今年以來外匯管理新規頻出，規范和引導直接投資項下外匯資金有序流動，有效地促進了貿易投資便利化。分析人士指出，需加強跨境資本流動監管，防范熱錢再次來襲造成的風險。

　　面臨資本流入壓力

　　國家外匯管理局副局長王小奕近日表示，目前我國面臨資本流入的壓力。

　　金融危機以來，我國跨境資金流動明顯放緩，特別是2008年下半年以來，資金流入明顯放緩。今年上半年特別是前五個月延續了去年四季度的走勢，資金流入下降比流出要快，國際收支失衡狀態有所改善。但進入5月份以來，情況發生新的變化，全球資本流動再一次進入比較活躍的時期。

　　實際上早在3月份，資本涌入壓力已初見端倪。2009年3月中國外匯儲備新增416億美元，當月順差和FDI之和為269億美元，兩者相差147億美元。無法解釋的外匯儲備增長可能意味著熱錢又卷土重來。

　　中國社科院世經所國際金融研究室副主任張明表示，各國央行的資產負債表都處在擴張狀態下，這些擴張的資金很可能流向新興市場國家，境外資金流向在下半年可能出現逆轉。

　　國務院發展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富表示，從長期看美元貶值不可避免，屆時逐利資本將重新涌入新興市場國家。

　　此外，近期人民幣升值預期再起和國內資產價格上揚，構成了吸引跨國資本進入的主要因素。

　　不過王小奕表示，我國外匯資金流入還是以經常項目為主，貿易占絕大部分比重，國際收支結構相對穩定，資金流出從去年下半年有所加快，但規模并不大，也沒有出現大量的資本外逃，國際收支情況總體安全。他表示，從當前國際形勢看，我國未來一段時間國際收支面臨的形勢更加復雜。一方面，全球主要經濟體目前仍陷于衰退，新興國家的增長也在放緩，國際貿易投資外匯環境持續惡化；另一方面，國際收支順差失衡的情況并沒有改變，中國還面臨著資本流入的壓力。

　　加強跨境資本流動監管

　　分析人士指出，當前我國防范國際短期投機資本的沖擊、保持國家經濟金融安全面臨更大的挑戰。為了更好地實施國家宏觀調控，需采取措施，加強跨境資本流動管理，落實“均衡管理、嚴進慎出”的管理方針。

　　國家外匯管理局局長胡曉煉此前闡述了今年加強資本流動監管的幾項重點：要防范套利投機資金通過貿易、商業信用等渠道進行跨境轉移，要加強和改善對經常項目外匯收支活動與實際貿易行為的真實性和一致性的核驗，大力加強對短期外債的控制和管理，重點是完善貿易收結匯和貿易信貸管理。

　　分析人士表示，外匯監管還應發揮市場調節的作用，發揮利率、稅率的調節作用，減少對行政手段的過度依賴。價格調節可以改善國家宏觀調控，有利于維護宏觀經濟穩定，并且有利于培育市場的風險意識，防止價格過于僵化導致的道德風險，以及單邊預期、單邊投機行為。

　　專家建議，可考慮在適當時候引入短期外債無息準備金制度，通過資金成本調節手段，抑制短期外債流入。

　　此外，堅持均衡管理重要的一點是在風險可控的情況下拓寬資本流出的渠道。分析人士指出，開放資本流出不僅要考慮外匯供求，還要考慮到資本流動形勢逆轉以后，流出渠道是否可控。

　　近期出臺的外匯管理政策

　　-資料鏈接

　　5月5日，國家外匯管理局發布《國家外匯管理局關于境外機構境內外匯賬戶管理有關問題的通知(征求意見稿)》，擬允許中資銀行開立境外機構境內外匯賬戶，同時，簡化了開戶審核手續，放寬了境外機構境內外匯賬戶與境外之間往來的限制。

　　5月13日，國家外匯管理局發布通知，將部分資本項目外匯業務的審批權限從總局下放至分局。這些業務包括資本金賬戶異地開戶、境內機構對外提供擔保、個人財產對外轉移以及證券項下部分市場退出類等十項。根據該通知，證券公司、基金管理公司申請不涉及調整經營范圍的《證券業務外匯經營許可證》的更換、證券公司基金管理公司終止外匯業務，由所在地分局負責審批。合格境外機構投資者設立的開放式中國基金，其每月凈申購或凈贖回金額超過等值5000萬美元的，由托管人所在地分局負責審批。

　　5月18日，國家外匯管理局發布《境內機構境外直接投資外匯管理規定(征求意見稿)》，明確境內機構可以使用自有外匯資金、國內外匯貸款、人民幣購匯或實物、無形資產及經外匯局核準的其他外匯資產來源進行境外直接投資。境內機構境外直接投資所得利潤也可留存境外用于其境外直接投資。外匯局將對境內機構境外投資資金匯出的管理由以往的核準制調整為登記制。

　　6月9日，國家外匯管理局發布《關于境內企業境外放款外匯管理有關問題的通知》，放松對境內企業境外放款的限制。符合條件的各類所有制企業均可對外放款，但境外放款額度不得超過放款人所有者權益的30%。(記者 盧錚)