隨著外圍經濟復蘇的增強，香港市場資金走勢開始呈現更大的不確定性。

　　香港金管局2月3日對外表示，港幣兌美元匯率在去年10- 12月初期間，一直貼近7.75的強方兌換保證匯率水平，但其后由于首次公開招股所得款項被調走，匯率因而略為回軟。盡管金管局表示港元匯率走軟的原因尚有待分析，但仍然強調了全球經濟出現雙底衰退或資金流向突然逆轉對香港市場帶來沖擊的風險。

　　熱錢流出跡象明顯

　　本報記者從香港金管局近日發布的報告中看到，截至今年1月底香港銀行系統結余為2300億港元，已經較去年11月末的3200億港元歷史高位下滑了近三分之一。

　　香港市場分析人士認為，去年熱錢大幅進入香港，主要的一點即在于新股發行大部分是國際配售，由此使得眾多海外資金兌換成港元進入香港。而由于近期恒指大幅回調，新股市場又重現萎靡態勢，這導致流入熱錢因無利可圖而開始大規模撤退。此外，新上市公司中許多在香港并無業務，因此籌得資金后也會陸續兌換或者匯出，這也讓香港本地資金流出速度變本加厲。

　　而受此影響，1月底短短一周之內，香港市場先后有豐益中國、思佳集團和河北煤工三只新股宣告IPO擱淺。自2010年1月11日以來，恒指已經從22500點以上跌至20000點附近，累計跌幅超過一成，最近一周內更有數日盤中跌穿20000點心理關口。

　　第一上海分析師葉尚志分析認為，資金流出香港的消息已逐步引起了市場的關注，相信這是港股走勢較A股要弱的主要原因。

　　“我們此前已指出了港元出現進一步走疲的跡象———港元在上周五創出一年來新低后，連日來弱勢持續，最新報價已跌近7.7700的關口，比上周五再跌了0.13%；另外，香港銀行體系結余進一步下降至2400多億港元，也就是說，資金在過去一周里流走了約100億港元。”葉在近期的分析中談到。

　　或將沖擊港金融市場穩定

　　香港金管局總裁陳德霖1日接受媒體采訪時指出，2008年第四季至去年底，共有6400億元資金流入中國香港，當中估計涉及香港股市及集資活動而流入的資金高達3500億元，令香港出現一定程度的資產泡沫，需注意的是這筆至少有3000億元的資金可能隨時流出香港。

　　陳德霖認為，香港正面臨最大的風險是資產泡沫，因低利率和高流動性會推高價格，當各國政府開始退市，屆時利率將回升；資金流向也將逆轉，資產價格就會大幅波動。

　　據金管局的估計，截至去年11月底，內地公司有70%多集資額仍以港元方式，存放香港或內地銀行體系，未有兌換成外幣。他估計，這些資金會陸續被兌換成其他貨幣，令港元數額有所下降。去年內地公司在港進行供股、配售等集資活動，涉資高達3400億元，以70%計算，或有2600億元集資款額仍存放于港元。

　　香港市場輿論普遍認為，此部分資金的流出與否，將在很大程度上取決于外圍市場的復蘇情景。英皇證券資料研究部副總裁林建華不久前接受記者采訪時即坦率地表示，目前美聯儲退市政策處于兩難境地，過早將打擊經濟復蘇，過晚則可能為未來帶來危機，而無論何種抉擇，都會在一定程度上影響到全球資本流向。

　　金管局在3日亦坦率表示，貨幣發行委員會注意到主要經濟體系繼續緩慢復蘇，其中美國的非農業就業職位及住屋銷售的表現均較預期佳，營商氣氛保持正面。而這些表現也將在一定程度上加劇資金流向逆轉的風險，資金流向逆轉風險一旦實現則將影響香港市場信心并擾亂香港經濟活動。(張曉華 ）