如何擺脫金融危機？重振增長？1500余位各國代表齊聚達沃斯。在昨天召開的夏季達沃斯論壇間隙，證券日報聯合金融界網站采訪了清華大學經濟學院金融系主任李稻葵教授。

　　固定資產融資方式

　　“結果”下半年信貸萎縮

　　昨天統計局公布了8月份的新的數據，信貸增加是4100億。對此數據，李稻葵認為，4千多億這么一個規模，基本上符合之前的分析，今年的整個的態勢，上半年快，上半年高，下半年有所放緩，因為這跟固定資產的融資的方式是相關的，固定資產融資一定是資金先到位，再開始開工，所以上半年，上半年資金先到位，先把資金撥到了，然后下半年逐步的實施，所以想整個這一年，十萬到十一萬億，這個規模全年可以期望的。

　　關于8月份數據對于資本市場的影響，李稻葵認為，有兩件事情是必須要考慮的，其一是上半年大量的貸款放出來，同時項目沒有開工，以至于造成了相當數量的閑置資金，這種情況下半年會改變，閑置資金，從銀行貸出來的閑置資金，總的趨勢上講會下降，因為這些貸款遲早要落實到，要投入到投資，實際投資中間去，股市而言，流入股市的，或者這種剩余資金流入股市的這種情形和趨勢，會有所緩解。

　　第二個考慮因素，就是企業的盈利，能否比較迅速地提升，這是一個重大的話題，如果企業的盈利，短期內，或者未來半年不能夠迅速提升的話，那就意味著現在40倍左右的市盈率就會維持，一個健康的股市的發展，一定要使得股民們，不是從股票價格的上升獲利，而是從分紅中獲利，分紅主要來自于盈利，所以如果你的市盈利很高的話，就說明你的分紅很少。

　　2800點是否存在泡沫

　　關于2800點是否存在泡沫的提問，李稻葵說，泡沫的判斷是非常難的。但資本市場參與者必須要審時度勢，要仔細的綜合考慮這幾個因素。

　　其一，中國的股票市場，中國的資本市場恢復的速度在全球至今為止是最快的。其二，資本市場，中國的股票市盈率不是全球最最高的，恐怕也是最高的之一。第三，企業的盈利，在未來半年到一年，比較難于有迅速的上升，因為產能過剩，這么幾個綜合因素放在一起的話，股市再繼續瘋漲的前景不太大了，至于它會不會下去，會不會迅速下降，這個很難講，巨幅上升的空間恐怕不是很大，如果巨幅上升的空間不是很大的話，那么在價位上波動的可能性比較大了，出現的概率就很高了。

　　對于本次達沃斯論壇內容之一，李稻葵也表達了自己的觀點，他認為從兩個渠道去理解杠桿化，一個渠道就是還債，借了錢我還錢還掉，還債對經濟肯定是一個收縮性的因素，這是談得比較多的去杠桿化，另外一個機制的去杠桿化，其作用比還債更加積極，那就是資產價格的上升，如果一個企業，借了銀行一百萬的貸款，但是自己的資產，如果價值從20萬上升到50萬，那杠桿率降低了很多很多，過去這九個月，乃至于近一年的這個世界經濟的恢復，就是靠這個機制，就是靠資產的升值，靠賬面價值的上升，從而把杠桿率下降了，這個進程還要進行，還會進行，資產價格，全球來看，不是中國，全球來看資產的價格還會上升，這個資產價格的上升一定會帶來杠桿率的進一步下降，而這個過程是一個放寬放大性的，擴張性的，而不是收縮性的。