今天上午，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：CPI由3月的2.4%反彈至2.8%，新增信貸則至7740億元高于預(yù)期。一邊是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“熱度”攀升，另一邊則是國際金融形勢(shì)趨寒，隨著歐債危機(jī)的升級(jí)，各國央行開始聯(lián)合救市推遲“退出”政策，我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策后續(xù)如何調(diào)整有諸多變數(shù)。

　　通脹管理預(yù)期依然強(qiáng)烈

　　4月CPI增至2.8%，在國際大宗商品價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，4月PPI也維持上升趨勢(shì)，同比增幅相比3月份的5.9%進(jìn)一步增至6.8%，已成PPI連續(xù)第5個(gè)月上漲。

　　據(jù)悉，食品價(jià)格成上月CPI走勢(shì)向上的重要因素。國元證券指出，今年4月份天氣異常，低溫天氣持續(xù)了較長時(shí)間，給農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成困難，市場(chǎng)供應(yīng)量減少。 4月末，蔬菜、水果、糧食價(jià)格分別較月初上漲約2%、3%和 1%。

　　據(jù)商務(wù)部價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，自4月第二周豬肉價(jià)格開始止跌回升，其對(duì)CPI的影響也可能持續(xù)。海通證券首席分析師陳露表示，蔬菜、糖、豬肉等食品價(jià)格的上漲是CPI走高的主要因素，短期來看，可能會(huì)對(duì)CPI走高構(gòu)成支撐。

　　伴隨著CPI、PPI走高，加息預(yù)期再度點(diǎn)燃，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為在二季度末或在三季度有可能會(huì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息和調(diào)整匯率。 “目前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)逼近歷史高位，接下來可能就是加息了。 ”分析師認(rèn)為。

　　東亞中國財(cái)富管理部總經(jīng)理陳柏軒指出，中國的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了穩(wěn)步擴(kuò)張的階段。 2010年一季度的實(shí)際GDP增速從 2009年四季度的年同比10.7%上升至11.9%，增長動(dòng)力完全來自國內(nèi)需求 (凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率為-1.2%)。雖然低基數(shù)夸大了年同比增長率，但潛在增長動(dòng)能仍然強(qiáng)勁。

　　“盡管經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，但一系列的緊縮措施，包括此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)都是有針對(duì)性的執(zhí)行，而并不是全面收緊。 ”陳柏軒表示，例如將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，這主要是防止流動(dòng)性狀況過于寬松以及為了限制銀行貸款增長。針對(duì)火爆的房地產(chǎn)市場(chǎng)和部分大城市顯現(xiàn)的房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，政府則采取了一系列措施遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)行為。

　　日前，國家信息中心把二季度對(duì)CPI的預(yù)測(cè)調(diào)高至4.2%。同時(shí)，中國社會(huì)科學(xué)院也把2010年CPI漲幅從原來預(yù)測(cè)的2.1%上調(diào)到了3.5%。

　　4月新增信貸7740億元

　　而4月新增貸款突破7000億元的數(shù)值也再度高于市場(chǎng)預(yù)期。銀行業(yè)內(nèi)人士表示，在信貸資金“均衡投放”的要求下，3月新增信貸已經(jīng)穩(wěn)步回落。而從2000年以來的歷史數(shù)據(jù)看,各年度3月份新增信貸量均高于2月份，這說明今年3月份信貸項(xiàng)目因調(diào)控而有所推遲，因而對(duì)于第二季度首月的4月份來說，適度擴(kuò)大信貸投放量是能夠接受的。

　　上海銀監(jiān)局5月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，上海市61家主要中外資銀行本外幣貸款余額29923億元，比上月增加614億元，同比多增299億元；比年初增加2406億元，增長8.4%，同比多增85億元，同比增長22.7%。

　　央行上�？偛繑�(shù)據(jù)顯示，一季度，受世博建設(shè)工程款集中提款和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)轉(zhuǎn)好等因素影響，1季度全市人民幣貸款增長以中長期貸款為主，當(dāng)季中長期貸款增加1685.8億元，同比多增679.9億元，其中單位固定資產(chǎn)貸款和個(gè)人消費(fèi)貸款分別增加727.9億元和371.1億元。

　　歐債危機(jī)增添政策不確定

　　北京時(shí)間今日凌晨消息，受到歐洲將投入近1萬億美元來阻止希臘債務(wù)危機(jī)蔓延的利好消息推動(dòng)，周一美國股市、歐洲股市大幅收高，主要股指均獲得了今年最大漲幅。歐盟與IMF達(dá)成近1萬億美元救援機(jī)制的消息，使股市經(jīng)歷上周動(dòng)蕩之后恢復(fù)穩(wěn)定。

　　此次歐盟聯(lián)合救市的力度之大遠(yuǎn)超2008年時(shí)的金融危機(jī)，這是否意味著西方政府終于認(rèn)識(shí)到歐債危機(jī)的嚴(yán)重性？

　　東亞中國最新分析指出，歐債危機(jī)等系列事件都強(qiáng)化了人們對(duì)于資金安全的關(guān)注。盡管德國等主要國家的出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，但歐洲增長前景并沒有那么樂觀。市場(chǎng)資金將會(huì)尋找低債務(wù)的經(jīng)濟(jì)體，如將亞洲作為安全港。

　　陳柏軒指出，歐洲的問題也可能影響美國經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)和利率。比如歐元每貶值10%，將減少美國出口，增加進(jìn)口，并使兩年內(nèi)美國GDP增長萎縮0.3%。同時(shí)危機(jī)將間接促使美聯(lián)儲(chǔ)在更長時(shí)間內(nèi)維持低息。

　　而西方政府的聯(lián)合救市對(duì)國內(nèi)財(cái)經(jīng)界也頗有觸動(dòng)，已經(jīng)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議延緩加息時(shí)點(diǎn)以穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)；另一方面，國內(nèi)A股也于4月淪為全球跌幅最大市場(chǎng)，投資市場(chǎng)的節(jié)節(jié)下挫也讓延緩加息的聲音漸起。巴克萊資本中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)目前處于經(jīng)濟(jì)周期的強(qiáng)勢(shì)階段，這樣的有利狀況預(yù)計(jì)會(huì)幫助中國經(jīng)受住由南歐主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)引發(fā)的外部需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)。但該行也認(rèn)為，南歐國家債務(wù)危機(jī)的不確定性，可能導(dǎo)致中國基準(zhǔn)利率的上調(diào)從第二季度被推遲到第三季度。同時(shí)，歐債危機(jī)對(duì)于預(yù)測(cè)中國匯率政策調(diào)整將是一個(gè)關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素，美元兌人民幣匯率短期內(nèi)發(fā)生變化的可能性有所下降。(崔燁)