作為經(jīng)濟的先行指標(biāo)，央行日前公布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，貨幣信貸環(huán)境仍寬松，金融支持經(jīng)濟回暖態(tài)勢依然。分析人士認(rèn)為，三季度的金融數(shù)據(jù)不僅表現(xiàn)為貨幣信貸超出預(yù)期，而且宏觀經(jīng)濟向好也超過預(yù)期。金融支持經(jīng)濟作用進一步顯現(xiàn)，并已進入良性循環(huán)狀態(tài)。

　　M1增速超過M2 微觀主體趨于活躍

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，我國廣義貨幣供應(yīng)量(M2)、狹義貨幣供應(yīng)量(M1)繼續(xù)呈現(xiàn)同比、環(huán)比快速增長局面。其中，體現(xiàn)微觀經(jīng)濟活躍度的M1增速同比增長年內(nèi)首超M2，達到29.51%，增幅比上年末高出20多個百分點，最終M2和M1之間形成“倒剪刀差”。農(nóng)業(yè)銀行金融市場部李剛表示：“M1增速持續(xù)加快是一種資金‘活期化’表現(xiàn)，也是經(jīng)濟面快速增長的體現(xiàn)。資金從定期向活期轉(zhuǎn)變，活錢越多，流動就越快，說明個人和企業(yè)用于投資經(jīng)營的資金在增加，微觀主體的信心在增強，也可以說民營和私人投資已開始有效啟動。從此前的政府投資拉動，向民間投資拉動轉(zhuǎn)化對經(jīng)濟保持持續(xù)穩(wěn)定增長意義重大。即使有部分資金可能會流入資產(chǎn)市場，但進入實體經(jīng)濟的資金肯定還占‘大頭’。”

　　從貨幣銀行學(xué)角度看，經(jīng)濟向好的時候，企業(yè)和居民儲蓄的活期化趨勢增強，貨幣乘數(shù)回升，M1和M0會出現(xiàn)攀升。因此，就描述流動性這一狀態(tài)而言，M1比M2更具有代表性。而目前的數(shù)據(jù)顯示，不僅M2增速再攀新高，且M1增速更超過M2，與此同時，代表流通中現(xiàn)金的M0增速也同比增長15.96%。光大證券分析師潘向東認(rèn)為，即便信貸回歸穩(wěn)定，全社會的流動性狀況也會隨著經(jīng)濟的逐步回升而更加充裕。

　　近兩天，幾大部門連續(xù)公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)也均反映出當(dāng)前我國經(jīng)濟基本面繼續(xù)向好。其中，國家統(tǒng)計局的調(diào)查結(jié)果顯示，三季度全國企業(yè)景氣指數(shù)為124.4，比二季度大幅回升8.5個點。中國物流與采購聯(lián)合會公布的9月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為54.3%，比8月提升0.3個百分點，連續(xù)7個月站立于50%的景氣臨界點之上。海關(guān)總署公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)更顯示，9月份我國進出口降幅同比大幅收窄，并實現(xiàn)了連續(xù)第7個月環(huán)比增長，且增幅有擴大的趨勢。總之，影響流動性的積極因素在增加，未來半年內(nèi)的流動性狀況仍將進一步充裕。

　　5167億本幣信貸表明政策穩(wěn)定連續(xù)

　　與流動性相呼應(yīng)的9月份新增信貸也超出市場預(yù)期，達到5167億元，較7月份的3559億元和8月份的4104億元繼續(xù)明顯回升。至此，前三季度我國人民幣貸款增加8.67萬億元，同比多增5.19萬億元。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，未來貸款增長仍將保持一定增量，但與上半年相比，信貸投放的平穩(wěn)回落是一個必然趨勢，全年依然可能高達10萬億元，這是一個相當(dāng)高的增長速度。

　　“與上半年國家項目拉動的大量信貸投放不同，三季度各月信貸平穩(wěn)增長，說明當(dāng)前實體經(jīng)濟對信貸資金存在真實需要，反映了當(dāng)前我國經(jīng)濟和企業(yè)活躍度進一步增強，可以說是比較合理的增速，更加符合實體層面發(fā)展需要。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對本報記者表示。

　　事實上，多家大型銀行已對信貸策略進行一定調(diào)整，平穩(wěn)增長正在成為共識。有數(shù)據(jù)顯示，工農(nóng)中建四家大型商業(yè)銀行9月新增人民幣貸款總量在1100億元左右，創(chuàng)年內(nèi)四大行新增貸款總量的單月新低，這也是中小銀行成為9月份信貸增長“主力”的主因。但是，9月份貸款中長期化繼續(xù)加深，新增中長期貸款的規(guī)模繼續(xù)增長。

　　接受采訪的業(yè)內(nèi)專家表示，日前澳央行的意外加息雖在一定程度上改變了全球投資者對政策的預(yù)期，不過在當(dāng)前經(jīng)濟回升基礎(chǔ)還不牢靠的情況下，我國政策調(diào)整在充分考慮到國內(nèi)外情況下，會保持穩(wěn)定與連續(xù)。

　　顯然信貸總量快速增長，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，對擴張總需求、提振市場信心發(fā)揮了重要作用，也充分體現(xiàn)了貨幣政策的反周期調(diào)節(jié)作用和金融對經(jīng)濟發(fā)展的支持。因此，業(yè)內(nèi)專家對記者表示，四季度貨幣信貸預(yù)計將進入“平穩(wěn)增長期”，并從政府主導(dǎo)的寬松逐步邁向市場主導(dǎo)的寬松。

　　177億美元外幣信貸顯示對外投資漸暖

　　另外，值得關(guān)注的是，外幣信貸也在不斷增長。9月末金融機構(gòu)外匯各項貸款余額3433億美元，同比增長28.34%。前三季度外匯各項貸款增加997億美元，同比多增505億美元。其中，9月份外匯各項貸款增加177億美元。“這也是一個不小的數(shù)字。”李剛分析指出：“一方面企業(yè)從人民幣升值預(yù)期和降低成本的考慮，愿意使用較低利率的美元貸款；另一方面主要還是整個經(jīng)濟活躍程度增加推升了外幣貸款需求。同時，隨著‘走出去’戰(zhàn)略的實施，企業(yè)境外投資需要更多的外幣信貸支持。這些從上個月部分銀行外幣存貸款利率雙漲就可以發(fā)現(xiàn)端倪。”來自交通銀行的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，外匯貸存比為169%，銀行外匯資金來源趨于緊張。

　　當(dāng)前，美國、日本等發(fā)達國家經(jīng)濟雖尚未擺脫金融危機的不利影響，但最新的一系列數(shù)據(jù)顯示，世界經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象正逐步加強，這不僅對我國出口企穩(wěn)是個利好，而且對企業(yè)境外投資也是個好機會。“此前外匯局出臺的一系列方便企業(yè)用匯、簡化境外投資外匯管理審核手續(xù)，下放審核權(quán)限，取消購匯額度限制，促進境內(nèi)企業(yè)‘走出去’發(fā)展壯大的政策措施，也成為外幣信貸高速增長的‘推手’。”李剛說。(李倩)