美國巨額財政赤字、寬松貨幣政策、累積的通貨膨脹、美元大幅貶值，這些都嚴重威脅中國在美資產的安全性。美國貨幣財政政策理應成為中方關注的焦點

　　美國2011年財政預算高達3.8萬億美元，而按照奧巴馬政府最新預測，2010財年美國財政赤字也將達到1.56萬億美元的歷史新高。

　　美國之所以敢于讓赤字不斷攀升，一個原因是借助于美元作為世界主要儲備貨幣的地位，通過這一有利條件向外部世界轉嫁風險。世界銀行行長佐利克坦言，當他幫助其他國家努力填補財政和貿易赤字時，總是感慨美國的這一好處——可以自由發行債券和印刷鈔票。

　　美國財政赤字過高與美元貶值

　　赤字過高的直接后果就是美元貶值。根據美聯儲編制的美元對主要貨幣的匯率指數變化，2009年美元匯率貶值8.5%。如果從2001年算起，美元則貶值約31%。

　　國際評級機構穆迪公司2月3日警告說，如果美國經濟增長低于政府預期，或美國政府不采取更嚴格措施解決預算赤字，美國所處最高級AAA級主權信用評級將承受壓力。

　　佐利克也警告，美國如果認為美元作為世界支配性儲備貨幣地位理所當然，那將是錯誤的，美國不能有效處理其赤字問題，美元就有可能失去這一地位。

　　如果美元貶值，對美國經濟來說，短期內會有促進出口之利；而對美國債權國來說，則意味著外匯儲備的急劇縮水。身為美國最大債權國的中國，外匯儲備風險就尤其突出。按照美國財政部的資料，中國目前擁有美國國債約8000億美元，此外還有大量的美元公司債券。

　　美國知名經濟學家、卡內基•梅隆大學經濟學教授艾蘭•梅爾策在接受《財經國家周刊》記者專訪時說，美國政府目前的高赤字做法，實則是讓其他國家來埋單，損害其他國家利益，是在“濫用國際資源”。

　　“你考慮一下，在未來10年，我們的赤字規模將達到9萬億美元。其中外國投資者將購買4.5萬億美元，其中相當部分來自中國，耗盡其他國家的儲蓄，這將增加非洲、亞洲的新興經濟體的負擔。”曾在肯尼迪和里根政府時期擔任總統經濟顧問的梅爾策如是說。

　　在2009年中美戰略經濟對話中，中國副總理王岐山在發言中強調，美國必須確保中國在美資產安全，而且，“美國作為全球主要儲備貨幣發行國，應當處理和平衡好美元發行對國內經濟和國際經濟影響的關系”。

　　中方對美財政赤字過高的關切

　　美國繼續維持財政赤字，必須依賴中國的持續投資。因此，對于中方在赤字問題上的擔憂，美方不敢忽視。美國前財長保爾森在最新出版的回憶錄中說，中國對美國金融體系的信心非常重要，為此，他多次向中方保證，美國會履行自己的責任。

　　美國財政部負責中國事務和美中戰略經濟對話事務的執行秘書長兼高級協調人洛文杰也對《財經國家周刊》記者解釋說，美方采取的一系列對策，就是努力讓中國確信，美國充分認識到財政赤字的問題。

　　洛文杰透露，在2009年的戰略經濟對話中，美方搬出美聯儲主席伯南克，讓他直接向中方介紹美國貨幣政策和“退出戰略”的情況。“美聯儲獨立決策，由美聯儲主席伯南克來解釋(相關情況)，再合適不過。”洛文杰說。在中方的壓力下，據披露，美方最終同意作出讓步，同意“采取前瞻性的貨幣政策，并適當關注貨幣政策對國際經濟的影響”。

　　美國的承諾很具彈性。美國赤字規模還在不斷膨脹。截至2010年2月1日，美國政府負債總額已達12.349萬億美元。按照美國財政部的說法，突破12.374萬億美元負債上限已指日可待。為避免觸及上限導致無米下鍋，在奧巴馬政府的推動下，國會最終同意將負債上限提高1.9萬億美元，達到14.3萬億美元。這相當于每個美國人負債約4.5萬美元。

　　美國赤字降不下來，是因為在當前經濟復蘇尚不穩定、失業率高企的情況下，奧巴馬政府的當務之急仍是拼經濟、保就業，降低高赤字只是第二選擇。

　　白宮預算主管奧爾扎格認為，“財政開支就像是一艘航空母艦”，要調頭也必須有足夠的時間，在當前情況下，美國赤字只能實現“軟著陸”，否則就會重返1937年因削減赤字過急而導致經濟再度衰退的風險。

　　這一點，也得到美國知名經濟學家、彼得森國際經濟研究所所長弗雷德•伯格斯滕的認同。在接受《財經國家周刊》記者訪談時，伯格斯滕表示，其實美國高赤字問題，不僅中國人擔憂，許多美國人也感到憂慮，但當前最大的風險仍是美國經濟下滑，因此，美國維持高赤字有其必然性。

　　在短期內，美元大幅貶值的可能性也不大。因為相對于美國，歐洲和日本的經濟走勢更不容樂觀。所以，針對外界擔心美國債務將會影響主權評級問題時，蓋特納曾表示，債務問題不會危及美國的3A評級，相反投資者對美國的償債能力有信心，這就是為什么發生危機時，投資者仍把美元資產看作避險資產。

　　美國專家看中國儲備多元化

　　中國是否可以不買美國債券？這實際上是行不通的。美國尼克松中心中國項目主任唐安竹對《財經國家周刊》表示，美國國債量大，加之流動性強，是中國龐大外匯儲備的最可靠投資對象，“中國沒有其他可選擇的更好投資對象。”洛文杰也對《財經國家周刊》表示，他認為中國仍會繼續購買美國國債，因為即使從投資角度看，國債流動性高，是一個很好的投資品種。

　　在唐安竹看來，中國通過購買國債來幫助美國政府增加開支，與中國增加對美出口，是一個問題的兩個方面。中國大幅減持美元資產，勢必沖擊美國經濟，也會損害中國現存美元資產的價格，因此也是不明智的。

　　因此，至少在短期內，美國國債雖然存在風險，但仍將是中國外匯儲備的一個主要方式，一些經濟學家也將之比喻為“美元陷阱”。許多美國專家也認為，雖然中國大幅減持美元資產不現實，但從長遠來看，中國外匯多元化將是趨勢，也符合中國的利益。

　　穆迪經濟學家網聯合創始人兼首席經濟學家贊迪在接受《財經國家周刊》采訪時表示，中國政策制定者必須進行儲備的多元化，不僅包括資產的多元化，也包括在全球投資范圍的多元化。

　　他指出，為確保投資者信心，美國政策制定者也須采取必要措施，確保美國財政前景保持穩定，這樣，“中國以美國資產保存的外匯儲備也會保持穩定。”

　　這一點，也得到伯格斯滕的認同。伯格斯藤說，要避免過度風險，中國就必須在外匯儲備方面進行多元化投資，比如在美國，不僅可投資美國國債，也可投資“兩房”的機構債權、一些私人企業債券、企業股權以及進行直接投資。

　　此外，中國在施壓美國實行負責任的財政政策的同時，還可投資其他的儲備貨幣。“中國沒有必要逐步增持非美元的外匯儲備，歐元是當前僅次于美元的主要儲備貨幣，但如澳大利亞元、加元、英鎊、瑞士法郎等，也可以成為中國投資的合適目標。”伯格斯滕說，“多元化對增加穩定和外匯信心都是合適的答案，對中國來說也是如此。”（劉洪）