債市所等待的經濟數據昨日悉數公布，這些落入預期之中的數據并沒有給市場帶來過多的影響，債市保持了小幅回落的態勢。而對投資者來說，至關重要的1年期央票利率仍然沒有停止上行的步伐。市場人士認為，央票利率到達階段性高點才能真正促成債市的企穩或反彈。

　　昨日，國家統計局公布了今年7月份國民經濟主要指標數據，其中7月份CPI同比下降1.8%，PPI同比下降8.2%，降幅分別較上月擴大0.1和0.4個百分點。

　　按照物價走勢和債券收益率的正向作用關系，物價的連續下降應該給債券市場形成正面的刺激作用，但是事實上這一指標早已不成為債市投資者重點關心領域，信貸、貨幣供應量等數據已超越物價成為更加重要的風向指標。

　　而同日央行也公布了7月份的金融統計數據，貸款新增規模從6月份的1.53萬億元快速回落，僅增加3559億元。但是同時，貨幣供應量繼續保持在高位，M2同比增長28.42%。

　　這些數據依然落在市場預期之中，因此并沒有給債市帶來太大影響，其中信貸規模的快速下降這并沒有給債券市場帶來太多的利好影響，本周兩個交易日以來債券仍然缺乏亮點，并呈現小幅回落態勢。

　　各種經濟數據不但給宏觀經濟做出不同指向，也讓債市的膠著有了繼續的理由。西安商業銀行分析師胡文斌表示，關于中國經濟究竟是“V”型復蘇還是“W”型復蘇，市場仍然有很多分歧，這決定了債市短期內難以看到太多的投資機會。

　　她認為，1年期央票利率這一“半基準”利率對于整體債市利率水平的運行仍然有著至關重要指導意義，如果這一風向標企穩，那么其他利率產品、信用產品企穩的基礎才更結實。

　　而從公開市場操作的情況來看，昨日央行發行1年期央票的利率仍較前周上行，達到了1.7605%，但是上行速度明顯放緩，只有2個基點，是前一周漲幅的一半。

　　上行速度放緩是否會成為利率接近階段性頂點的前兆，胡文斌認為并不盡然。她表示，雖然1.7605%的水平已經落入了之前市場認為央票利率會企穩的區間——1.7%-1.9%，但是何時能夠真正停下上行腳步，還要看新的信貸數據和貨幣供應數據。

　　“如果到了8月下旬，央行所掌握的金融數據顯示信貸回落的趨勢得到鞏固，同時貨幣供應量也能從高位有所下落，”她說，“這個時候央行才會有意引導央票利率持穩，從而平撫整個債市的情緒。”(本報記者 秦媛娜 )