備受關注的中國經濟三季度運行數據10月22日如期公布，GDP增長第三季度交出了8.9%的答卷，前三季度GDP同比增長達到7.7%，顯示經濟企穩回升勢頭逐步增強，“‘保八’增長毫無懸念”，國家統計局新聞發言人李曉超表示。

　　“這些數據比我的預期還要好一些，表明中國經濟回升的態勢更加鮮明”，國務院發展研究中心張立群研究員認為，“這意味著中國經濟承受各種沖擊、保持平穩較快發展的能力達到了一個新水平，將使經濟周期性波動幅度進一步縮小。”

　　盡管經濟社會發展情況好于年初的預期，從外部環境看，一些發達國家經濟也開始復蘇，但“基礎不穩固、動力不足，全球經濟復蘇將是一個緩慢曲折的過程”，10月21日召開的國務院常務會議明確指出，“從國內經濟看，經濟回升的基礎還不穩定、不鞏固、不平衡，一些深層次矛盾特別是結構性矛盾仍然突出�！�

　　2009年最后一季度以及2010年中國經濟的走勢將如何，經濟回升將面臨哪些新問題，宏觀調控將面對哪些新考驗，財政以及貨幣政策等會有怎樣的調整，就當前經濟熱點問題，《瞭望》新聞周刊記者采訪了多位經濟專家和學者。

　　不穩定、不鞏固、不平衡

　　“為什么我們要強調不穩定、不鞏固、不平衡”，在清華大學“中國與世界經濟論壇”上，國家統計局總經濟師姚景源以上半年為例指出，拉動經濟的三駕馬車中，“需求貢獻6.2%，消費3.8%，出口為負2.9%，GDP同比增長7.1%�！币虼耍�在他看來，盡管經濟已經明顯回升，但結構問題等深層次的根本問題并沒有得到解決。

　　對于當前經濟的“不穩定、不鞏固、不平衡”，受訪的多位專家表示，應該具體分析并加以重視，以防患于未然。

　　首先應關注的是“經濟刺激進一步加劇了中國經濟的結構性問題”。太平洋研究院的周明劍認為，“首先是消費和投資的結構問題�！�

　　消費不足是中國經濟的痼疾。從對GDP的貢獻來看，1979到2008年的30年間，投資對GDP的貢獻率年平均為35.71%，而最終消費對GDP的貢獻率為55.84%，但2009年上半年，投資的貢獻率上升到了87.6%，最終消費的貢獻率依然在55%左右。

　　具體來看投資結構，1-8月份，城鎮固定資產投資同比增長33%，其中國有及國有控股投資增長近40%，占投資的比重由2008年的28.2%提高到43%。從到位資金情況看，1-8月份投資到位資金同比增長39.1%，其中國家預算內資金增長82.7%，國內貸款增長47.4%，自籌資金增長33.3%，利用外資下降12.1%。對此，張立群分析認為，這些數據表明到目前為止的投資增長加速主要由政府力量推動，國家預算內投資和國內貸款是推動投資增長加快的主要因素。

　　由此，造成了“更多依靠政府投資的產業比較熱，而依靠市場拉動的產業沒有如我們所愿那么熱”的現狀。中國人民大學經濟學院院長楊瑞龍認為，這種狀況容易導致舊的經濟增長模式的重復。

　　其次，產業結構問題。在經濟危機來臨之前，中國已經面臨結構性的產能過剩問題，包括銅、鋁、原煤開采等產品在內的新增產能維持在歷史高位。經濟危機之后，外需急劇萎縮，投資貢獻率大大提升。

　　但從4萬億投資構成來看，刺激計劃主要針對的依然是基礎設施，具體來看，只有保障性安居工程和醫療衛生、文化教育事業可以看成是可以對最終消費產生直接刺激的投資，兩項加總占總投資比重僅為10%。在周明劍看來，這種偏向性明顯的投資結構，在加劇消費和投資結構不平衡的同時，自然導致部分和基礎設施相關的行業出現產能過剩。

　　再者，國有企業和中小企業的結構問題。4萬億投資的主要方向是地方基礎設施建設，而在和基礎設施建設相關的中間部門中，國有企業占有絕對壟斷地位，導致國有企業成為推動固定資產投資大幅增長的主體。與此同時，適度寬松的貨幣政策在助長了國有銀行放貸沖動的同時，也進一步提高了國有企業的融資規模。2009年1-8月的貸款數據顯示，大中型國有企業成為新增貸款的主要去處。即使在流動性充裕的大背景下，許多中小企業依然面臨流動資金不足的問題。

　　從外部環境來看，外需萎縮的局面及影響還在繼續，國際收支失衡壓力還在加大。而隨著全球市場回暖，人民幣升值預期可能造成大量國際資金回流，將對貨幣政策帶來更大的挑戰。

　　除此之外，全國人大財經委副主任委員尹中卿在2009全球商報經濟論壇上指出，國民經濟和社會發展還面臨著一些現實障礙。

　　擴大內需在短期內仍受到不少制約，民間投資尚未實質性啟動，政府主導的投資規模面臨可持續性挑戰；目前消費擴大在較大程度上依賴于政策的刺激，居民消費進一步擴大的后勁不足；財政收支緊張的矛盾依然突出。一方面，連續多次提高輕紡、機電等產品出口退稅率，政策調整總體上減收大于增收。部分行業和地區的企業經營困難，企業所得稅增長形勢不容樂觀。另一方面，明年財政支出壓力會進一步加大，擴張性財政面臨持續性困難。

