歐元區債務危機迫使歐洲央行介入“清理”政府財政問題，歐洲央行建立之初的機制設計很可能會遭受嚴峻挑戰。

　　無奈之舉

　　歐洲央行已經開始將商業銀行脫手的高風險政府債券和其他低等級資產收入囊中，該行數據顯示，截至上周一，歐洲央行已購買總額約為163億歐元的歐元區國債。

　　用德意志銀行首席經濟學家Thomas Mayer的話說，歐洲央行開始購買低評級政府債券，這令人感到擔憂，會使得該行可能面臨成為“壞賬銀行”的風險。

　　事實上，一直到本月初的議息會議后，歐洲央行行長特里謝面對公眾還理直氣壯地說“我們尚未討論購買政府債券一事”；因此，即便此前有市場人士曾猜測該行最終會走這一步，但收購歐元區政府和私人債券的措施依舊讓市場嘩然。

　　特里謝本人此后坦言，在22位歐洲央行決策者的投票中，為政府公共債務融資這一冒險舉措只是“以壓倒性數量勝出”，而非全體一致通過。

　　就在特里謝宣布援助計劃的幾個小時后，歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長韋伯就表示購買債券“風險非常大”。而韋伯的前任行長們也曾警示，中央銀行不承擔為政府赤字融資的職責，因為這可能會引發通脹，同時一旦收購進程出現問題，央行將不得不依賴政府的幫助。

　　早在1992年2月，當時的德國央行就明確表示，禁止中央銀行為政府或直接貸款“透支”融資工具 “尤其重要”。當時正值《馬斯特里赫特條約》獲得通過并簽署后的兩個月，該條約為歐共體建立政治聯盟和經濟與貨幣聯盟確立了目標與步驟，是歐洲聯盟成立的基礎。

　　國際貨幣基金組織(IMF)副總裁John Lipsky也坦言，對于歐洲央行來說，同意收購政府債券“確實邁出很大一步”。Lipsky同時表示，最新援助措施是非常重要的一步，接下來需要關注其他那些必須對財政收支進行調整的國家，西班牙和葡萄牙都要加大削減赤字的力度。

　　而歐洲央行這“很大一步”，實際上也意味著特里謝將在最后一年的任期內，不得不為“獨立性”遭到質疑而“抗爭”。

　　獨立性遭質疑

　　特里謝本人則一再強調，在二級市場購買政府債券不會以犧牲央行獨立性為代價。該行將這一舉動描述為“干預”政策，旨在確保那些出現問題市場的“深度和流動性”，同時在買入政府和私人債券的還將采取回收流動性操作，以確保貨幣政策立場不受影響。

　　歐洲央行執行理事會成員Juergen Stark也“應和”說，該行購買政府債券的計劃不會引發新的通脹壓力，因為央行會同時采取其他措施回籠債券購買計劃帶來的流動性，他同時稱購買政府債券并非源自政治壓力，歐洲央行仍保持獨立性。

　　但顯然，上述說法還缺乏一些說服力。在市場人士看來，一定程度上說，高達7500億歐元救助計劃已經以犧牲歐洲央行獨立性為代價，來幫助政府埋單。

　　歐洲央行是根據《馬斯特里赫特條約》的規定于1998年7月1日正式成立的，職能是“維護貨幣的穩定”，其職責和結構以德國聯邦銀行為模式，獨立于歐盟機構和各國政府之外。在長達近12年的歷史中，獨立性一直是歐洲央行的一個顯著特點。

　　而如今，與其被稱為一個中央銀行，歐洲央行已經更像是一個貨幣聯盟，而且愈來愈朝財政聯盟方向靠近。用蘇格蘭皇家銀行駐倫敦首席市場經濟學家Kevin Gaynor的話說，與其說各方“合作”應對危機，還不如講最新援助措施已把各方“粘”在一起。

　　歐洲政策研究中心主任Daniel Gros和德意志銀行駐法蘭克福首席經濟學家Thomas Mayer近日則發表聯名文章稱，7500億歐元援助機制的最主要受害者就是歐洲央行。《馬斯特里赫特條約》規定每個歐元區國家為自身財政狀況負責，歐洲央行獨立于各國政府之外，而歐洲央行收購問題主權債務的決定已同時違反了上述兩條規定。

　　上述文章還指出，歐洲央行同意購買政府債券的舉動更是將政府債務“貨幣化”，甚至可以說將其角色轉變為一個財政代理機構。而所謂的債券購買計劃，即是把歐元區私人借貸者征得的稅收用于支持財政窘迫的政府，當市場走勢是否合理開始由政府或歐洲央行來裁定時，聲稱央行干預旨在建立有序市場的說法就顯得難以讓人信服。此外，從長期看，這很可能會影響市場對歐洲央行和歐元的信心。 （曹金玲）