政策七“誡”

　　由于當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“止跌、觸底”主要依賴政府強(qiáng)大的刺激政策,缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),因此政策層面的反彈與市場(chǎng)層面的下滑并存,宏觀經(jīng)濟(jì)在反彈的過程中并未啟動(dòng)市場(chǎng)。東海證券董事長(zhǎng)朱科敏在會(huì)上還表示,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的“止跌觸底”、“底部振蕩”等特征,蘊(yùn)含著大量的風(fēng)險(xiǎn),2009年下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策須提防這些風(fēng)險(xiǎn)。

　　針對(duì)已經(jīng)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激方案,報(bào)告認(rèn)為,不宜過度頻繁地改變現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)刺激方案,以避免出現(xiàn)后來刺激方案的出臺(tái)導(dǎo)致前一種刺激方案實(shí)施落空、無法發(fā)揮效益的局面,避免發(fā)生經(jīng)濟(jì)主體對(duì)政策預(yù)期不穩(wěn)定的現(xiàn)象。因此,一方面不宜啟動(dòng)另外的投資刺激方案,另一方面也不能大幅度減少原有投資計(jì)劃的規(guī)模。

　　在出口政策上,出口下滑已成為定局,但政府不應(yīng)當(dāng)對(duì)外需進(jìn)行過度的救助,貿(mào)易政策的調(diào)整依然應(yīng)當(dāng)保證其戰(zhàn)略高度,目前出臺(tái)的政策應(yīng)當(dāng)進(jìn)行分類調(diào)整。

　　其次,對(duì)于目前出臺(tái)的各種刺激消費(fèi)的計(jì)劃,報(bào)告提出了自己的看法。“中國(guó)目前消費(fèi)政策的重點(diǎn)不應(yīng)當(dāng)是簡(jiǎn)單地進(jìn)行一次性轉(zhuǎn)移支付或通過補(bǔ)貼提高居民的‘半強(qiáng)制性消費(fèi)’,而應(yīng)當(dāng)通過全局性的、規(guī)劃性的社會(huì)改革來改變居民的消費(fèi)信心,提高居民的邊際消費(fèi)傾向。”因此,在短期大力刺激消費(fèi)的同時(shí),還應(yīng)出臺(tái)5—10年的一攬子社會(huì)改革計(jì)劃,“改革促進(jìn)消費(fèi)”應(yīng)是消費(fèi)政策的核心。

　　報(bào)告還認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革是中國(guó)在“止跌—復(fù)蘇”進(jìn)程中的政策核心。此外,報(bào)告還對(duì)目前的財(cái)政政策和貨幣政策提出自己的觀點(diǎn),建議在穩(wěn)定現(xiàn)有政策的同時(shí)做些微調(diào)。

　　“財(cái)政支出在總量上依然存在擴(kuò)張的空間,但投資性的財(cái)政支出不宜增加,而消費(fèi)性和轉(zhuǎn)移性的財(cái)政支出應(yīng)當(dāng)提高。貨幣政策不能進(jìn)行方向性的調(diào)整,但必須對(duì)實(shí)施工具和措施進(jìn)行調(diào)整,貨幣政策在短期應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定預(yù)期,在中期應(yīng)當(dāng)防止通貨緊縮向高速結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲突然逆轉(zhuǎn)。因此,未來貨幣政策工具應(yīng)當(dāng)從信貸放松向減息轉(zhuǎn)變,人民幣匯率應(yīng)當(dāng)保持相對(duì)穩(wěn)定。”

　　-熱點(diǎn)點(diǎn)評(píng)

　　股市回升非經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇前兆

　　“在股票市場(chǎng)日益高漲的同時(shí),上市公司和工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)同比大幅度下降,資本市場(chǎng)的資金性推定的特點(diǎn)十分明顯。”

　　2009年中國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)快速回升,從1月份的1849點(diǎn)快速提升至2879點(diǎn),提高幅度超過50%,而與此同時(shí)上市公司賬面第一季度凈利潤(rùn)同比下滑了21%。這種金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離雖然在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域常常出現(xiàn),但如此大幅度的背離,一方面意味著資本市場(chǎng)運(yùn)行模式有所變化,另一方面也意味著中國(guó)貨幣流動(dòng)模式的變化。這些變化預(yù)示將有一次大幅度的股市調(diào)整,而不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的前兆。

　　樓市中長(zhǎng)期有進(jìn)一步調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

　　“在房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)大幅度復(fù)蘇的同時(shí),而房地產(chǎn)投資的增速卻依然在低水平徘徊,同比增速大幅度下降,房地產(chǎn)市場(chǎng)全面復(fù)蘇存在不確定性。”

　　隨著3月房地產(chǎn)銷售回暖,房地產(chǎn)貸款的展期和新資金來源的提高,房地產(chǎn)資金缺口開始收窄。但是,到了今年5月底,整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)資金缺口依然偏大,比2008年底還高出了12個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到34.6個(gè)百分點(diǎn),如果考慮房地產(chǎn)資金分布不均勻的特點(diǎn),半數(shù)以上的房地產(chǎn)企業(yè)依然面臨資金緊張的壓力。

　　另外,庫存壓力依然緊張,未開發(fā)土地的存量和在建工程面積過于龐大。1—5月銷售的大增長(zhǎng)與竣工面積的萎縮直接導(dǎo)致目前空置面積有較大幅度的收縮,今年5月較去年同期空置面積下降了11%。但是,與2000年5月相比,全國(guó)空置面積依然上漲了26%。到2009年5月全國(guó)房地產(chǎn)商品房存貨比照5月銷售狀況,平均可供7.8個(gè)月,高于世界平均的4—5個(gè)月的水平。而土地儲(chǔ)備和在建工程數(shù)量過高,導(dǎo)致資金擠占以及未來供給壓力偏高。中國(guó)人大認(rèn)為,未來幾個(gè)月中,即使房地產(chǎn)銷售依然旺盛,如果開發(fā)商正常存量生產(chǎn),供求關(guān)系也會(huì)出現(xiàn)一定程度的逆轉(zhuǎn)。

　　據(jù)中國(guó)人民大學(xué)預(yù)測(cè),近期房地產(chǎn)市場(chǎng)可能呈現(xiàn)“銷售旺盛、投資低迷、價(jià)格上漲、交易下滑”的發(fā)展模式,而中長(zhǎng)期卻有進(jìn)一步調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。(記者 胡劍龍)