　　再從長期看，通貨膨脹壓力正逐步積累。目前，物價下行的態勢得到遏制。隨著國際大宗商品的價格持續走高，通貨膨脹預期強化。

　　正因為復雜變化的內外部環境，楊瑞龍認為，還不能認為這是中國經濟真正的復蘇。這只是政策性反彈，而不是完全市場反彈。

　　中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長張宇燕也認為不應過于樂觀。在他看來，反彈和復蘇不是等價的，反彈是技術層面恢復性的。當人們談到經濟復蘇的時候，它是一個周期性、長期發展趨勢。

　　工業引擎待增強

　　如果說2009年的經濟回升很大程度依靠政府力量推動，那么下一步，在經濟穩定之后，“必須盡快轉向主要依靠市場力量支持的增長”，張立群認為。

　　對于誰是下一步穩定的增長引擎，姚景源更看重的是工業。在他看來，“觀察中國經濟或者要把握、判斷中國經濟，關鍵要把握工業。而工業當中應該重點把握重工業，因為中國輕重工業是3比7”。他認為，“從規模以上工業走勢就能看到中國工業狀況�！�

　　從規模以上工業增長速度來看，金融危機使這一數字從2008年一季度的16.4%跌到2009年2月的3.8%。盡管在此之后，2009年二季度實現了增長9.1%，三季度增長了12.4%。但從前三季度整體來看，同比只增長了8.7%，增速比上年同期回落6.5個百分點。

　　而從全國規模以上工業企業實現利潤來看，1-8月份同比仍處于下降狀態，為10.6%，雖然比1-5月份降幅已經縮小了12.2個百分點。

　　工業企業盡管在恢復增長，但受訪專家擔心的是，從貸款的去向來看，和4萬億投資相配套的貸款不少流向了中間部門。

　　數據顯示，自2008年9月到2009年7月，金融機構人民幣貸款中，平均而言，非金融公司及其他部門的貸款比重達到了81.6%，而居民戶貸款僅占18.4%，其中消費性貸款占11.8%，經營性貸款占6.4%。這“助長”國有企業成為推高資產價格的重要力量，突出表現在前期各地地王中頻現央企身影。

　　從結構上來看，在經濟危機來臨之前，中國已經面臨結構性的產能過剩問題。經濟危機之后，外需急劇萎縮，投資貢獻率大大提升，某種程度加劇了一些行業產能過剩，重復建設問題突出。日前，國務院明確加強對鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風電設備、船塢船臺等產能過剩行業和重復建設項目的發展指導。“表明在保八目標實現后，宏觀調控開始重新關注日積月累的產能過剩問題”，周明劍認為。

　　宏觀政策下一步

　　近日召開的國務院常務會議強調了要把正確處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系作為宏觀調控的重點。

　　針對2009年的經濟回升很大程度還是依靠政府力量推動，張立群認為，下一步必須盡快轉向主要依靠市場力量支持的增長，統籌考慮經濟結構、產業結構、產品結構的調整，考慮企業生存發展能力的提高，考慮消費結構升級和城市化進程加快等問題。

　　對2009年貨幣與財政政策可能加大通貨膨脹風險，導致投資效果下降等的擔心，張立群認為，從經濟形勢發展看，這些方面的過度擔心是不必要的。

　　從2009年下半年來看，一方面信貸業務規模已接近商業銀行預期，另一方面政府投資項目推出速度減慢，房地產市場趨穩，較好的貸款項目減少，商業銀行信貸活動必然會趨穩。這些情況表明，繼續堅持適度寬松的貨幣政策，2010年不會出現貨幣過度投放。

　　實施積極的財政政策包括政府投資支出大量增加，但此次政府投資主要集中于基礎設施、公共服務設施、災后重建等方面，都是需要政府投資的領域，加之對項目的審計檢查比較嚴格，因此政府投資帶來的失誤和損失總體較小。政府投資對重化工業生產的拉動，只要此后有市場推動的房地產、城市建設和工業建設投資接替下來，就不會導致重化工業產能不合理擴張。

　　張立群認為，在當前出口增長減慢而且將持續較長時間的格局下，應該進一步加快城市化進程，彌補出口增長減慢的影響，帶動工業化加快推進。這是未來支持我國經濟持續較快增長的主要動力源泉。

　　對于一些行業存在的產能過剩問題，張立群認為，關鍵是完善市場退出機制。同時，要警惕以調整過剩產能的名義，提高政府對產業發展的直接參與程度，避免因此產生保護落后、阻礙產業素質提高的結果。

　　從國際市場來看，張立群認為，國際金融危機后世界經濟和國際分工格局將發生深刻變化。隨著我國產業結構優化升級，我國經濟在世界經濟中的位置將發生重要變化。應該著眼長遠規劃我國外向型經濟轉型升級目標及路徑。

　　對于2010年的宏觀政策走向，張立群認為，宜在保持政策連續性和穩定性的基礎上，盡快將擴大內需的支點由政府轉向市場。為此應注意協調好短期政策與中長期政策、總量政策與結構政策之間的關系。