歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)迫使歐洲央行介入“清理”政府財(cái)政問題，歐洲央行建立之初的機(jī)制設(shè)計(jì)很可能會遭受嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　無奈之舉

　　歐洲央行已經(jīng)開始將商業(yè)銀行脫手的高風(fēng)險(xiǎn)政府債券和其他低等級資產(chǎn)收入囊中，該行數(shù)據(jù)顯示，截至上周一，歐洲央行已購買總額約為163億歐元的歐元區(qū)國債。

　　用德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Mayer的話說，歐洲央行開始購買低評級政府債券，這令人感到擔(dān)憂，會使得該行可能面臨成為“壞賬銀行”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，一直到本月初的議息會議后，歐洲央行行長特里謝面對公眾還理直氣壯地說“我們尚未討論購買政府債券一事”；因此，即便此前有市場人士曾猜測該行最終會走這一步，但收購歐元區(qū)政府和私人債券的措施依舊讓市場嘩然。

　　特里謝本人此后坦言，在22位歐洲央行決策者的投票中，為政府公共債務(wù)融資這一冒險(xiǎn)舉措只是“以壓倒性數(shù)量勝出”，而非全體一致通過。

　　就在特里謝宣布援助計(jì)劃的幾個小時(shí)后，歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長韋伯就表示購買債券“風(fēng)險(xiǎn)非常大”。而韋伯的前任行長們也曾警示，中央銀行不承擔(dān)為政府赤字融資的職責(zé)，因?yàn)檫@可能會引發(fā)通脹，同時(shí)一旦收購進(jìn)程出現(xiàn)問題，央行將不得不依賴政府的幫助。

　　早在1992年2月，當(dāng)時(shí)的德國央行就明確表示，禁止中央銀行為政府或直接貸款“透支”融資工具 “尤其重要”。當(dāng)時(shí)正值《馬斯特里赫特條約》獲得通過并簽署后的兩個月，該條約為歐共體建立政治聯(lián)盟和經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟確立了目標(biāo)與步驟，是歐洲聯(lián)盟成立的基礎(chǔ)。

　　國際貨幣基金組織(IMF)副總裁John Lipsky也坦言，對于歐洲央行來說，同意收購政府債券“確實(shí)邁出很大一步”。Lipsky同時(shí)表示，最新援助措施是非常重要的一步，接下來需要關(guān)注其他那些必須對財(cái)政收支進(jìn)行調(diào)整的國家，西班牙和葡萄牙都要加大削減赤字的力度。

　　而歐洲央行這“很大一步”，實(shí)際上也意味著特里謝將在最后一年的任期內(nèi)，不得不為“獨(dú)立性”遭到質(zhì)疑而“抗?fàn)帯薄?/p>

　　獨(dú)立性遭質(zhì)疑

　　特里謝本人則一再強(qiáng)調(diào)，在二級市場購買政府債券不會以犧牲央行獨(dú)立性為代價(jià)。該行將這一舉動描述為“干預(yù)”政策，旨在確保那些出現(xiàn)問題市場的“深度和流動性”，同時(shí)在買入政府和私人債券的還將采取回收流動性操作，以確保貨幣政策立場不受影響。

　　歐洲央行執(zhí)行理事會成員Juergen Stark也“應(yīng)和”說，該行購買政府債券的計(jì)劃不會引發(fā)新的通脹壓力，因?yàn)檠胄袝�同時(shí)采取其他措施回籠債券購買計(jì)劃帶來的流動性，他同時(shí)稱購買政府債券并非源自政治壓力，歐洲央行仍保持獨(dú)立性。

　　但顯然，上述說法還缺乏一些說服力。在市場人士看來，一定程度上說，高達(dá)7500億歐元救助計(jì)劃已經(jīng)以犧牲歐洲央行獨(dú)立性為代價(jià)，來幫助政府埋單。

　　歐洲央行是根據(jù)《馬斯特里赫特條約》的規(guī)定于1998年7月1日正式成立的，職能是“維護(hù)貨幣的穩(wěn)定”，其職責(zé)和結(jié)構(gòu)以德國聯(lián)邦銀行為模式，獨(dú)立于歐盟機(jī)構(gòu)和各國政府之外。在長達(dá)近12年的歷史中，獨(dú)立性一直是歐洲央行的一個顯著特點(diǎn)。

　　而如今，與其被稱為一個中央銀行，歐洲央行已經(jīng)更像是一個貨幣聯(lián)盟，而且愈來愈朝財(cái)政聯(lián)盟方向靠近。用蘇格蘭皇家銀行駐倫敦首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kevin Gaynor的話說，與其說各方“合作”應(yīng)對危機(jī)，還不如講最新援助措施已把各方“粘”在一起。

　　歐洲政策研究中心主任Daniel Gros和德意志銀行駐法蘭克福首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Mayer近日則發(fā)表聯(lián)名文章稱，7500億歐元援助機(jī)制的最主要受害者就是歐洲央行�！恶R斯特里赫特條約》規(guī)定每個歐元區(qū)國家為自身財(cái)政狀況負(fù)責(zé)，歐洲央行獨(dú)立于各國政府之外，而歐洲央行收購問題主權(quán)債務(wù)的決定已同時(shí)違反了上述兩條規(guī)定。

　　上述文章還指出，歐洲央行同意購買政府債券的舉動更是將政府債務(wù)“貨幣化”，甚至可以說將其角色轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�財(cái)政代理機(jī)構(gòu)。而所謂的債券購買計(jì)劃，即是把歐元區(qū)私人借貸者征得的稅收用于支持財(cái)政窘迫的政府，當(dāng)市場走勢是否合理開始由政府或歐洲央行來裁定時(shí)，聲稱央行干預(yù)旨在建立有序市場的說法就顯得難以讓人信服。此外，從長期看，這很可能會影響市場對歐洲央行和歐元的信心。 （曹金玲）