在經濟下降減緩的勢頭中，美國的失業率卻快速攀高，最近6個月的失業率分別是7.6%、8.1%、8.5%、8.9%、9.4%、9.5%，已創26年來的最高，不久可能會突破10%的大關。GDP跌幅減緩、失業率繼續沖高，兩者再次出現分道揚鑣的態勢，說明未來再次發生失業型復蘇的可能性非常大。

　　美國20年來發生過三次經濟衰退，一次是1990年7月至1991年3月，一次是2000年7月至2001年9月，現在是第三次。第一次衰退結束時，失業率繼續升高，直到16個月后失業率才逐步下降。第二次衰退結束時，失業率同樣節節升高，15個月后失業率才逐月下降。這二次復蘇，都是非常明顯的失業型復蘇。

　　導致前兩次失業型復蘇的原因是，就業復蘇的滯后性、經濟結構性調整、工資剛性、社會福利保障政策的負面作用等等。這次經濟衰退，即使未來經濟復蘇，上述導致傳統型失業性復蘇的四個因素仍然存在。但由于這次危機和衰退的嚴重程度遠遠超過上兩次，一些新的因素會導致本次衰退過后的復蘇將再現失業性復蘇的特征，而且情況可能會更嚴重。

　　首先，這次經濟復蘇的空間將非常有限。幾十年來特別是近十年來美國的經濟發展是靠消費信貸、房屋信貸等“杠桿化”的過度消費形式拉動的。現在美國人重新重視儲蓄，改變“寅吃卯糧”生活方式，持續減少“杠桿化”的過度消費，因此過去的經濟增長方式難以為繼。而美國的經濟70%以上要靠消費來拉動，在消費不可能恢復以前的水平和經濟沒有走出舊的增長方式之前，美國經濟在可以預見的未來都無法復蘇到危機爆發前的水平。因此，經濟中能夠吸納的就業，也就無法達到危機爆發前的水平。

　　其二，原有就業職位在大量消失。每次衰退中都會有舊的就業職位消失，但是這一次性質不一樣。這次是百年罕見的金融危機，情況比原來嚴重得多。這次衰退后，美國金融業遭受重創。依據美國已經出臺的金融監管方案，過去許多金融業務已經受限，未來金融創新難度也很大。同樣，危機的源頭即美國的房地產業也遭遇重創。而長期以來美國的經濟支柱之一的汽車業狀況同樣糟糕之極，三大汽車廠商兩家破產。所以，危機中美國舊有的就業職位大量地消失了，未來即使復蘇，也無法復原到危機前的水平。

　　其三，新的經濟增長點不明，容納不了多少勞動力。這次危機爆發以后，沒有看到未來經濟有什么新的重大增長方式，也沒有看到有什么新的經濟增長點。在奧巴馬政府所津津樂道的新能源領域，目前還看不出有引領經濟突破和吸納大量人員就業的苗頭。

　　由此看來，不光美國出現嚴重失業型的復蘇的可能性很大，而且持續時間可能也很長，對于經濟的傷害也會很大。而其他經濟體也多少會有這樣的情況存在。(陳東海 作者單位：東航國際金融公司)