(編者按：二00九年，是中國政府在去年歲末推出“一攬子”刺激經濟計劃的保衛戰。在挽經濟于不墜的艱難時刻，中國資本市場跌宕多姿，信貸的寬松，巨額的投資，風險的警示，股市從一千八百多點回升到現在三千三百多點，創業板的開啟……其間既有驚喜，也有驚險。本社從即日起，推出一組稿件，意在盤點近一年來的資產市場的熱點，祈請垂注。)

　　中新社北京十一月二十四日電 題：“貸”字牽動中國經濟

　　中新社記者 賈靖峰

　　二OO九，一個“貸”字，牽動中國經濟復蘇之路的喜與憂。

　　刺激經濟一攬子計劃，于危機低谷啟動中國經濟引擎，央行全年延續適度寬松的貨幣政策，推動銀行信貸屢見新高。今年前十個月，中國新增人民幣貸款八點九二萬億元，助力經濟化“危”為“機”。

　　“貸”動中國經濟。信貸的寬松投放，驅動前三季固定資產投資同比增逾三成三，一度大幅下滑的樓市亦迅速翻盤，量價齊升，制造業持續回暖，汽車更產銷兩旺，年產首破千萬輛。更重要的是，貨幣寬松，令銀行體系重獲充裕流動性，改善了市場預期，全民信心大幅提振。

　　全年“保八”無虞，天量信貸，功不可沒，但風險亦在積聚，央行警示，信貸投放存在政府主導基建投資集中度高、過度依賴貸款等問題。專家提示，廣義貨幣供應量增速已顯著超越GDP增速。

　　流動性的“雙刃劍”從不藏鋒。高額信貸加之外儲激增，股市樓市急速反彈，資產價格泡沫日積月累。監管層頻密提示風險，屢次調查違規信貸流向。

　　中國銀監會幾乎成為年內最嚴厲的監管機構。為抑制資產泡沫，重申二套房政策，發布個貸新規，要求銀行與資本市場保持隔離；為監控流動性，發文監管流動性風險，叫停城市商業銀行信貸擴張潮，要求銀行“量力而行，把握節奏”，自查高額信貸帶來的問題。

　　中國央行亦不動聲色，近期連續六周大幅回籠資金，每周平均回收逾千億元。全國人大財經委副主任委員吳曉靈上周稱，明年有啟動存款準備金率杠桿的可能。中金公司分析師徐小慶則認為，宏調重點已從“保增長”轉向“調結構、防通脹”，央行可能以上調央票利率等數量型手段管理通脹預期。

　　二OO九，中國信貸的“非常之年”，刷新了國人的信貸觀念。

　　信貸不是永動機。據國泰君安估算，二OO九年或新增貸款九點五億元，或約五點二萬億元投向政府相關項目，為維持新開工項目，預計二O一O年新增貸款仍將有八點七萬億。但財政投資與信貸，終非永續之源。官方與市場的共識是，啟動民間投資，將是中國經濟的后續動力。

　　錢要花在刀刃上。下半年，催生資產泡沫的票據融資大幅減少，中長期貸款繼續支持基礎建設，但一些地方仍出現產能過剩產業盲目擴張、重復建設等問題。調整信貸結構，已提上日程。

　　通脹不只看CPI。盡管現實通脹尚未降臨，物價仍在低位徘徊，“管理通脹預期”卻已屢見諸官方言論。中國金融當局亦多次坦承資產價格高企的客觀事實，高度關注CPI以外的流動性指標。

　　北京正以空前的敏銳與決策智慧，應對“后危機時代”的經濟新課題。在即將召開的中央經濟工作會議上，將給世人帶來全面協調可持續發展的新路線圖。(完)