在昨日的公開市場操作中，3個月央票利率繼續微升近1.8個基點至1.0456%，而“闊別”近8個月的1年期央票利率落在1.5022%，和二級市場上剩余期限為1年的央票收益率相比，高出約9個基點，而和剩余期限1年的國債相比，更是高出40個基點。

　　未來將實現供求平衡

　　“回籠資金的信號非常強！” 興業銀行資金交易中心首席經濟學家魯政委向記者表示，連續3期利率持續上升讓他感到央行對貨幣政策的“強勢微調”，“雖然是微調，但是信號很強烈”。

　　光大證券分析師賀毅表示，收益率上升一方面是受資金利率上升的影響以及對前期過低收益率的修正，另一方面也說明央行對經濟復蘇的信心和對通脹的擔憂。

　　昨日央行公布6月金融機構人民幣各項貸款較上月新增15304億元，各項存款較上月新增20022億元，這使得今年上半年新增貸款達到7.36萬億元，較去年同期增加2倍。

　　值得注意的是，央行在公告中稱，本次1年期央票的最低發行量為500億元，而不是像此前規定最高發行量，也不是像3個月央票明確“發行量500億元”，“這顯示央行回籠意圖不僅僅是500億元，而是想回籠更多。”魯政委指出。

　　“起碼央行對未來資金面的主觀意圖是不會再像上半年那么寬松。”魯政委稱，過去半年市場資金是供大于求，未來將實現供求平衡，個別時點上還會略感緊張。“再過兩年回頭看，這將是貨幣政策轉向的最早期信號。”

　　“央行希望的是流動性足夠而非泛濫。” 中國人民大學財金學院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍也對記者表示。

　　影響

　　有利遏制票據套利

　　“資金供求結構的不平衡問題應該是重啟一年期央票的主要原因。”趙錫軍稱。

　　盡管上半年信貸增速迅猛，但其中票據融資占比不小，不少資金并未進入實體經濟。魯政委表示，央票利率的上升將有利于遏制票據套利空間，現在1年期央票利率在1.5%左右，票據融資的利率約在1.6%~1.8%左右，相差不大，而且央票的流動性是無法比擬的。

　　魯政委認為，寬松貨幣政策的取向在年內不會發生根本性調整，但若仍無法緩解資金供求結構問題，央行還可能采取兩項舉措，一是啟動非公開的定向央票，二是進行窗口指導。

　　銀行資金依然充裕

　　交通銀行首席經濟學家連平介紹，盡管二季度放貸依然很兇猛，但從1~5月份的存貸比的增量來看，并沒有出現上升，而最新公布的6月增量存貸比雖然升至76.4%，表明6月份存款增速放緩，會對今后信貸有所影響，但連平仍然認為，銀行體系資金面依然寬松，“應該說是之前過于寬松的現象得到了緩解。”

　　事實上，中央推出的4萬億元(人民幣，下同)計劃已包括2010年的措施，預計今年下半年仍有2875億元的中央投資會下放，明年中央投資金額亦有5885億元。這些投資計劃，都需要銀行貸款支持。(黎雯)