濤聲依舊，“適度寬松”依舊。

　　在近日召開的央行貨幣政策委員會2009年第三季度例會上，央行表示，下季度要認真貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于宏觀調(diào)控的決策部署，繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。進一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機制，保持銀行體系流動性充裕，引導(dǎo)貨幣信貸合理適度增長。

　　定調(diào)強調(diào)“適度”

　　今年以來，央行貨幣政策委員會始終表示，要堅決貫徹適度寬松的貨幣政策。

　　對于信貸政策，會議稱，下一季度，在引導(dǎo)貨幣信貸合理適度增長的基礎(chǔ)上，要繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。而在央行貨幣政策委員會第二季度例會上，當時的提法是要“引導(dǎo)貨幣信貸合理增長”。

　　建行研究部總經(jīng)理郭世坤在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，之前的信貸投放中確實存在一些問題，尤其是“沖時點”的問題表現(xiàn)突出。

　　另一分析師告訴記者，從央行近期的表態(tài)來看，銀行對近期的信貸投放會更加穩(wěn)健，并注重結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，更多地體現(xiàn)寬松貨幣政策的“適度性”。

　　進入下半年，7月和8月的新增人民幣貸款分別為3559億元和4104億元。研究機構(gòu)普遍預(yù)測9月新增信貸在4000億到5000億之間。

　　對于貨幣政策的下一步走向，上述分析師表示，年內(nèi)央行調(diào)整利率和存款準備金率的可能性微乎其微。“央行會更多地采用公開市場操作手段，例如，央行在第二季度就重啟了一年期央票的發(fā)行。”

　　近期，央行公開市場操作節(jié)奏也頗為穩(wěn)健。自7月9日一年期央票重啟發(fā)行以來，公開市場例行操作為周二發(fā)行1年期央票，周四發(fā)行3個月期央票。但昨日，央行暫停發(fā)行1年期央票，僅只進行了100億元28天期正回購操作。專家稱，目前多方面因素導(dǎo)致市場資金面偏緊，為確保國慶市場“不差錢”，央行實施凈投放資金以緩解市場資金壓力。

　　央行上述會議還指出，要繼續(xù)增強國內(nèi)需求特別是居民消費對經(jīng)濟增長的拉動作用，著力轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。進一步加強貨幣政策與財政、產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　理順傳導(dǎo)機制

　　值得注意的是，貨幣政策委員會還提出，要進一步理順貨幣政策的傳導(dǎo)機制。

　　“理順傳導(dǎo)機制的目的在于讓流動性真正落實到實體經(jīng)濟中去。”郭世坤對《每日經(jīng)濟新聞》表示，對于適度寬松貨幣政策的實施效果，傳導(dǎo)機制將起到至關(guān)重要的作用。但目前適度寬松的貨幣政策對實體經(jīng)濟所起的作用并不十分明顯，信貸資金并沒有完全轉(zhuǎn)移到實體經(jīng)濟中去，有部分資金流入了股市和樓市。

　　社科院金融研究所金融市場研究室主任曹紅輝也持有類似的觀點。他直言不諱地表示，一直以來貨幣政策傳導(dǎo)機制存在的軟肋之一在于，目前利率和匯率形成機制沒有市場化，同時政府對于信貸的干預(yù)仍然存在。“簡言之就是貨幣政策傳導(dǎo)機制有效性出了問題，貨幣工具使用未達預(yù)期目的。”

　　會議特別指出，要繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對“三農(nóng)”、中小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，大力發(fā)展消費信貸。

　　曹紅輝認為：“貨幣傳導(dǎo)機制不僅僅需要理順，更需要進一步完善，首先就是需要明確適當貨幣政策的目標，選取合理有效的貨幣工具。”

　　昨日，央行研究局研究員鄒平座在接受本報記者采訪時也指出，提高貨幣政策的有效性應(yīng)當作為未來工作重心之一，“經(jīng)濟發(fā)展、充分就業(yè)作為貨幣政策的目標，應(yīng)當放到更加突出的位置。”( 曾春)