從G20財長和央行行長會議的主要資訊看，全球經濟發展現狀已經發生質變，主要矛盾從穩定局勢轉向鞏固發展；政策訴求正在部分質變，主要方面從政府援手轉向政府退場；經濟格局也在全面質變，競爭關系從合作博弈走向“囚徒困境”。

　　主要矛盾轉為穩固復蘇

　　G20財長會議最終公報表示，“我們為對抗危機而采取的前所未有的、決定性的、協調一致的政策行動已經在抑制衰退和促進全球需求方面發揮了很大作用。金融市場正恢復穩定，全球經濟正在改善。”

　　據IMF的統計，截至2009年6月份，G20成員為應對金融危機所承諾的各種經濟刺激措施涉及金額11.9萬億美元。目前，世界經濟終于有了轉機，美國經濟在一季度下滑6.4%、二季度下滑1%后，有望三季度實現正增長；日本經濟第二季度實際年化增速3.7%，5個季度以來首現正增長；德國和法國經濟在連續四個季度下降后，也于二季度首現正增長，環比增速0.3%；中國經濟二季度同比增長7.9%，增速比一季度提高1.8個百分點。同時，各國采購經理人指數(PMI)明顯上揚。

　　當然，會議仍對經濟增長持謹慎態度，同意采取進一步行動以確保經濟實現可持續增長。這些情況表明，世界經濟現狀已經轉為復蘇發展態勢，發展到了政策外力推動的外生型增長階段，需要進一步提升為內生型的可持續發展，經濟的屬性已經從全力維穩轉向穩固復蘇。

　　主要方面轉向政府退場

　　目前的復蘇還只是一種貨幣現象。按照古典宏觀經濟理論，由于價格粘性，寬松的貨幣政策只能在短期內增加總需求；在長期中，產量由資本和勞動的供給以及把資本和勞動變為產出的生產技術決定。這就要求穩固復蘇不能一味依賴寬松的貨幣政策。因此，會議必須通過結構性政策、積極的勞動力市場政策以及培訓和教育來促進就業。

　　根據貨幣數量理論，貨幣供給變動引起同比例的價格水平變動。依此推理，伯南克主導的非常規數量寬松的貨幣政策可能引發全球惡性通貨膨脹。同時，啟動積極的財政政策不僅對私人投資產生擠出效應，出現“國進民退”，損失市場效率；而且巨額財政赤字難以為繼。

　　因此，會議在政策退出問題上達成了一致意見，認為政策必須與物價穩定和長期財政可持續保持一致，有必要在經濟實現穩固復蘇后，撤銷特殊的財政、貨幣和金融部門支持措施。這表明，政策訴求的主要方面從政府援手轉向政府退場，從“有形之手”轉向“無形之手”，不再是“退不退”的問題，而是“怎樣退”的問題。

　　競爭關系走向囚徒困境

　　G20認識到了無序退出的風險，因此，強調要在在國際貨幣基金組織和金融穩定委員會的協調下制定出協調一致的退出戰略，同時也承認了各國的國情差異，退出的規模、時機和行動順序因不同國家和不同的政策類型而不同。

　　但是，追求退出過程必須透明、提高市場的有效性，形成“正和博弈”并不容易，它有特定的前提條件和固定的實現路徑。根據博弈論，合作博弈只是一種長期趨勢，囚徒困境才是博弈常態。全球經濟的競爭關系從當前“合作博弈”必將走向囚徒困境。具體表現在國際金融話語權的爭奪、貨幣緊縮時機選擇和限制銀行高管薪酬等三個方面。

　　目前，發達國家與金磚四國改革國際金融機構份額、股份和投票權正在博弈，角力瓜分國際金融秩序規則制定權和裁量權。以色列央行8月24日率先加息，將該國基準利率上調25個基點至0.75%；英國《經濟學家》雜志最近說，澳大利亞和挪威也有望成為最先加息的國家，獨自博取本國利益的最大化。英、德、法三國領導人呼吁在本月下旬召的G20領導人第三次全球峰會采取統一行動，對金融業薪酬采取強制性措施；出于保護紐約世界金融中心地位的考慮，美國在這一問題上不夠積極，各自力爭在微觀金融制度層面博取制度紅利。(王曉國 中國證券業協會發展戰略工作委員會副主任)