幾天前，央行公布的外匯儲備數據再度引起市場關注。由于2009年全年新增外儲遠遠高于外貿順差和外商直接投資(FDI)之和，部分專家據此認為，熱錢正在大量涌入中國。不過權威人士表示，“熱錢大量流入”結論似是而非，外儲大增另有原因。

　　美元貶值或是一大原因

　　數據顯示，截至2009年底，我國外匯儲備已達23992億美元，再創歷史新高。全年外儲增加4531億美元，恢復了2005年以來外儲快速增長的態勢。而同期我國外貿順差和FDI分別為1960.7億美元和900.3億美元。這樣一來，全年疑似“熱錢”的資金高達1670億美元。

　　但國家外匯管理局國際收支司司長管濤表示，外匯儲備變動不完全反映真實的國際收支情況，央行公布的外匯儲備余額含了貨幣折算的變化、儲備資產估值變化、儲備投資收益等。

　　以貨幣折算的變化為例，目前我國外儲備實行多元化幣種配置，但是以美元計算。因此，美元兌非美元貨幣貶值，則非美元貨幣折美元就有匯兌收益；反之，則有匯兌損失。而根據美聯儲編制的美元對主要貨幣的匯率指數變化，2008年美元匯率是升值9.5%，去年是貶值8.5%。這樣一來，近兩年貨幣折算的變化毫無疑問對外儲的增加產生了不小的積極作用。

　　“我們現在有數萬億美元外匯儲備，美元匯率走勢一兩個點的波動都會對儲備的貨幣折算有很大影響。”管濤指出。

　　從去年四季度的數據變化中，貨幣折算的變化對外儲的增減影響之大可以略見一斑。央行數據顯示，2009年10、11月份美元匯率均出現貶值，當月新增外儲分別為557和606億美元。而12月美元匯率意外出現一定的升值，當月的外儲僅增加104億美元。而在這三個月中，其他可能導致外儲波動的因素并無大的變化。

　　另有市場人士表示，由于規模龐大，外匯儲備每年投資收益的絕對數預計都十分可觀。假設2009年外儲投資收益為3%，當年其投資收益可能就至少有600億美元，這在很大程度上也貢獻了外儲的增加。

　　銀行外匯資產調動影響不小

　　與此同時，外匯儲備的增加還受到銀行外匯資產調動的不小影響。

　　據管濤介紹，去年下半年以后我國銀行結售匯順差擴大，主要原因是銀行部門外匯凈流入增加。全年銀行新增外匯貸款1362億美元，同期外匯存款僅增長162億美元，大部分外匯是銀行從境外調過來的。這不是銀行增加了借用外債，而是減少了境外存放拆放、把境外有價證券變現了，調回境內發放外匯貸款。

　　“去年全年，銀行結售匯順差較非銀行部門外匯收支順差大922億美元，小于當年銀行新增國內外匯貸款的規模，這也就意味著順收大于順差基本可以用國內外匯貸款來解釋，結售匯順差擴大不是因為企業、個人結匯增多，而是因為購匯減少。”管濤進一步表示。

　　國家行政學院決策咨詢部副主任陳炳才也表示，從外匯存貸款的數據來看，去年外儲的增加確實在很大程度上和銀行外匯資產的跨境調動有關。

　　正因為如此，管濤認為，社會上常用外匯儲備余額減貿易順差減FDI的差額來衡量異常境外資金流入我國的情況，其實很可能得出一些似是而非的結論。這可能也與外匯統計數據披露較少有關，今年外匯局準備增加外匯統計數據披露內容和頻率。