上周二,澳大利亞再度上調(diào)利率25基點(diǎn)。此前,以色列、澳大利亞和挪威已先后宣布加息。印度央行近日宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率并因此被視為加息前兆；韓國(guó)、新加坡等其他亞洲國(guó)家及加拿大亦有意近期加息。一場(chǎng)全球加息潮似乎呼之欲出,而導(dǎo)火線仍便掌握在美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體手中。

　　對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō),突如其來(lái)的加息無(wú)疑是一顆重磅炸彈。這意味著資金成本上升,對(duì)資金依賴(lài)度高的行業(yè)受到的沖擊無(wú)疑比較大,比如房地產(chǎn)。而對(duì)保險(xiǎn)業(yè)等則便傾向于利好。一旦中國(guó)宣布加息,對(duì)于處于政策真空期的A股來(lái)說(shuō),短期內(nèi)震蕩加劇難以避免,同時(shí)還會(huì)加劇股市相關(guān)板塊的分化。此外,債市、外匯市場(chǎng)也將受到很大沖擊。應(yīng)對(duì)加息預(yù)期,擺好資產(chǎn)組合的“籃子”,是每個(gè)家庭都要面對(duì)的話題。

　　明年中國(guó)加息可能性較大

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)正逐步走出危機(jī),外圍國(guó)家相繼收緊貨幣寬松,特別是與中國(guó)情形較為類(lèi)似的印度已主動(dòng)收緊銀根,這些都給了中國(guó)調(diào)整貨幣政策的理由和壓力。多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,明年中國(guó)央行宣布加息的可能性較大。據(jù)高盛中國(guó)預(yù)測(cè),明年中國(guó)央行將累計(jì)上調(diào)名義基準(zhǔn)利率81個(gè)基點(diǎn),每次27個(gè)基點(diǎn),其中首次加息很可能在明年二季度出現(xiàn)。

　　今年前三季度,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步加快,經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況好于年初的預(yù)期,回升向好趨勢(shì)得到鞏固。目前,關(guān)于中國(guó)明年是否會(huì)進(jìn)入加息周期引起各方關(guān)注。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,前三季度中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比下降1.1%,工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比下降6.5%,二者均呈現(xiàn)環(huán)比由降轉(zhuǎn)升,同比降幅收窄態(tài)勢(shì)。

　　交通銀行研究部高級(jí)宏觀分析師唐建偉預(yù)計(jì),2010年中國(guó)物價(jià)可能重回上升軌道,預(yù)計(jì)全年CPI同比漲幅在4%左右,目前美元貶值導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲,因而應(yīng)警惕“輸入型”通脹壓力加大等因素對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響。

　　“貨幣政策應(yīng)該有足夠的前瞻性。”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示,在中國(guó),如果等看到同比GDP增長(zhǎng)飆升到12%再開(kāi)始緊縮,則就已經(jīng)晚了。因?yàn)槟菚r(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)超過(guò)潛力,增長(zhǎng)過(guò)猛的本身就將導(dǎo)致下一輪(上一輪為貨幣擴(kuò)張導(dǎo)致)的物價(jià)上漲壓力。看見(jiàn)過(guò)熱才開(kāi)始緊縮,會(huì)被迫要求加大力度,從而人為地造成大起大落。

　　馬駿認(rèn)為,為了避免大起大落,中國(guó)在同比GDP增長(zhǎng)速度達(dá)到10%,CPI通脹達(dá)到1.5%時(shí),只要通脹的趨勢(shì)還是繼續(xù)上行,就應(yīng)該開(kāi)始采取小步走地進(jìn)入加息周期。

　　樓市:

　　提前歸還部分本金

　　或更劃算

　　加息的一個(gè)意圖便是抑制資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)度膨脹,而平抑房?jī)r(jià)正是其中的重要部分。專(zhuān)家表示,從樓市供給來(lái)看,銀行收緊銀根將給房地產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)資金壓力和融資成本上升。因此短期內(nèi),一些資金實(shí)力有限的企業(yè)為了及時(shí)回籠資金就可能會(huì)采取降價(jià)策略,這將為居民和投資者帶來(lái)機(jī)會(huì)。

