當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于8%時(shí)，政府就會(huì)采取刺激政策，當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到9.5%的增速時(shí)，政府會(huì)進(jìn)行調(diào)控；目前CPI還是負(fù)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)沒有達(dá)到3%的增速

　　據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道：近期，受流動(dòng)性寬裕和經(jīng)濟(jì)回升、企業(yè)盈利改善及通脹預(yù)期的推動(dòng)，市場(chǎng)擔(dān)心，明年資產(chǎn)價(jià)格尤其是股價(jià)可能大幅上揚(yáng)后形成明顯泡沫，資產(chǎn)價(jià)格上漲過快進(jìn)一步加大了未來通脹壓力。還有業(yè)內(nèi)人士建議明年的貨幣政策應(yīng)該適度的收緊。但是，昨天接受記者采訪的專家表示，當(dāng)前貨幣政策不會(huì)轉(zhuǎn)向，央行做出決策一般情況下是基于“三八定律”而行的。

　　央行決策基于“三八定律”

　　“實(shí)際上上半年政府實(shí)施的貨幣政策過于寬松，導(dǎo)致了上半年市場(chǎng)貨幣量過剩，而目前的貨幣政策才是真正達(dá)到適度寬松，只要延續(xù)這一貨幣政策即可。”國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣認(rèn)為。

　　中信建投證券首席宏觀分析師魏鳳春也表示，央行做出決策一般情況下是基于“三八定律”而行的，“三”指的是CPI增長(zhǎng)速度達(dá)到3%，“八”指的是GDP達(dá)到8%的增速，具體是指，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于8%時(shí)，政府就會(huì)采取刺激政策，當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到9.5%的增速時(shí)，政府會(huì)進(jìn)行調(diào)控。而目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則在8%-9.5%之間，因此，經(jīng)濟(jì)政策不會(huì)有太大的變化。

　　魏鳳春說，貨幣政策是否轉(zhuǎn)變主要是看CPI這一數(shù)據(jù)的變化，統(tǒng)計(jì)局剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，CPI還是負(fù)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到3%的增速，因此，貨幣政策不會(huì)轉(zhuǎn)向，就算是要調(diào)控也是通過形式上的，如窗口指導(dǎo)的形式做合理引導(dǎo)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，既然已經(jīng)預(yù)見到明年的股價(jià)會(huì)上升，解決的辦法并非只有一個(gè)。社會(huì)貨幣供應(yīng)量大與追逐有限量的股權(quán)是個(gè)矛盾體，為什么不考慮進(jìn)一步的放大資產(chǎn)市場(chǎng)呢？

　　郭田勇表示，僅僅采取收縮貨幣政策必然會(huì)形成投鼠忌器，必然會(huì)傷害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此，應(yīng)該保證貨幣政策的穩(wěn)定性和延續(xù)性。

　　四季度GDP增速將大幅增長(zhǎng)

　　有專家預(yù)測(cè)，四季度GDP增速有望達(dá)到10.6%，CPI有望轉(zhuǎn)正并增長(zhǎng)0.5%。

　　魏鳳春對(duì)此表示了認(rèn)同，考慮到今年經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)太快，相反，去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻下滑到了谷底，可以得出，第四季度GDP有望達(dá)到10.5%-10.7%之間。

　　魏鳳春表示，CPI由于翹尾因素的影響，包括總需求的擴(kuò)展，以及國(guó)家實(shí)施適度寬松的貨幣政策保證了市場(chǎng)充足的流動(dòng)性和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升，國(guó)際上大宗商品的漲價(jià)對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格的影響，從而得出以上結(jié)論。

　　上海證券宏觀分析師李劍峰也表示，一方面由于2009年以來經(jīng)濟(jì)回升的一個(gè)延續(xù)。另一方面，去年四季度整個(gè)經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重，所以，第四季度宏觀經(jīng)濟(jì)很有可能達(dá)到以上的增速水平。

　　不過，郭田勇卻表示，對(duì)于四季度的預(yù)測(cè)顯得過于樂觀，他表示，剛剛公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)三季度GDP實(shí)現(xiàn)8.9%的增長(zhǎng)，那么第四季度相較三季度應(yīng)該會(huì)更高些，大概會(huì)在9.5%-10%左右。

　　郭田勇說，因?yàn)椋�一方�?月份進(jìn)出口的跌幅出現(xiàn)了大幅收窄，從而緩解了出口對(duì)GDP負(fù)的拉動(dòng)作用。同時(shí)，政府投資是可以調(diào)控的，預(yù)計(jì)第四季度政府投資力度不會(huì)象前幾個(gè)季度那么強(qiáng)。因此，第四季度GDP增速會(huì)高于三季度，但不會(huì)過快增長(zhǎng)。

　　要高度關(guān)注通脹預(yù)期

　　就在三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的前一天，國(guó)務(wù)院召開的常務(wù)會(huì)議明確提出，今年后幾個(gè)月，要把正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。這是國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議今年來首次將管理通脹預(yù)期列為宏觀調(diào)控的工作內(nèi)容。

　　“從當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)來看，不存在通貨膨脹的問題。但是，CPI和PPI同時(shí)出現(xiàn)環(huán)比上漲，意味著市場(chǎng)存在著通脹的預(yù)期，對(duì)通脹預(yù)期要給予高度關(guān)注。” 統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超日前表示。

　　李劍峰表示，一方面價(jià)格上升趨勢(shì)很明顯，今年年內(nèi)實(shí)現(xiàn)“保八”的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)應(yīng)該是毫無懸念。在此基礎(chǔ)上，政策關(guān)注焦點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)變——調(diào)結(jié)構(gòu)，未來潛在風(fēng)險(xiǎn)的管理成為重中之重。這些未來的潛在風(fēng)險(xiǎn)都應(yīng)該得到提前布局。雖然這些風(fēng)險(xiǎn)都在預(yù)期之內(nèi)，但政策方面不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的緊縮調(diào)整。

　　郭田勇也認(rèn)為，之所以稱為通脹預(yù)期說明還沒有變成現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹，而當(dāng)前應(yīng)該做的就是對(duì)通脹形成機(jī)制以及傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行前瞻性的研究。實(shí)際上，預(yù)期本身并不可怕，可怕的是從顯示層面加以配合，使其成為現(xiàn)實(shí)中的通脹。(記者 傅蘇穎)