德國政府18日對金融市場上的“裸賣空”交易下達“封殺令”。此舉旨在抑制投機，避免歐洲債務危機被金融炒家們進一步放大，危及歐元穩定。

　　德國對投機者“亮劍”，符合其一貫要求加強金融監管，嚴厲打擊投機的金融監管改革思路，也得到了歐盟委員會的支持，但此舉卻引起了其他歐盟成員國的不滿，市場反應也不盡如人意。

　　歐元危機催生“德國式監管”

　　德國金融監管局于18日晚間突然宣布了這一非常之舉。自19日凌晨開始禁止對歐元區國債、歐元區信用違約掉期(CDS)和德國商業銀行、德意志銀行等10家金融企業股票的“裸賣空”操作。該禁令有效期至2011年3月31日。所謂“裸賣空”指的是投資人賣出自己并不持有甚至尚未借入的股票或債券，這一操作被認為加劇了市場緊張情緒，成為此次債務危機的一大“推手”。

　　德國此舉讓許多將英美自由競爭金融模式奉為圭臬的分析人士大跌眼鏡。但德國此舉并非一時沖動，德國長期以來一直呼吁加強金融監管，而嚴厲打擊投機也是其金融監管的一貫思路。歐元危機當前，德國對投機者再次“亮劍”，正是深思熟慮后的選擇。

　　首先，德國的禁令試圖對投機者進行“精確打擊”，常規的賣空交易，如事先借入資產，或保證可以借到資產，仍可以進行賣空操作。因此禁令并不會造成市場秩序混亂。

　　其次，德國政府對投機者“亮劍”的時機選擇在7500億歐元救助方案出臺后，減少了打擊行動的后顧之憂。

　　再次，20日德國政府召集的全球監管會議將在柏林召開，德國在此之前出臺針對“裸賣空”的禁令，顯示了德國推行新監管模式的決心，也將借機尋求對“德國式監管”更廣泛的支持。

　　德國此舉得到了歐盟委員會主席巴羅佐的支持。他說，歐盟委員會當天已要求歐洲證券管理委員會“立即實施評估”，評估其他歐洲國家出臺類似政策的可能性。

　　德“先斬后奏”惹不滿

　　雖然德國此舉有著自己的通盤考慮，但這種“先斬后奏”的做法還是引起了其他歐盟國家的不滿。

　　法國經濟、財政與就業部長克里斯蒂娜·拉加德就頗有微詞。她說：“在我看來，一個成員國采取這種措施前，至少應該向其他相關成員國征詢意見。所以，我們不考慮采取同樣做法。”

　　拉加德說，已要求歐洲證券管理委員會召開緊急會議，討論德國的做法可能帶來的影響。她擔心“裸賣空”禁令將會減少國債市場上的流動性，這對普遍財政吃緊的歐元區國家來說是不利的。

　　英國渣打銀行外匯交易策略分析師史蒂文·巴羅警告說，如果市場無法通過賣空歐元區國家國債或信用違約掉期來宣泄焦慮情緒，那么就只有拋售歐元。

　　據悉，目前英國、芬蘭、瑞典、比利時、荷蘭等國同樣不準備效仿德國。

　　歐盟負責內部市場與服務的委員米歇爾·巴尼耶認為，歐盟成員國應該協同行動才能加強這一措施的效果。歐洲理事會常任主席赫爾曼·范龍佩說，歐盟國家財政部長21日將討論德國的政策。

　　德國默克—芬克公司分析師康拉德·貝克爾說，德國這項措施實際上僅有象征意義，因為這類交易主要集中發生在英國。而英國金融管理局已宣布，禁令對德國金融機構駐英國分支不適用。

　　禁令未能安撫市場情緒

　　受德國禁止“裸賣空”消息打壓，歐洲三大股市19日大幅下挫，跌幅均接近3%。在外匯市場上，18日當天歐元對美元匯率跌至四年來新低，19日小幅反彈，歐元對美元匯率報1比1.2387。

　　分析人士認為，德國突然宣布禁止“裸賣空”未必能起到安撫市場的效果，反而徒增市場緊張情緒，容易讓投資者覺得危機可能比想像的還要嚴重。同時，德國單方面采取行動更令外界對歐盟能否團結應對危機產生懷疑。路透社就評論說，德國這樣做有損歐盟國家加強協調和政治團結的努力，惡化了自身與其他歐洲國家特別是法國的關系，加劇了市場動蕩。

　　在應對希臘債務危機過程中，歐元區國家經過數月“內耗”才達成1100億歐元救助機制，歐盟危機應對能力的不足因此被認為是加劇債務危機的一個重要因素。

　　到底德國的做法是在拯救歐元，還是會加重歐元危局，市場將給出一個答案。（尚軍　郇公弟）