自從美國(guó)打開印鈔機(jī)大量印制美元以來，國(guó)際市場(chǎng)關(guān)于通脹和美元貶值的預(yù)期，就令美元資產(chǎn)一夜間成了燙手山芋。是否該減少美元資產(chǎn)配置，一時(shí)間成了各國(guó)廣泛探討的問題，而美國(guó)政要也從此多了一項(xiàng)四方游走、推銷國(guó)債的任務(wù)。然而推銷的效果并不明顯，最新數(shù)據(jù)顯示，包括中國(guó)、日本和俄羅斯等在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在4月份減持了美國(guó)國(guó)債。一場(chǎng)對(duì)于美元和美元資產(chǎn)的價(jià)值判斷與博弈正愈演愈烈。

　　-事件

　　中國(guó)減持44億

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日，美國(guó)財(cái)政部對(duì)外發(fā)布“國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告”，截至4月末，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債額為7635億美元，較前月小幅減持了44億美元。公開資料顯示，3月末這一數(shù)字為7679億美元。

　　這是去年2月份以來，中國(guó)首度減持美國(guó)國(guó)債。從去年10月到今年3月，中國(guó)的月度增持額分別為659億美元、291億美元、142億美元、122億美元、46億美元和237億美元。

　　盡管出現(xiàn)了小幅減持，但中國(guó)目前仍是美國(guó)國(guó)債的第一大持有國(guó)，仍比排在第二位的日本多出776億美元。事實(shí)上，自去年9月以來，中國(guó)就一直是美國(guó)國(guó)債的最大持有國(guó)。

　　多國(guó)集體減持

　　值得注意的是，在減持美國(guó)國(guó)債的行為上，中國(guó)并不是孤行者。事實(shí)上，幾大美國(guó)國(guó)債的主要持有國(guó)均在4月份選擇了不同程度的減持。

　　在一份美國(guó)國(guó)債各主要持有者的統(tǒng)計(jì)報(bào)表中，排在前8位的持有者中，只有英國(guó)繼續(xù)增持246億美元其余7個(gè)國(guó)家和地區(qū)總體均在減持。

　　-探因

　　美元貶值預(yù)期是主因

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行研究中心主任郭田勇表示，結(jié)合美國(guó)定量寬松的財(cái)政政策，以及前期美元匯率的走勢(shì)，對(duì)于美元的貶值預(yù)期應(yīng)該是各國(guó)減持美國(guó)國(guó)債的最主要原因。公開數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來，美元指數(shù)曾一度暴跌超過10%，投資者對(duì)美元和美元資產(chǎn)的信心因此受到嚴(yán)重沖擊。

　　社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張斌認(rèn)為，中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債一方面是出于對(duì)美元的貶值預(yù)期，另外也是出于對(duì)外匯儲(chǔ)備投資多元化的目標(biāo)。他同時(shí)指出，減持美國(guó)國(guó)債有利于增加我國(guó)外匯儲(chǔ)備真實(shí)收益的安全性。

　　財(cái)政部專家稱意在套現(xiàn)

　　對(duì)于此次減持，財(cái)政部財(cái)科所金融研究室主任趙全厚說：“我認(rèn)為，在這個(gè)時(shí)候減持美國(guó)國(guó)債，意在套現(xiàn)。”

　　此前國(guó)際金融界有輿論認(rèn)為“金磚四國(guó)”將是國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)行的首批債券的大買家——中國(guó)已經(jīng)表示，將購(gòu)買500億美元的IMF債券，俄羅斯和巴西分別準(zhǔn)備購(gòu)買100億美元的債券。

　　國(guó)內(nèi)部分學(xué)者則樂于將此次減持視為應(yīng)對(duì)美元走低壓力，借IMF即將發(fā)債而作出的一次主動(dòng)調(diào)整。

　　-辨析

　　不一定就是官方行為

　　中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明表示，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債的數(shù)據(jù)不僅包括官方外匯儲(chǔ)備中的美國(guó)國(guó)債，也包括了金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買的美國(guó)國(guó)債。

　　因此，44億美元的減持不能視為就是官方的減持，也可能是金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)調(diào)整。截至目前，中國(guó)央行并未公布截至4月末的外匯儲(chǔ)備數(shù)額。

　　-預(yù)測(cè)

　　減持并不代表一種趨勢(shì)

　　“目前我國(guó)仍是除美國(guó)之外持有美國(guó)國(guó)債最多的國(guó)家，減持區(qū)區(qū)44億美元的美國(guó)國(guó)債不會(huì)影響未來我國(guó)進(jìn)一步增持美國(guó)國(guó)債的趨勢(shì)。”財(cái)政部財(cái)科所金融研究室主任趙全厚說，“持有一定數(shù)額的美國(guó)國(guó)債于我有利。”

　　路透社分析師畢曉雯認(rèn)為，此次減持僅為減持短期國(guó)債，或部分美國(guó)國(guó)債自然到期使然，“并非大幅、主動(dòng)性減倉，對(duì)美元及美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的影響有限。”

　　中國(guó)不可能大規(guī)模拋售

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)于中國(guó)開始走向減持美國(guó)國(guó)債道路的擔(dān)心，中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任楊健認(rèn)為不可能發(fā)生中國(guó)大規(guī)模拋售美國(guó)國(guó)債的情況，“因?yàn)樘煜聸]有人接盤。這么大的盤，誰去買？

　　這里有個(gè)價(jià)格問題。”

　　楊健表示：我更多地將這次減持看做是一個(gè)信號(hào)。中國(guó)小幅減持給國(guó)際市場(chǎng)傳遞了一個(gè)信號(hào)，即不要去賭中國(guó)單向的增持或減持，以及人民幣單向的升值或貶值。

　　尷尬之處是選擇不多

　　值得關(guān)注的問題是，目前各國(guó)遇到的尷尬之處在于，除了美國(guó)國(guó)債，是否還會(huì)有更好的投資機(jī)會(huì)。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)常務(wù)理事、金融專家譚雅玲強(qiáng)調(diào)，“現(xiàn)在全球都在討論、質(zhì)疑美元和美元資產(chǎn)的價(jià)值，我們完全可以根據(jù)各種資產(chǎn)在市場(chǎng)中的表現(xiàn)，來選擇適合我國(guó)的外匯投資組合。但綜合目前情況來看，美國(guó)國(guó)債仍然是一種較好的投資渠道。”(記者馬嵐 高晨）