歐洲央行和英國央行的議息結(jié)果終于讓市場松了口氣。北京時間10月8日晚間，歐洲央行和英格蘭銀行(央行)分別宣布維持基準(zhǔn)利率于1%和0.5%不變。在購買資產(chǎn)方面，英格蘭銀行表示保持買進(jìn)債券的數(shù)量不變。分析人士認(rèn)為，考慮到國情的差異，各國未來利率走勢和退出機(jī)制將呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)。但總體而言，全球低利率格局仍將持續(xù)一段時間。

　　在澳大利亞央行6日出人意料加息25個基點(diǎn)之后，市場一度擔(dān)憂刺激經(jīng)濟(jì)的全球?qū)捤烧�策是否會就此轉(zhuǎn)向，因而8日歐洲兩大央行的議息會議備受關(guān)注。但會后公布的結(jié)果給了那些預(yù)計全球?qū)捤韶泿耪�策仍將持續(xù)的市場人士一顆“定心丸”。歐洲央行行長特里謝在會后的記者招待會上表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在顯示出穩(wěn)定的跡象，但是預(yù)計經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是“不平均的”。他說，有關(guān)經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險處于穩(wěn)定狀態(tài)，預(yù)計通脹將在未來數(shù)月重回正值區(qū)間，但是通脹預(yù)期保持“穩(wěn)固”范圍之內(nèi)。特里謝認(rèn)為，當(dāng)前的利率水平是“恰當(dāng)?shù)摹薄?/p>

　　在一系列的財政和貨幣政策的扶持之下，近來全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)跡象增多，但復(fù)蘇勢頭依然疲弱。在9月下旬的G20匹茲堡峰會上，與會領(lǐng)導(dǎo)人一致表示，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到明顯鞏固之前，各國將繼續(xù)實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計劃。然而，匹茲堡峰會公報出籠才短短10天，G20成員國之一的澳大利亞就率先加息至3.25%，為其2008年3月以來首次上調(diào)利率。分析人士稱，盡管早在8月以色列央行已率先加息25個基點(diǎn)，成為今年以來全球首個加息的國家；但相比而言，澳央行此次加息卻更有深意，其原因有二：G20成員國中首個加息舉動或?qū)ζ渌�成員帶來示范效應(yīng)；澳央行加息舉動明顯具有應(yīng)對資產(chǎn)價格大漲的目的，這說明全球經(jīng)濟(jì)疲弱復(fù)蘇暗含資產(chǎn)價格大幅波動的隱患。

　　在澳大利亞此次加息是否“值得”的問題上，一些分析師持保留看法。數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞通脹率目前仍然只有1.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于央行2%至3%的目標(biāo)，而根據(jù)國際貨幣基金組織的預(yù)期，盡管澳大利亞可能是2009年全球?yàn)閿?shù)不多的幾個將實(shí)現(xiàn)增長的經(jīng)濟(jì)體之一，但0.7%的預(yù)期經(jīng)濟(jì)增幅仍低于潛在增長水平。此外，澳大利亞失業(yè)率仍在不斷上升。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在通脹水平不高而經(jīng)濟(jì)仍未完全穩(wěn)定復(fù)蘇之時，過早地實(shí)施退出機(jī)制可能會對早期復(fù)蘇帶來巨大壓力。因?yàn)榇蟛糠种饕��?jīng)濟(jì)體至少要等到2010年下半年才會開始加息，而提前加息的國家面臨本幣走強(qiáng)的風(fēng)險：2009年以來澳元兌美元已上漲23%，加息后澳元又進(jìn)一步走高，這可能會帶來扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險。

　　“澳大利亞的突然加息舉動可能會對那些情況與之類似國家作出加息決定帶來一定的影響。”有分析人士表示，在未來幾個月中，包括挪威、韓國、印度和捷克等在內(nèi)的一些國家央行都存在著加息的可能。不過，從目前已加息的以色列和澳大利亞來看，其仍然采用小幅加息的措施，這顯示出其依然對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，所以這次加息并非意味著全球其他各大央行將轉(zhuǎn)入加息軌道。

　　與澳大利亞不同的是，歐美國家依然身處金融危機(jī)的“震中”，所受沖擊要嚴(yán)重得多，這就注定其在實(shí)施退出機(jī)制時不得不慎之又慎，加上通脹率處于較低水平，這也為其實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激措施帶來一定的政策空間。絕大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在第三季度出現(xiàn)增長，從而結(jié)束長達(dá)連續(xù)5個季度的衰退，但是歐洲央行官員反復(fù)表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是緩慢和不穩(wěn)定的。據(jù)預(yù)計，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年將下滑4.1%，明年預(yù)計增長0.2%；2009年通脹將在0.4%左右，2010年將為1.2%，大大低于其“接近、但是低于2.0%”的中期政策目標(biāo)范圍。因此，歐洲央行并沒有打算快速撤回任何經(jīng)濟(jì)刺激計劃。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，歐元匯率大幅上揚(yáng)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的威脅，也成為歐洲央行貨幣政策考量的一個重要方面。自2月以來，歐元兌一籃子主要貨幣的累計漲幅達(dá)到近8%，其中大部分漲幅均源自上個月。國際貨幣基金組織日前預(yù)測，歐洲央行至少會在2010年保持極具適應(yīng)性的貨幣政策。

　　與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)類似，盡管英國經(jīng)濟(jì)開始顯露更多積極跡象，但英國在實(shí)施退出機(jī)制的問題上同樣需要三思而后行。在英國央行是否會繼續(xù)擴(kuò)大其購買債券規(guī)模的問題上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家依然看法分歧。蘇格蘭皇家銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·波伊爾表示，到11月議息會議上英國央行將不得不作出判斷，最近的復(fù)蘇跡象是經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的早期跡象，還是一個虛假的復(fù)蘇，后者將迫使其采取更進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)刺激手段。

　　經(jīng)濟(jì)人士表示，在全球經(jīng)濟(jì)處于觸底恢復(fù)階段，各國政府采取經(jīng)濟(jì)刺激措施或緊縮貨幣政策，應(yīng)視各國經(jīng)濟(jì)需求而定，不可一概而論。考慮到歐美失業(yè)率仍然處在歷史高位，消費(fèi)者支出依然步履蹣跚，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，但復(fù)蘇前景依然脆弱。尤其是歐美國家普遍還存在財政赤字大幅上揚(yáng)的難題，這無疑會令其經(jīng)濟(jì)刺激面臨窘境，為全球經(jīng)濟(jì)前景帶來不確定性。歐盟委員會7日警告德國等9個歐盟成員國今年財政赤字將大幅超過歐盟允許的上限。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主史蒂格利茲日前表示，他擔(dān)心的不是2010年，而是2011年，因?yàn)檎�府的刺激政策恐難以為繼。他認(rèn)為，政府債務(wù)日增，刺激方案恐無法持續(xù)下去，經(jīng)濟(jì)將會有二度衰退的風(fēng)險。 (莫莉)