　　此外,從需求及投資方面來(lái)看,銀行理財(cái)師表示,加息對(duì)居民理財(cái)生活、住房按揭等均會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

　　首先供樓負(fù)擔(dān)加重,以10萬(wàn)元貸款3年期、5年期和10年期為例,供樓者每月也必須增加一筆不小的支出。為降低或鎖定按揭貸款的利息支出,理財(cái)師建議購(gòu)房者選擇固定利率等較為靈活的方式辦理按揭貸款(包括還款期限、利率轉(zhuǎn)換)。而已在供款的人群,有條件者可選擇在新利率正式施行期前適當(dāng)?shù)靥崆皻w還部分本金。另外,專(zhuān)家提示,利率增加后,住房固定利率貸款是一種比較實(shí)惠的選擇。

　　股市:

　　或加劇A股震蕩

　　金融股迎來(lái)機(jī)會(huì)

　　有分析師提到,加息會(huì)抑制資金的流動(dòng)性,對(duì)整個(gè)股市是利空。短期內(nèi),或加劇A股震蕩之勢(shì)。而由于加息對(duì)行業(yè)的影響各異,因此會(huì)加劇板塊間的分化。

　　對(duì)于銀行保險(xiǎn)股來(lái)說(shuō),加息對(duì)于中資銀行股的影響稍顯溫和,如果不對(duì)稱(chēng)的“結(jié)構(gòu)性”加息,如存款利率上調(diào)的幅度小于貸款利率上調(diào)的幅度時(shí),則有助于擴(kuò)大銀行的凈息差。而銀行同業(yè)資產(chǎn)和債券收益率也將有所上升。對(duì)于保險(xiǎn)股來(lái)說(shuō),將會(huì)受惠于利率的上升。目前保險(xiǎn)公司大部分的保費(fèi)收入均放入銀行當(dāng)中,而目前的保險(xiǎn)行業(yè)不斷走好,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著,保費(fèi)收入步步走高。

　　不過(guò),對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō),貸款利率提高,會(huì)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本產(chǎn)生一定影響。但由于房地產(chǎn)企業(yè)的貸款都是長(zhǎng)期貸款,如果在加息中沒(méi)有調(diào)整長(zhǎng)期貸款利率,則對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響不大。此外,如果個(gè)人公積金貸款利率維持不變,長(zhǎng)期貸款利率維持不變,也不會(huì)妨礙消費(fèi)者的購(gòu)房欲望。

　　債市:

　　中長(zhǎng)期債券

　　更具投資價(jià)值

　　國(guó)債方面,債市是最受加息沖擊的領(lǐng)域。分析師表示,一旦升息,國(guó)債的市場(chǎng)交易價(jià)格必然下跌,中長(zhǎng)期債券的折價(jià)會(huì)更加突出,投資者可趁機(jī)入市。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)變化,如利率下調(diào),國(guó)債價(jià)格又會(huì)上漲,投資者即可獲利套現(xiàn)。

　　上周四交易所國(guó)債、企債漲跌互現(xiàn),當(dāng)日銀行間債券收益率全面上行；貨幣市場(chǎng)利率亦全面上漲。近期在債券一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)上,機(jī)構(gòu)愛(ài)短嫌長(zhǎng)的傾向很明顯,說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期比較強(qiáng)烈,這在上周發(fā)行的10年期國(guó)債中也得以體現(xiàn)。

　　11月4日發(fā)行的10年期國(guó)債,發(fā)行量為272.4億元,發(fā)行利率為3.6772%,比發(fā)行日前一交易日低1.72bp,獲得1.69的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)。

　　雖然3.6772%的發(fā)行利率已經(jīng)比9月中旬發(fā)行的10年期國(guó)債的發(fā)行利率3.44%高出將近24bp,但是1.69的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)仍處于偏低的水平,這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期強(qiáng)烈。(南方日?qǐng)?bào)記者黃應(yīng)來(lái))