并且政策完善后才出手，具體時間應該是在二三季度之交。“等到政策面走穩，股指期貨運行成熟，機構逐步介入，期指的利好也會逐步體現。”（記者 葉苗）