在正式上調存款準備金率一天后，央行又出手了。

　　昨日，央行發行240億元1年期央票，再次調升央票利率8.3個基點至1.9264%，超出市場預計的4-6個基點，創14個月以來的高位。

　　這是央行今年以來第二次上調1年期央票利率。1月12日，該利率打破了20周持平于1.7605%的“冰封期”，上升8個基點至1.8434%。雖然央行并不承認上調準備金率是貨幣政策收緊的信號，但此番再次上調1年期央票利率，卻讓市場明顯感覺到了加息的臨近。

　　早前，央行在上周四意外地將3月期央票利率維持不變，一度舒緩了市場對于政策收緊的憂慮，并帶動當天股市大幅收高。而對于此次超預期上調1年期央票利率，昨日大盤以微漲10個點的“雞肋”行情給予回應。

　　“為加大資金回籠量，央行將央票利率一提再提。”中金公司固定收益部研究員陳健恒表示。

　　上調后，1年期央票利率一二級市場倒掛的情況有所緩解，但仍有15個基點左右的差距。雖然央票發行量較上周增加了40億元，但由于暫停了28天正回購協議，因此央行昨日只回籠了240億元資金。

　　而據Wind資訊統計顯示，本周市場到期資金總計達到2500億元，高于上周的2080億元，央行回籠壓力較大。

　　為加大回籠力度，陳健恒預計，1年期央票的收益率將會繼續走升到2.1%-2.2%。

　　多數接受采訪的專家都認為，央行頻繁上調央票利率，預示著加息的時點正在迫近。

　　回顧2007年，升息前一周，央行主動將3年、3個月和1年期央票的中標利率分別提高5個基點、4個基點和4個基點，隨后年內第一次加息接踵而至。

　　對此，海通證券(香港)投資咨詢副總裁郭家耀表示，1年期央票收益率持續調升，若達到2%，即意味預期加息由今年下半年提前至一季度末。

　　與2007年更相似的背景是，“通脹”逐漸由預期轉變為現實，也迫使加息提前。

　　野村證券研究報告顯示，CPI將在一季度出現一個V形反彈，為避免實際利率為負，央行將會在2月份或者3月份加息。

　　報告稱，商務部即時數據顯示，食用農產品價格在去年12月份環比上漲3.5%，而食品類別在CPI籃子中占約30% 的權重，因此報告預期去年12月份CPI將從11月份的同比增長0.6%躍升至2.0%。而考慮到去年基數較低、今冬氣候嚴寒及春節即將到來等因素，野村證券預期未來2-3個月里CPI將加速上揚，有可能在2月份或3月份達到3.0%。

　　目前，人民幣1年期存款利率是2.25%。這意味著，我國的實際利率將最早在2月份變為負值。

　　“央行宏觀調控的目標之一就是避免實際利率為負。如CPI在二季度超過2.25%的1年期存款利率，央行將從二季度啟動加息周期。”德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿指出。(黃競儀)