“中國企業在全球跨境并購中參與時間較短，經驗相對不足。整體而言，在全球跨境并購中仍是個新手。”中國國際金融有限公司投資銀行部董事總經理徐翌成日前在接受中國經濟時報記者專訪時，對中國企業“走出去”的狀況如是說。

　　他認為，面對這種情況，國內金融機構完全可以成為中國企業對外投資的專業主體，充分發揮自身優勢，積極促進企業進行海外并購。

　　并購經驗相對不足

　　“中國企業仍處于‘走出去’的初級階段，缺乏對行業周期的前瞻性分析和海外并購的經驗，尚未形成海外并購所需的各方面人才儲備，特別是缺少有全局視野的領導型人才。”徐翌成說。

　　資料顯示，2009年6月，中鋁總公司以195億美元認購力拓發行的可轉債及參股力拓旗下核心資產，其后力拓董事會單方面宣布撤銷該項交易，并購行為終止。

　　2009年9月，中海油與中石化計劃以13億美元聯合收購美國馬拉松石油公司持有的安哥拉一油田20%的權益，后因其他股東行使優先收購權而失敗。

　　不難看出，中國企業在現階段的海外收購中，除自身缺乏明顯競爭優勢外，還存在諸多非商業性的困難。

　　并購中存在不利因素

　　“由于中國與一些國家的政治、經濟制度差異，從而將普通交易上升到政治高度看待，進行最為嚴格的審批，甚至對交易進行阻撓。”徐翌成分析，也有外國企業的員工及當地民眾由于對中國企業不了解，而形成不信任，擔心自己的工作崗位、福利等問題，從而驅使當地工會等組織出面干預交易。特別是當交易涉及能源、礦產等自然資源時，大多數國家均將其視為國家命脈，不愿意輕易拱手讓給別國。

　　另外，中國企業海外收購也面臨國內的一些不利因素。目前，中國企業境外收購需要多個部門審批，決策流程長，失敗風險大，也使目標企業對于中國企業的收購存在較大擔心。

　　而一些中國企業收購海外資產后，出于自身管理能力和國際化運作經驗的限制，通常難以進行市場化管理，這對成功實施海外并購，也帶來了負面影響。

　　對此，徐翌成認為，這很大程度上源于體制和機制的問題，核心是在國有資產的代理人制度下，如何最大限度地將核心人員的決策與企業長期發展相統一；如何通過合理的機制，使企業各部門的決策和企業長期發展相統一。

　　融資能力最具優勢

　　在海外并購中，與其他競爭者相比，中資公司盡管在項目審批、報價等方面往往并不具備優勢，但在后期融資方面卻顯示出了獨特的優勢，解決了國外當局所最關心的長期發展隱患。

　　“融資能力是中國企業海外并購最具競爭力的優勢。”徐翌成堅定地說，國內金融企業應在融資方面給予中國非金融企業足夠的支持，讓其充分利用這種優勢，成功獲得更多的優質投資機會。

　　中資金融機構，尤其是政策性銀行，所提供的融資條件較為優厚，在融資成本、貸款期限等方面均有顯著優勢。

　　“中國金融機構通常都愿意為非金融企業境外投資提供貸款，一般規模較大，可以滿足項目開發的融資需求。”徐翌成說，同樣，在企業后續融資方面，中資銀行為實力較強的中資企業及在海外的合資實體提供的貸款門檻一般較低，限制條件也較靈活。

　　金融機構的協同作用

　　“目前中國的資本更多的是集中在金融體系里，金融企業應該更多地為非金融企業提供融資支持，非金融企業在‘走出去’的過程中，也應有意識地尋求金融企業的支持。”徐翌成表示。

　　他建議，中國金融業和非金融業在對外投資中應進行戰略協同，充分發揮國內金融機構在并購中的專業主體地位。中國金融機構資金實力雄厚，特別是商業銀行和政策性銀行，能夠為中國企業“走出去”提供充足的資金支持。

　　而且，金融機構的資金來源也呈現多樣化。以基金為代表的金融機構，已越來越多地單獨或聯合參與到境外收購中，一方面提供部分資金來源。另一方面，多元化出資主體還可以降低政治敏感性。

　　此外，“以投資銀行為代表的金融機構，也能全面綜合地考慮企業收購前后的資金需求，協助提供多種市場化融資解決方案。”徐翌成表示，在海外并購中，相較于非金融企業，金融機構在如何談判、投標以及如何進行后續管理等方面都有更豐富的經驗。( 李雨謙 李希瓊 實習生 蔣文婷)