日前，部分上市公司大股東或高管發布增持公告，但由于增持多意在“增發配股”，且增持比例普遍不高，因此這并不意味著A股進入底部區域。

　　本報訊 日前，隨著市場大幅度調整，部分上市公司大股東或高管發布增持公告，這是否意味著A股進入底部區域了？

　　幾家公司增持或為增發配股

　　截至昨日，5月份進行了增持行為的上市公司共有9家，其中飛樂音響和上海金陵同屬于上海儀電控股(集團)公司下屬子公司，大股東的增持行為都通過二級市場且無后續增持計劃，南通科技的增持股東是公司高管且也無后續增持計劃，除此以外，進行增持的都是大股東且都有后續增持計劃。

　　國泰君安認為，近期增持并非都是出于對股價低估的認可，很多是出于有其他的目的，其中為了增發配股的情況居多。以南通科技為例，公司增發預案于今年4月22日獲得證監會核準，這時其價格已是14.39元，與增發價有巨大懸殊，加上部分補跌因素使得南通科技股價開始高崖跳水，隨后高管耗資500多萬元進行的增持行為應與保障增發有關。

　　大股東增持比例普遍不高

　　記者注意到，5月份，9家公司合計增持的股份僅有8484萬股。同時，除了上海金陵第一大股東——儀電控股外，其他公司控股股東增持比例普遍比較小。

　　其中，建發股份的控股股東建發集團于5月7日增持122萬股股份，僅占總股本0.099%。貴州茅臺控股股東于5月7日增持公司股份4.16萬股，占公司總股本的0.0044%，大股東象征性的增持的可能性較大。另外，這些公司的后續增持計劃普通不高，多家公司表示，擬在未來12個月內增持累計不超過總股份的2%(含本次)。

　　投資建議

　　兩類增持公司

　　或有超額收益

　　一類是大股東有增持承諾且上市公司有再融資計劃的，這種情況下大股東將逢低增持以保障再融資順利進行。如國電電力、瑞貝卡。

　　另一類是公司的再融資計劃已通過證監會審批，且當前股價跌破增發價或與之接近的，由于增發已勢在必行，很可能倒逼大股東做出增持行為。此類公司中，中國鋁業、粵電力可以留意。 (國泰君安)

　　產業資本大批進場才是見底信號

　　由于增持的公司相對少，動用的資金不算大，甚至有些公司是履行增持承諾進行增持，所以，業內人士認為，投資者不能將目前大股東的增持，作為市場見底的信號。只有當大量產業資本選擇進場時，尤其是隨著股價不斷下跌，大股東增持越來越頻繁，甚至出現國有大股東積極增持的情況，才意味著底部即將形成。

　　記者注意到，2008年，大盤最低跌到1664.93點，而從證監會允許大股東增持“先買后說”政策出臺到當年10月，共有98家上市公司發布了大股東增持股份的公告，9家上市公司發布了高管增持股份的公告。2008年9月23日，工、中、建三大行同時發布公告稱，匯金公司于9月23日增持公司股票各200萬股，之后的2008年11月至2009年8月，滬綜指從1700點上漲至3478點。

　　有關研究報告認為，產業資本傾向于用PB(市凈率)進行估值，但同時對上市公司股權他們會考慮到流動性溢價，這部分溢價從歷史經驗上來判斷大約是100%左右，因此上市股權在PB值約等于2的時候，大致能進入到產業資本認同的合理估值區域。(李成)