國內經濟穩步復蘇時，人民幣升值或成為影響資本市場強勁因素。華泰聯合證券近日指出：近期，美國國內爆發逼迫人民幣升值熱潮。其預計未來12個月人民幣對美元等一攬子外匯漸進式升值4%左右。資本市場中，地產、銀行、造紙等受益板塊個股近日直接走強。昨日，ST宜紙和ST石峴均漲停，而從3月26開始至昨日，太陽紙業、凱恩股份等個股連續上漲漲幅超過10%。“人民幣升值，對進口原材料的造紙廠有一定支撐。”世紀證券分析師張濤昨日分析。但私募人士提醒，整體不看好造紙行業未來的中長期發展。監控資金流向的數據也顯示，盡管造紙板塊個股股價連續上漲，但主力資金或在悄然撤退。

　　造紙股短期暴漲

　　華泰聯合研究員費良江分析，如果人民幣升值，人民幣資產將產生財富效應，持有外匯者將產生匯兌收益，進口原料設備成本將降低，具備這三方面優勢的一些行業和公司將從中受益，這些行業主要是地產、銀行、航空、紙業、銅和鋼鐵。

　　世紀證券分析師張濤昨日分析，板塊影響有利有弊，而對造紙印刷行業來說，對于人民幣升值對業績增厚不是很明顯。

　　近期資本市場造紙板塊相關個股卻表現不俗。昨日，ST宜和ST石峴均漲停，從3月26日開始至昨日，太陽紙業、凱恩股份等個股連續上漲漲幅超過10%。

　　“這或應該是基本面得到了改變，短期突然暴漲是不是由人民幣升值預期引起的，不容易看清。”昨日，長城證券行業分析師尋春珍表示。其在二季度研報中也重點提到了人民幣升值對造紙板塊的影響，但認為影響有限。人民幣升值進口原材料成本下降，產品出口遭受匯率損失。

　　造紙行業受益成本下降

　　“綜合人民幣升值對出口和內銷的影響，我們測算顯示：若人民幣升值3%，行業總成本將下降0.96%，若升值5%，行業總成本下降1.60%，行業將受益于進口原材料購買力的提升和較低的出口依存度。”尋春珍分析。

　　費良江則表示，“預期人民幣逐步升值4%，會節約造紙行業成本14.7億元，而2009年造紙行業利潤總額僅為237億元，提升幅度較大。”

　　此外，他分析，造紙行業為重資產行業。“按照以前國外進口機械設備比例30%計算我國2009年用于外購機械設備的金額為324億元，同樣，預期人民幣逐步升值4%，則會節約造紙行業成本為6.48億元。”

　　世紀證券分析師張濤昨日分析，針對個股而言，人民幣升值對原料進口型造紙企業是利好，可以從中挖掘個股。而自有林場的岳陽紙業等未能從中受益。從股價走勢來看，這類個股的確表現平平。

　　“按照公司分析，從進口原材料比例來看，華泰股份所需進口數目較大；從未來所需進口設備看，我們預計晨鳴紙業未來幾年所需進口機械設備數目較大。”費良江分析，人民幣升值4%，華泰股份會節約公司成本為2856萬元，可以提高公司EPS0.04元。而晨鳴紙業則可以減少公司采購成本約為5634萬元。

　　短期警惕主力撤退回調風險

　　而長城證券行業分析師尋春珍則認為二季度造紙行業走勢將會“波瀾不驚”。二季度業績難以有超預期的表現，下調行業投資評級至“中性”。因為盡管有人民幣升值利好，但同時，廢紙價格大幅上漲。成本增加，國內紙企議價空間有限。

　　在選股策略上，她建議，在人民幣升值預期和板塊階段性回調后，板塊存在交易性機會，可關注太陽紙業、博匯紙業、華泰股份。

　　但從盤面看，該板塊已出現主力資金出逃跡象。大智慧superview數據顯示，造紙印刷板塊昨日主力資金流入凈額流出12267.20萬元，占流通盤比例0.18%，成交量33903.94萬股。其中華泰股份、福建南紙主力資金凈流出達3000萬元以上。

　　深圳智誠海威投資公司副總經理盧偉強昨日則表示，中長期并不看好造紙行業，注意短期股市風險。(梁永建)