上周國際金價強勢上漲并再次逼近每盎司1000美元的關口，部分投資者將這種突如其來的走勢視為擔心全球股市和信貸市場可能出現動蕩的跡象。筆者認為，支撐金價漲勢的理由有五點：

　　首先，持續的通貨膨脹擔憂。在各國輪番推出大規模經濟和財政刺激措施之際，圍繞通脹的擔憂也隨之顯現。投資者對監管部門能否在通脹發生前及時回籠流動性心存憂慮，從以往的情況看，這方面做得并不好。而倘若經濟持續復蘇且通脹擔憂加重，那么不論金價何時再度出現大幅波動，其方向都可能是向上的。

　　第二，金價通常與美元反向變動，所以當金價攀升時，美元往往會大幅走低。雖然美國勞動力市場的惡化趨勢減緩，但總體狀況仍然非常疲軟，由于歐元兌美元大幅反彈，促使現貨黃金價格連續四天上漲。

　　第三，投資者的避險需求。人們目前購買黃金的根本原因是擔心股市下跌。而股市下跌又引發了黃金購買熱潮。央行減少黃金銷售的傳言和中國主權財富基金可能買入黃金的報道推動了金價的上漲。金價上漲的主要動力可能是擔心股市將出現大幅回調。上周，反映投資者擔憂情緒的芝加哥期權交易所波動指數創出了7月份以來的高點。投機者在股票和石油看起來都已經偏離基本面的情況下，將黃金作為下一個炒作的對象。

　　第四，金價還有一些常規性的推動因素。就好像印度的婚禮高峰期，這一時段將從本月底開始一直持續到12月份。據說該因素每年都會令黃金需求加大，從而抬高金價。

　　最后，一些關注技術圖表的投機者認為，黃金將迎來第三次上漲的好機會。從2008年3月14日到2009年9月4日，現貨黃金價格有兩次短暫突破每盎司1000美元，但每次都快速回落。如果未來兩周價格能夠維持在每盎司1000美元之上，必須突破2009年2月20日的高點每盎司1006.20美元和2008年3月17日的高點每盎司1032.09美元，否則市場將會令人感到失望。此次金價如能突破1000美元這一關口，則金價有可能再創歷史新高。

　　另就消費而言，業內人士預期珠寶業需求將季節性增加，有助提供底部支撐。一項歷史記錄分析顯示，由于世界幾個最大黃金消費國假期開始，金價通常在9月份上漲。有數據顯示，過去20年的9月份，黃金期貨有16次上漲，且漲幅遠大于其它任何月份。

　　盡管利好頗多，國際游資大舉介入黃金期貨，但由于此前金價數次沖擊1000美元關口未果，投資者的心理壓力將令“新高之路”充滿坎坷。有分析認為，金價上揚之路不可能會一帆風順，也將遭遇外圍相關金融環境的影響。而紐約一位交易商表示，過去幾天黃金開始了獨立的走勢，沖擊1000美元后，如果出現技術性賣壓或深幅調整也不足為奇。 周洪濤