業(yè)內(nèi)人士稱，此舉意在對沖銀行體系的流動性，不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向 □全球市場迅速作出反應

　　在市場傳出新年首周新增信貸或達到6000億元的傳聞后，12日晚間，央行出人意料地宣布將于1月18日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次調(diào)整完成后，大型金融機構(gòu)(工、農(nóng)、中、建、交)的存款準備金率達到16%，中小銀行(不含農(nóng)信社)的存款準備金率為14%。這是央行自2008年底宣布實施適度寬松貨幣政策之后，首次上調(diào)存款準備金率。

　　與此同時，央行當天還進一步加大了公開市場操作力度，上調(diào)一年期央票發(fā)行利率8個基點，至1.8434%。這也是一年期央票發(fā)行利率20周以來首次上調(diào)。

　　貨幣政策工具今年使用力度將加大早在業(yè)內(nèi)預計之中，但央行年初即上調(diào)存款準備金率仍然讓市場覺得十分突然。

　　路透社的報道說，中國的舉動令世人“震驚”，海外分析人士和投資人擔心這可能意味著全球超寬松貨幣政策環(huán)境的終結(jié)。消息見諸媒體后，全球市場立即作出反應，股市跌幅普遍擴大，原油價格一度大跌1.5%。

　　不過，接受采訪的境內(nèi)人士指出，存款準備金率是較為溫和的政策工具，因此不能認為是適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向。

　　一位業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時表示，央行此次動用公開市場操作和存款準備金率相互搭配的方式，主要是為了對沖銀行體系的流動性。

　　據(jù)了解，商業(yè)銀行超儲率去年12月份出現(xiàn)了較大幅度的提升，銀行體系流動性十分充裕。同時，外匯占款數(shù)量上升很快，使得央行面臨的對沖壓力較大。此外，新年首周或接近6000億元的新增信貸，也是導致收縮利器祭出的直接原因。

　　“之所以選擇這個時點，是因為對銀行的流動性影響較小，也有利于控制貸款的均衡投放。”這位人士表示，“往年一月份放款都比較猛，這個時候銀行錢多，所以現(xiàn)在調(diào)控對于控制貸款比例是有好處的。”

　　存款準備金率往往被認為是比公開市場操作更為嚴格的措施，央行重啟上調(diào)存款準備金率是否意味著適度寬松的貨幣政策的轉(zhuǎn)向？國泰君安固定收益總部高級分析師林朝暉認為，此次調(diào)整主要是反映了貨幣政策針對性和靈活性的特點。但作為一種深度的對沖工作，準備金率的上調(diào)具有明確的緊縮流動性意圖。

　　另一位業(yè)內(nèi)人士則說：“不能光看到收緊，還要看到增加的因素”。他說，公開市場提高利率可以多回籠一些資金，但可能因為利差的擴大，引致外匯占款的增加，所以要通過上調(diào)準備金率來對沖。因此，在龐大的流動性不斷增加的情況下，上調(diào)準備金率，不能算是貨幣政策緊縮，只是一種常規(guī)的數(shù)量型工具。

　　對于未來央行是否還會繼續(xù)升級調(diào)控手段，最終采取加息措施，中信證券首席宏觀經(jīng)濟學家諸建芳認為，加息短期內(nèi)應該不會，但是從準備金率調(diào)整的時間點看，加息可能比此前預期的年中要早一些。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委則認為，年內(nèi)準備金率還有繼續(xù)調(diào)整可能。(記者 苗燕 但有為 李丹丹）