跌停!跌停!跌8.34%!“牛股”海普瑞上市時(shí)候上演了跳水的精彩表演。正如本報(bào)之前預(yù)言的那樣,海普瑞成了前期暴漲的小盤股的“中石油第二”,帶動了一批個(gè)股加入到跳水軍團(tuán)。

　　新疆城建、中恒集團(tuán)、神州泰岳、恒寶股份……一批2008年底開始反彈以來的大明星紛紛連續(xù)大跌。這些個(gè)股中不乏機(jī)構(gòu)看好的新興成長企業(yè)。

　　這些估值高企、但又頗有成長潛力的個(gè)股開始“補(bǔ)跌”,對股市到底意味著什么?未來股市的希望是已經(jīng)被腰斬的“萬科”們,還是魚龍混雜的“明日之星”?南方日報(bào)記者采訪了湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康、金鷹基金研究部總監(jiān)楊剛和博時(shí)創(chuàng)業(yè)成長基金擬任基金經(jīng)理孫占軍,請他們對這些市場的熱點(diǎn)問題進(jìn)行深入解讀。

　　話題一�＋�

　　加息是“靴子落地”還是“雪上加霜”?

　　隨著4月數(shù)據(jù)的公布,何時(shí)加息又成為人們近期最為關(guān)注的投資話題。通脹壓力之下,年內(nèi)加息是大概率事件,對領(lǐng)跌的地產(chǎn)股更是利空。這對于已經(jīng)大幅調(diào)整的A股來說,加息到底是利空出盡還是雪上加霜?

　　楊剛稱,二季度可能確實(shí)存在加息的變數(shù),主要是因?yàn)镃PI上漲,如果說6、7月份上漲到4%以上,央行就必須考慮加息的問題了,加息的可能性在不斷上升。

　　楊剛認(rèn)為,對市場而言,加息的幅度在27個(gè)基點(diǎn)左右,反而是石頭落地。目前,企業(yè)需求不斷增加,經(jīng)濟(jì)向好,財(cái)務(wù)成本不斷增加,對利潤侵蝕是比較小的。其實(shí),在經(jīng)濟(jì)增長的早期加息是因?yàn)閷��?jīng)濟(jì)增長比較確定,是讓經(jīng)濟(jì)的增長更有持續(xù)性,而不是去吹泡沫。從這個(gè)角度來講,未必是個(gè)壞事。

　　李康則認(rèn)為,中國目前沒有任何加息的必要。從國際經(jīng)濟(jì)形勢來看,中國率先退出經(jīng)濟(jì)刺激是不明智的,而且,現(xiàn)在加息會帶來熱錢流入的壓力。目前雖然有通脹壓力,但是還不大,適當(dāng)?shù)耐�脹對中國�?jīng)濟(jì)是有好處的。總的來說,二季度的加息可能性很小。

　　對于升息還是升匯率的問題,李康稱應(yīng)當(dāng)向美國學(xué)習(xí),美國通貨膨脹率比中國還高,但股市走得比中國好,為什么每次都不動基準(zhǔn)利率,關(guān)鍵還是考慮經(jīng)濟(jì)增長的問題。

　　話題二�＋�

　　暴跌后,藍(lán)籌股和成長股誰更有機(jī)會?

　　從高位下跌以來,地產(chǎn)板塊的龍頭股萬科已經(jīng)被“腰斬”,而小盤成長股則是被爆炒后剛剛開始下跌,到底誰更能給投資者帶來超額機(jī)會呢?

　　楊剛稱,從長遠(yuǎn)來看,傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長模式很難持續(xù)；從全球來講,類似中國這樣的金融經(jīng)濟(jì)體要保持持續(xù)的高增長,依靠能源、資源的高消耗來推動的方式一定也是不能持續(xù)的。因此,政府轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式是必然。

　　但這并不意味著大盤股就沒有機(jī)會。白菜如果白送,也有價(jià)值。現(xiàn)在大盤股對小盤股的折價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高,特別是對一些產(chǎn)業(yè)投資者和價(jià)值型投資者,已經(jīng)看到機(jī)會。但這更多體現(xiàn)的是一個(gè)交易性的機(jī)會,大規(guī)模的藍(lán)籌上漲,需要一個(gè)契機(jī),如加息。另外,人民幣升值也越來越近了,從這個(gè)角度來講,未必沒有機(jī)會。

　　孫占軍稱,不要幻想新興產(chǎn)業(yè)在短期內(nèi)就會呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展,參照美國等發(fā)達(dá)國家在不同轉(zhuǎn)型時(shí)期推出的新興產(chǎn)業(yè)及其日后的發(fā)展(如上個(gè)世紀(jì)30年代的汽車、電話,70年代的能源,90年代的個(gè)人電腦和網(wǎng)絡(luò)等),不難得出結(jié)論:未來10年或20年,中國在這些消費(fèi)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中發(fā)展空間巨大,相信在這類產(chǎn)業(yè)中會出現(xiàn)一批中國自己的“沃爾瑪”或者是“微軟”。至少,目前中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始,投資人需要做的就是順應(yīng)趨勢而已!

　　話題三�＋�

　　如何在小盤股中找到真正的“黃金”?

　　中小板、創(chuàng)業(yè)板和A股主板的中小型成長公司從“雞犬升天”到如今的“泥沙俱下”,其中是否存在被誤殺的“未來明星”,誰又是鍍金的石頭?

　　楊剛稱,很多大的基金會強(qiáng)調(diào)自上而下宏觀地把握、配置,國內(nèi)強(qiáng)調(diào)自下而上的草根研究,強(qiáng)調(diào)自下而上的機(jī)會的捕捉。今年市場大的格局肯定是振蕩,在這種情況下,自下而上地尋找個(gè)股,肯定是市場上比較有效的方式。

　　在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中醞釀一些機(jī)會,肯定會醞釀出一批大黑馬,但是需要細(xì)細(xì)篩選的。但根據(jù)楊剛自己估計(jì)大概只有在10%—30%的中小板股票發(fā)生過這樣高速增長的情況,只是在一個(gè)相對小的范圍內(nèi),這就需要購入時(shí)以精選個(gè)股為主,而不是說所有中小板的個(gè)股都會發(fā)生這樣的成長故事。有不少暴漲的小盤股其實(shí)是“鍍金”的石頭,要辨識清楚。

　　孫占軍認(rèn)為,在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的大背景下,包括新能源、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等在內(nèi)的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)作為政府調(diào)控的重要引導(dǎo)方向,將面臨更多的產(chǎn)業(yè)政策扶持。對投資者來說,可以通過投資這些行業(yè)中的上市企業(yè),分享到這些行業(yè)的高速成長。

　　孫占軍說,市場連續(xù)下跌是對金融、地產(chǎn)調(diào)控的正常反應(yīng),調(diào)整使高成長類公司的估值溢價(jià)已經(jīng)有所下降,如果估值回落到一定水平,這些高增長就能夠彌補(bǔ)高估值。這樣通過增長來消化估值,長期來看有望獲得比較好的投資回報(bào)。(賈肖明)