中國物流與采購聯合會最新發布的數據顯示，4月中國制造業采購經理指數(PMI)為55.7%，比上月上升0.6個百分點。該指數已持續14個月保持在50%以上。另有23家中外研究機構參與的北京大學中國經濟研究中心(CCER)“朗潤預測”預計，二季度CPI將達到3.1%，通脹壓力在二季度升溫。而年內第三次上調存款準備金率，也顯示央行貨幣政策立場繼續趨緊，以及加強通脹風險管理的決心。

　　從行業輪動中尋找投資機會

　　富國基金表示，面對通脹，投資者不必過于恐慌。A股經驗顯示，在經濟上升時的通脹期，資本市場通常表現不俗。而伴隨著經濟周期變化，這一市場還呈現顯著的行業輪動特征，并創造投資機會。比如，2008年底宏觀經濟觸底回升之后，A股行情首先由有色金屬、煤炭等上游行業發起，逐步向制造業、房地產、鋼鐵等中游行業過渡，最后轉向醫藥、食品等行業。將于5月7日結束募集的國內首只通脹主題基金——富國通脹通縮主題輪動股票基金，根據“通脹/通縮周期”，調整資產配置。當宏觀經濟處于繁榮、復蘇期，或者預期出現通貨膨脹時，加大權益類資產，減少固定收益類資產；反之，則減少權益類資產配置。這一產品還根據經濟周期挖掘行業輪動規律，尋找投資機會。

　　國金證券報告顯示，伴隨著經濟周期的顯著變化，A股行業輪動策略正面臨著投資機會。

　　加息窗口期把握債市機會

　　上投摩根純債基金經理王亞南表示，中長期維持對經濟持續好轉的判斷不變，但短期相對謹慎，經濟會在保增長和抗通脹的宏觀調控平衡木上前行。從全年來看，二季度的通脹數據預計會達到一個高點，因此不排除二季度向三季度過渡過程中央行采取加息的舉措，屆時需觀察市場流動性的變化，對下半年投資進行布局。

　　王亞南認為，在目前寬貨幣、緊信貸的市場條件下，債券市場存在一定波段性機會。不過鑒于中長期利率水平已經接近中性水平，在此過程中，債券投資可逐步拉長利率品種的投資期限；而基于對未來宏觀經濟持續好轉的樂觀預期，信用債的抗利率風險能力相對較強。此外，流動性較好的貨幣基金也存在一定機會。如上投摩根貨幣市場基金將組合久期限制在75天以內，遠低于目前國內通行的180天組合久期限制。(錢妤)