中國股市素有“五窮”、“六絕”和“七翻身”的運行軌跡，從今年市場運行來看，整個5月份調整的軌跡非常明顯，上海綜指最低跌至2481點，較去年高點3478跌去近1000點，“五窮”的特色已為市場演繹。從時間來看，A股即將進入六月的交易周期，“六絕”下的投資風險與機會需要梳理，從歷史情況來看，六月的巨幅動蕩也創造了巨大的風險與機會，因此在股期及全流通時代的“六絕”周期內，既要重視投資風險，也不妨對波動性機會進行把握。

　　從投資風險的角度來看，研究認為兩類泡沫化品種的風險更為突出。首先是創業板品種，從時間跨度上來看，創業板已經運行了7個月時間，其總體發行PE在65-120倍，上市后形成數十倍PB的估值，遠高于國際創業板市場。由于其推出于經濟刺激政策和利益機構推升股價較強烈的階段，其泡沫化累積已經比較嚴重，IPO上市一年后的部分股東流通，或提前影響其炒作的熱情或相關維持股價的成本。因此從目前創業板股票風險來看，風險較大；其次是業績較差的題材股，從市場階段來看，資金緊張將導致題材股炒作風險大增，相關數據可以顯示大階段內資金緊張來臨。比如經過2009年信貸刺激政策，目前已上市的14家商業銀行平均資產負債率已高達95%左右，其需要大量融資而來化解可能的風險，其14家公司與銀行新股IPO的融資或超過5000億元，如果實施將再造一個創業板和中小企業板的總和。因此未來資金緊張局面已經形成，去年以來炒高的業績變臉股及行業增長中處于劣勢競爭的上市公司，這類股票或可能進入較大的價值回歸。需要高度防范題材類股票的回歸風險。

　　從投資機會的角度來看，我們看好三類品種。一是中期業績繼續大增的品種。相關統計數據顯示：截至5月28日，有656家公司披露業績預告，提前“泄密”今年中期業績變化情況。其中504家預喜，占披露中期業績公司總數的76.83%，從行業分析來看，電子信息行業、機械設備、化工行業處于前列。從相關公司為看，一些業績出現了連續性業績增長，這些品種的投資機會就可多加關注，比如行業突出性的徐工機械、風華高科、華峰氨綸等；二是新興戰略產業中的優質品種，從主題性投資來看，新興戰略產業仍是關注的重點，特別是業績能夠實現保持穩定增長的公司，近期新能源鋰電池概念表現較好，正是經濟結構調整的深層次體現，對于此類公司品種，我們不建議追漲股價已表現過多的公司，可采取階段性關注不同品種、不同政策出臺的契機式把握。比如在相關新能源品種表現后，對于新興LED照明品種也可加大關注度。據中國光學光電子行業協會統計，2009年我國LED封裝器件產能約占全球的60%，LED應用產品的產值增長率超過30%。有機構預計，最快在2015年，LED在中國照明市場的占有率將達到20%，帶動產業規模達5000億元，中國將進入全球LED照明市場前三強。三是調整后估值相對較為合理的公用事業股。從安全角度來看，六月份我們預計其跌幅波動或更加大，選擇估值合理且股價優勢明顯的公用事業類股票或不失為進退皆宜的較好策略，比如申能股份、粵電力A、深圳能源等具有未來新能源產業延伸的公用事業類品種。

　　總體來看，滬深A股市場即將進入“六絕”的時間周期，歷史會重復，但不會簡單的重復，特別是在目前期指背景下的全流通市場，其運行軌跡并無歷史可循，但可以肯定的是，由于資金、融資規模、股期定價引導、部分品種估值泡沫累積和國際資本市場動蕩等多因素匯集，其波動性或超過市場預期，進而體現風險與機會的共振，回避相關品種風險，波動中把握品種機會將是應對市場的關鍵。九鼎德盛 肖玉航