“加？還是不加？這是個(gè)問(wèn)題。”近來(lái)，無(wú)論是學(xué)術(shù)界專家、市場(chǎng)分析人士還是坊間百姓，似乎都在對(duì)政府近期是否加息以及何時(shí)加息議論頗多，這也使得國(guó)家統(tǒng)計(jì)局每月11日發(fā)布的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)之一。不過(guò)，4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐，照例沒(méi)有讓各方圍繞通脹與加息的爭(zhēng)論形成一個(gè)基本共識(shí)，各種預(yù)判與猜測(cè)仍然甚囂塵上。

　　根據(jù)國(guó)統(tǒng)局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.8%，而上年同月為下降1.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲5.9%，非食品價(jià)格上漲1.3%；消費(fèi)品價(jià)格上漲3.2%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.6%。

　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，2.8%的CPI漲幅不僅創(chuàng)出年內(nèi)新高，也高于大多數(shù)人之前的預(yù)期，并且這一數(shù)字已十分接近今年物價(jià)水平控制在3%的目標(biāo)邊線。重要的是，按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源的分析，受去年6、7月份基數(shù)較低的翹尾因素影響，未來(lái)3個(gè)月CPI還會(huì)繼續(xù)走高。這就不得不令人擔(dān)心通脹壓力的增大，以及可能隨之而來(lái)利率的提高。

　　盡管通脹壓力正在加大已成為不爭(zhēng)的事實(shí)，但對(duì)于央行是否會(huì)動(dòng)用利率這一工具，眼下各方分析人士的判斷卻大相徑庭。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，無(wú)論是CPI的總體環(huán)比水平還是分項(xiàng)的食品和非食品環(huán)比水平，4月份都超過(guò)歷史正常水平，這是今年以來(lái)的第一次，表明通脹壓力已開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。盡管4月份漲幅超出預(yù)期，但他并不認(rèn)為5月份會(huì)加息，原因是2.8%的CPI漲幅仍低于3.0%的“警戒線”，尚處于政策可容忍的范圍內(nèi)。同時(shí)，西歐主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)愈演愈烈，導(dǎo)致西方主要國(guó)家均再度返回量化寬松的政策操作模式，由此不可避免地導(dǎo)致此退出步伐延遲。“這也可能令國(guó)內(nèi)短期內(nèi)盡量避免采取更具震動(dòng)性的政策”。因此，他預(yù)測(cè)，6月至9月，一旦CPI突破3.0%，將是央行啟動(dòng)加息的時(shí)間窗口。

　　相對(duì)以上較為溫和的政策判斷，申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇則顯得較為激進(jìn)。他認(rèn)為，通脹正面臨加速拐點(diǎn)，這種上漲態(tài)勢(shì)將持續(xù)到三季度。因此，預(yù)計(jì)應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期的政策會(huì)很快出臺(tái)，二季度可能加息0.27個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過(guò)，國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則認(rèn)為，4月份CPI增幅超預(yù)期主要與近期蔬菜價(jià)格上漲較快有關(guān)。隨著蔬菜供應(yīng)旺季到來(lái)，蔬菜價(jià)格將會(huì)有所下降，到了5、6月份將不再會(huì)成為構(gòu)成CPI上漲的主要因素。他依然維持此前對(duì)全年CPI在3.2%至3.5%之間的判斷，但他認(rèn)為央行不會(huì)輕易加息。理由是加息不僅跟CPI數(shù)據(jù)有關(guān)，還跟CPI的未來(lái)走勢(shì)、資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)有關(guān)。由于今年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是前高后低的，今后幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)都將回落，在逆周期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，貨幣政策應(yīng)該放松。

　　在各種對(duì)于加息與否的爭(zhēng)論聲音中，近日社科院金融所所長(zhǎng)王國(guó)剛發(fā)表的一篇文章，從另一個(gè)角度和視點(diǎn)對(duì)CPI成因及其與通脹的關(guān)系進(jìn)行了分析。在他看來(lái)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中作為衡量和判別通貨膨脹的實(shí)踐指標(biāo)CPI，在中國(guó)并不一定預(yù)示著通貨膨脹。在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，農(nóng)產(chǎn)品、資源類產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整所引致的CPI上行，不應(yīng)簡(jiǎn)單采取從緊的貨幣政策。他認(rèn)為，“管理通脹預(yù)期”要正確分析

　　CPI上行的成因，不要貿(mào)然改變貨幣政策取向，給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融活動(dòng)帶來(lái)負(fù)面的導(dǎo)向。

　　當(dāng)前，對(duì)于政策決策者來(lái)說(shuō)，如何在復(fù)雜多變的環(huán)境與喧囂紛擾的聲音中，厘清思路，把握方向，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，的確是一次難度不小的考驗(yàn)。(記者 謝利)